某種程度而言， B站仍處于虧損換增長(zhǎng)的階段。

　　過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，B站忠實(shí)服務(wù)于二次元用戶，深挖二次元垂直內(nèi)容；如今年輕新用戶需求愈加多元化，B站正在更加努力地破圈納新。

　　二次上市后，B站悄悄變臉：直播帶貨、明星入駐、布局音樂(lè)社區(qū)、自制綜藝節(jié)目……點(diǎn)開(kāi)B站APP首頁(yè)，二次元內(nèi)容已經(jīng)從C位消失。

　　以B站2021中秋晚會(huì)為例，眾多UP主古風(fēng)亮相、國(guó)風(fēng)元素拉滿節(jié)日氣氛，卻并未對(duì)二次元做出特別展示。

　　商業(yè)化狂奔之外，最大的挑戰(zhàn)可能是：B站規(guī)模越來(lái)越大，錢(qián)卻越虧越多。

　　02

　　作為B站曾經(jīng)最大的營(yíng)收來(lái)源，游戲收入在2017年的營(yíng)收占比高達(dá)83.4%，隨后一路下滑，于2019年三季度首次跌至50%，今年二季度營(yíng)收占比不足30%。

　　B站2021Q2財(cái)報(bào)顯示，其四大營(yíng)收來(lái)源分別為：增值服務(wù)收入16.35億元，營(yíng)收占比36.4%；移動(dòng)游戲收入12.33億元，營(yíng)收占比27.4%；廣告業(yè)務(wù)10.49億元，營(yíng)收占比23.3%；電商及其他業(yè)務(wù)收入5.77億元，營(yíng)收占比10.2%。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間線，B站游戲業(yè)務(wù)已連續(xù)6個(gè)季度增長(zhǎng)疲軟：2020Q1~2021Q2季度，游戲業(yè)務(wù)收入分別為11.5億元、12.48億元、12.8億元、11.3億元、11.7億元、12.3億元。

　　據(jù)天眼查顯示，米哈游以“侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛”為由，曾連續(xù)7次向B站關(guān)聯(lián)公司提起訴訟，開(kāi)庭日期均定在9月17日。

　　一位游戲團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人向「不二研究」表示，B站自帶流量，代理發(fā)行有天然優(yōu)勢(shì)，但爆款游戲可遇而不可求；自研游戲一直是B站的弱項(xiàng)，它也在加碼不同游戲研發(fā)團(tuán)隊(duì)的投資，試圖彌補(bǔ)短板。

　　在B站游戲資深玩家Lemon看來(lái)，盡管B站游戲豐富、玩家也多，但有的游戲國(guó)服開(kāi)服時(shí)間較晚，還未正式上線，B站上就有各種攻略流出；有的游戲宣傳廣告隨處可見(jiàn)，卻長(zhǎng)久沒(méi)有動(dòng)靜。

　　二季報(bào)財(cái)報(bào)會(huì)議上，陳睿表示，B站會(huì)在游戲研發(fā)方面長(zhǎng)期投入，游戲自研會(huì)成為游戲工作第一重點(diǎn)。

　　8月4日，B站在線上游戲新品發(fā)布會(huì)上，發(fā)布了其獨(dú)家代理的10款游戲和自研的6款游戲?？紤]到游戲流水延展性，這些新游戲的營(yíng)收增量還需時(shí)間驗(yàn)證。

　　當(dāng)游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力、日漸消瘦，B站其它業(yè)務(wù)卻欣欣向榮。

　　二季度，其廣告業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)超過(guò)200%；電商及其他業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)195.20%；增值服務(wù)同比增長(zhǎng)98%。

　　盡管“第二增長(zhǎng)曲線”表現(xiàn)良好，為何B站的虧損仍在持續(xù)擴(kuò)大？

　　在「不二研究」看來(lái)，曾經(jīng)的“營(yíng)收大戶”游戲業(yè)務(wù)陷入疲軟，但廣告、電商等暫未發(fā)展成支柱業(yè)務(wù)，短期內(nèi)難以遏制B站的虧損。

　　03

　　9月26日，陳睿在2021世互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)烏鎮(zhèn)峰會(huì)上表示,：目前B站月均活躍用戶達(dá)2.37億，其中18-35歲用戶占比78%。

　　B站財(cái)報(bào)顯示：其2021年一季度月活用戶數(shù)為2.23億，環(huán)比增長(zhǎng)10.45%，二季度環(huán)比增長(zhǎng)6.18%，增速再次放緩。

　　且二季度的日活增速不及月活增速：月活用戶同比增加38%；日活用戶同比增加24%。

　　與此同時(shí)，對(duì)比2021年B站兩個(gè)季度的用戶付費(fèi)率發(fā)現(xiàn)，二季度平均每月付費(fèi)用戶為0.21億，月活用戶付費(fèi)率占比從一季度的9.18%下降到8.81%。

　　更為重要的是，其每個(gè)用戶平均收入（ARPU)正在下滑：2019二季度為66.4元，2020年二季度為53.8元，同比降低18.98%；2021年二季度為45.7元，同比繼續(xù)降低15.06%。

　　B站ACG社區(qū)老居民“櫻島醬”向「不二研究」表示：如今的B站一打開(kāi)都是明星CP、電視電影混剪、XX知識(shí)小百科……

　　“就連看個(gè)動(dòng)漫彈幕上都是什么奇奇怪怪的“如果明星XXX來(lái)演多好”之類的；B站變了，有時(shí)候打開(kāi)一刷就想關(guān)掉。“櫻島醬稱。

　　今年1月，B站公布的“POWER UP100”2020年度百大up主名單顯示：B站百大up主游戲區(qū)人數(shù)從2019年的26人下降至20人。

　　游戲區(qū)、鬼畜區(qū)等UP主上榜比率的減少，可以視作二次元含量降低的一個(gè)注腳。

　　如今的B站里，“動(dòng)漫原住民”不再是唯一的用戶，眾多喜好多元化的年輕一代在B站里聚集。

　　但是，二次元起家的B站已被早期用戶視作“二次元第一聚集地”。當(dāng)B站加速“變臉”，二次元“小眾圍墻”被推倒，也就不可避免地傷及到“原住民”的感情。

　　此前為了維護(hù)二次元氛圍，B站曾公開(kāi)表示，“新番無(wú)廣告的政策永不會(huì)變”；但是當(dāng)B站商業(yè)化提速，逐漸加上了可以手動(dòng)點(diǎn)掉的貼片廣告。

　　在「不二研究」看來(lái)，如何維護(hù)好新舊社區(qū)的平衡，兼顧用戶體驗(yàn)與商業(yè)化進(jìn)程，是B站必須直面的難題。更為重要的是，在日益龐大的用戶基數(shù)下，B站需要首先回答：商業(yè)變現(xiàn)，究竟駛向何方。

　　04

　　2020年6月B站APP的一次改版，將其二次元象征性標(biāo)識(shí)“2233娘”從啟動(dòng)頁(yè)“移除”了，引起B(yǎng)站二次元用戶們的強(qiáng)烈不滿。隨后，B站官方又把啟動(dòng)頁(yè)上的2233娘“移”回來(lái)。

　　如今，這個(gè)“小破站”已從ACG愛(ài)好者等亞文化聚集的小型社區(qū)，成為一家市值2079.4億的上市公司。

　　回港二次上市后，B站的故事變了：它從“二次元第一聚集地”，變?yōu)椤熬C合性視頻社區(qū)”，在尋求商業(yè)化的道路上越走越遠(yuǎn)。

　　當(dāng)用戶量增加、游戲之外的業(yè)務(wù)發(fā)展向好，其高增長(zhǎng)卻是建立在高虧損之上。B站的“第二增長(zhǎng)曲線”似乎并未走通，而是持續(xù)砸錢(qián)換增長(zhǎng)的路徑，且短期內(nèi)盈利無(wú)望。

　　“小破站什么都好，就是不賺錢(qián)”。當(dāng)B站講述二次元之外的新故事，資本市場(chǎng)固然予其更高估值，但持續(xù)虧損仍是高懸頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克斯之劍”，避無(wú)可避。

　　當(dāng)B站“不再二次元”，破圈易、盈利難！

　　本文部分參考資料：

　　1.《30歲身家270億，這個(gè)B站背后的男人快意江湖》，市值觀察

　　2.《被限流的Taptap，讓B站游戲預(yù)感到了什么威脅？》，老司機(jī)游戲研究所

　　3.《一口氣發(fā)布16款新游，B站能填上《FGO》這個(gè)大坑嗎？》，雷玩社

　　4.《B站走出二次元，勸退老用戶？》，毒眸

　　5.《誰(shuí)改變了B站潮水的方向？2020年B站百大UP主分析》，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)挖掘

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