美國股市的最新一輪下跌加上財報季迄今為止的穩健表現令標普500指數成份股公司的估值進一步接近歷史平均水平。

　　摩根資產管理的David Kelly表示，這一疊加影響為投資者提供了一個考慮價值股的契機。不過，這位首席全球市場策略師仍對大型科技股持謹慎觀點，因為這些公司的市盈率相較于歷史水平仍然很高。

　　標普500指數已從7月峰值下跌10%，該指數中的成份股公司料將公布第三季度利潤增長2.1%。這使得該指數的市盈率接近20倍，而長期均值超過16倍。剔除最大的10家公司（主要是大型科技公司）后的市盈率為15.6倍。這10只權重較高個股的市盈率合計為26倍，較其長期均值高出約131%。

　　雖然Kelly建議考慮價值股——與基本面相比，這類股票看起來相對便宜——但考慮到利率上升和地緣政治動蕩帶來的不利因素，他并非說這是一個板上釘釘的決定。

　　“美國股市的機會看起來比相當長一段時間都要好，”Kelly在接受電話采訪時說表示，“你只是需要有入場的膽量?！?/p>

　　美國國債收益率上升削弱了對風險資產的需求。截至6月，標普成份股公司的利潤已連續兩個季度下滑。Kelly表示，雖然大公司的估值倍數一直較高，但它們與市場其他公司之間的差距已經拉大太多。

　　他說：“我寧愿低配超大盤股、高配價值股，并等待通脹下降?！痹诎鍓K方面，他更看好能源股和金融股。

　　摩根大通預計通脹率將到2024年第四季度降至2%。Kelly表示，如果這不顯著損害經濟，那么一些估值最低的板塊表現可能會改善。

　　在小盤股方面，Kelly稱他“仍感到緊張”，因為羅素2000指數中幾乎一半的公司“實際上并沒有盈利?！痹撝笖的壳敖咏?020年10月以來的最低水平，較長期200日移動均線低10%。羅素2000指數中75%的成分股已經進入熊市。

　　在經濟衰退威脅逐漸逼近的情況下，現在入手小盤股還為時過早。

　　“我寧愿在看到一定程度的經濟擾動之后再入場。”

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責任編輯：周唯