原標題：兩年半虧損近60億后，小鵬汽車赴美IPO，造車新勢力將在美股“三足鼎立”

　　來源：國際金融報

　　繼蔚來汽車和理想汽車相繼完成美股上市后，小鵬汽車也緊隨其后，將登陸紐約證券交易所，成為第三家在美上市的中國造車新勢力。

　　8月8日凌晨，小鵬汽車正式向美國證監會提交招股說明書，擬于紐交所上市，股票代碼為“XPEV”，承銷商包括瑞信、摩根大通、美銀證券等。

　　不過，目前小鵬汽車此次IPO發行價區間和發行股份數未定，融資額也暫時不確定，雖然招股說明書上標明融資1億美元，但這只是“占位符”，不是最后的融資數額。之前有媒體報道，此次小鵬汽車擬融資至少7億美元（約合人民幣49億元）。

　　就在提交IPO文件前，小鵬汽車表示，已完成C+輪融資，累計獲得了9億美元的投資。目前股權結構是管理層持股40.9%，其中董事長何小鵬持股31.6%為最大股東，阿里巴巴則是最大的機構股東，持股比例為14.4%，其他主要股東還包括小米、GGV紀源資本、晨興資本。

　　兩年半虧損近60億

　　事實上，小鵬汽車此時提交招股說明書市場早有預期。前不久，《國際金融報》記者就從知情人士處得知，小鵬汽車會在8月份上市。

　　今年6月初，也有媒體報道小鵬汽車已經秘密提交赴美上市的IPO文件。記者了解到，小鵬汽車確實在美國時間6月2日向美國證券交易委員會（SEC）提交了注冊聲明草案。

　　隨著招股說明書的披露，小鵬汽車的經營狀況也首次展露在市場面前。

　　據披露，小鵬汽車2018年的營業收入為970.6萬元，其中車輛銷售收入為415.3萬元，這主要是因為小鵬汽車首款量產車小鵬G3是于2018年12月才正式上市并交付；2019年，小鵬汽車營業收入增至23.21億元；今年上半年，小鵬汽車實現營業收入10.03億元，同比減少18.52%。

　　凈利潤方面，2018年，小鵬汽車凈虧損13.99億元；2019年虧損額擴大至36.92億元；2020年上半年凈虧損大幅收窄，為7.96億元。

　　據《國際金融報》記者統計，從2018年以來，小鵬汽車在兩年半時間內累計凈虧損為58.87億元；歸屬于普通股股東的綜合虧損累計為89.96億元。

　　今年上半年凈虧損額的收窄得益于小鵬汽車毛利率的明顯改善。經計算，小鵬汽車2018年、2019年毛利率均超-24%，但今年上半年，小鵬汽車毛利率收窄至-3.6%。

　　毛利率的改善與小鵬汽車在今年上半年銷售結構的變化有不可分割的干系。今年5月份，小鵬汽車第二款量產車小鵬P7正式上市交付，這款車上市后便成為了小鵬汽車的銷量主力。相對小鵬G3，小鵬P7的售價有了明顯的提升，其補貼后建議零售價為22.99萬-34.99萬元，且該車在小鵬汽車自造工廠肇慶工廠生產。

　　銷量方面，小鵬汽車表示，截至2020年7月31日，其已向客戶交付了18741輛小鵬G3，1966輛小鵬P7。小鵬汽車還計劃在2021年推出第三款智能電動轎車。

　　不過，今年，小鵬汽車的資金還是略顯緊張，這主要是因為受限現金的大幅提升。2018年底，小鵬汽車現金及其等價物為16.27億元，2019年底為19.47億元，2020年上半年底為10.61億元，受限現金相比2019年底有了大幅增長，為8.34億元，這意味著，小鵬汽車今年上半年底能隨時用來支付的現金及其等價物只有2.27億元，而這個數值在2019年底為14.87億元。

　　自動駕駛成主要賣點

　　近段時間，新能源汽車在美股市場的火爆催生了中國造車新勢力密集赴美上市。

　　今年3月份至今，特斯拉的股價從最低的360余美元最高漲至超1790美元；蔚來汽車也從不到3美元漲至最高超16美元，7月底正式上市的理想汽車承銷火爆，提前完成程序上市交易，截至美國時間8月7日收盤，理想汽車總市值已達141.3億美元（折合人民幣984.6億元），市值直逼蔚來汽車。

　　作為第三家赴美上市的造車新勢力，小鵬汽車難免被拿來比較。

　　與蔚來汽車、理想汽車相比，《國際金融報》記者了解到，不少業內人士對小鵬汽車的投資更感悲觀。有業內人士直言，小鵬與蔚來、理想相比，是最具看空價值的股票。蔚來有高成交價，是因為品牌價值已經打出去，理想汽車的“噱頭”在于其剛賣車就能轉正的毛利率，而小鵬沒有打眼的“亮點”。

　　對此，小鵬汽車在招股說明書上多次提到其“智能化”方面的價值，其表示，“我們認為自動駕駛是使我們的智能電動汽車與競爭產品區分開來的關鍵因素，并且我們在這一領域投入了大量的研發力量。電動汽車行業正在經歷快速的技術變革，我們需要在研發方面投入大量資源以引領技術進步，以保持市場競爭力?！?/font>

　　招股說明書顯示，小鵬汽車從2018年至今年上半年的研發支出分別為10.5億元、20.7億元和6.3億元，占同期的營業收入的比例為10818%、89.19%和62.8%，這兩年半的總研發支出為37.5億元。小鵬汽車方面提到，其未來在研發費用方面投入將繼續是可觀的。

　　除此之外，小鵬汽車還表示，截至2020年6月30日，其在中國和美國擁有的3676名員工中，約有43%的員工專注于研發，其中分別有66%，17%和17%致力于汽車設計和工程，自動駕駛和智能操作系統。

　　根據IHS Markit報告，小鵬汽車研發的XPILOT 3.0有望在當今商用乘用車中提供最高水平的自動駕駛功能。

　　據悉，小鵬汽車車主購車的重要影響因素就是自動駕駛，訂單信息顯示，截至2020年6月30日，超過90%的小鵬G3購買者選擇了具有自動駕駛功能的版本，另外有近半數的小鵬P7車主，選擇了支持XPILOT 3.0的版本。

　　但在招股說明書中，小鵬汽車也提醒道，其在智能化上面投入的巨額研發費用不一定會產預期的結果，也不一定會產生相應的收益，如果研發工作跟不上最新的技術發展，其競爭地位將會下降。另外，小鵬汽車計劃在2021年初推出XPILOT3.0，“XPILOT 3.0推出的任何延誤或我們在改進自動駕駛功能方面的其他挫折都可能對我們的業務，聲譽，運營結果和前景產生重大不利影響”。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：劉玄逸