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　　上海證券報

　　今日早盤，滬指震蕩上揚報收3453.35點，距離7月初創(chuàng)下的高點3458.79點僅“一步之遙”。

　　近幾個交易日，大金融、低估值藍籌股再度崛起，令市場憧憬7月市場盛況再現(xiàn)。不過，面對新一輪行情，機構(gòu)對后市怎么投資分歧仍大，尤其是對順周期板塊的持續(xù)性存在爭議。

　　周期股扛起領(lǐng)漲大旗

　　盤面上看，昨日高歌猛進的大金融板塊出現(xiàn)分化。券商板塊中，哈高科漲停，招商證券、華安證券漲逾5%。華創(chuàng)陽安、國聯(lián)證券等個股則跌幅居前。銀行板塊中，僅成都銀行、張家港行微漲，杭州銀行跌幅接近4%。保險板塊中，中國人壽續(xù)漲2.8%，其他保險股悉數(shù)下跌。

　　不過，周期股扛起領(lǐng)漲大旗，煤炭、鋼鐵、建材、有色、黃金板塊早盤表現(xiàn)活躍。煤炭板塊中，安源煤業(yè)、冀中能源漲停，鄭州煤電、永泰能源等紛紛跟漲。鋼鐵板塊中，八一鋼鐵、沙鋼股份漲幅超過8%。建材板塊中，東宏股份漲停。黃金板塊中，赤峰黃金、中金黃金等走強。

　　中信證券研報認為，煤炭板塊今年以來漲幅持續(xù)落后于指數(shù)，市場主要擔(dān)心板塊的長期景氣以及宏觀復(fù)蘇的確定性，難以對板塊持續(xù)提升估值。但從目前的經(jīng)濟恢復(fù)程度以及流動性的角度觀察，宏觀因素對板塊影響的彈性在增加，行業(yè)龍頭公司前景并不悲觀，優(yōu)質(zhì)龍頭公司估值修復(fù)空間明確，有配置價值。

　　大藍籌能否撐起第二波　　

　　回顧7月以來的行情，大盤從突破3000點到站上3300點，證券、銀行等低估值藍籌板塊的引領(lǐng)作用功不可沒。

　　數(shù)據(jù)顯示，非銀金融、休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、銀行等行業(yè)指數(shù)在7月的前四個交易日漲幅均超過10%，以券商股為主導(dǎo)的非銀金融板塊更是漲超20%。而上半年大漲的醫(yī)藥生物7月以來的漲幅僅有0.31%，計算機、電子、通信等科技板塊也是明顯跑輸大盤。

　　進入8月，低估值的順周期板塊能否延續(xù)強勢，再度帶領(lǐng)大盤上攻呢？ 不同的機構(gòu)之間的觀點存在很大分歧。

　　開源證券首席策略分析師牟一凌認為，當(dāng)前更重要的是觀察信用能不能繼續(xù)擴張，如果可以，那么在經(jīng)濟復(fù)蘇的情況下，PPI上行，盈利的預(yù)期修復(fù)。按照經(jīng)典的輪動順序，金融第一波漲，之后是建筑、建材以及工程機械，之后是跟著資源品價格上升的化工、煤炭、有色，最后還有一波金融的上漲。

　　國泰君安證券首席策略分析師李少君也認為，從市場風(fēng)格來看，消費和科技企穩(wěn)，周期和銀行占優(yōu)，順周期板塊受益于盈利修復(fù)、估值修復(fù)和低風(fēng)險偏好特征等因素有望繼續(xù)發(fā)力。

　　另一方面，有機構(gòu)認為近期低估值的板塊上漲是一種估值修復(fù)式的上漲，后續(xù)持續(xù)性不會太強。

　　西南證券指出，當(dāng)前藍籌的起舞，是慢牛格局下的階段性上漲。這種上漲具有穩(wěn)定市場軍心的作用，同時再次確認了低估值的安全墊作用。這種上漲是一種估值修復(fù)式的上漲，當(dāng)估值回到合理區(qū)間時，藍籌又會進入到震蕩區(qū)間。那時，成長股又會重新回到舞臺中央。

　　中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷也在近期表示，最近上漲的券商、銀行、保險、地產(chǎn)等都屬于低估值板塊。從宏觀經(jīng)濟的角度來看，不支持周期股有太大行情，但是他們現(xiàn)在的優(yōu)勢就是估值偏低，所以應(yīng)該會找一個平衡，會有補漲或者估值修復(fù)的行情。

　　北向資金加倉大金融

　　8月14日和8月17日，北向資金兩個交易日累計凈買入121.42億元。這是自7月15日市場調(diào)整以來，北向資金第一次連續(xù)兩個交易日大額凈買入。這也使得月內(nèi)凈買入額由負轉(zhuǎn)正，8月變?yōu)閮糍I入79.28億元。

　　在新一輪進場下，北向資金的調(diào)倉思路也發(fā)生了變化。從加倉的方向來看，北向資金比較青睞低估值板塊，這也與近期市場的主攻板塊相契合。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月17日，從凈買入金額上看，北向資金加倉排名前五的行業(yè)依次是：銀行、建筑裝飾、非銀金融、房地產(chǎn)、傳媒。

　　個股方面，昨日北向資金重點買入平安銀行、京東方A、TCL科技、分眾傳媒等幾只個股。招商銀行、中信證券凈買入額均超過2億元。

　　而另一方面，消費、醫(yī)藥等行業(yè)被北向資金減倉。伊利股份、華蘭生物、智飛生物等食品飲料和醫(yī)藥個股昨日呈現(xiàn)大額凈賣出的態(tài)勢。

　　編輯：朱紹勇

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104