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　　文/雨晴

　　來源：陸玖財經

　　一家被定義為“本地生活”的公司，無“節制”的擴展到酒旅、電商，現在又要重點投資機器人和其他智能化硬件。美團為何如此“不務正業”？

　　2020年第四季度，美團 “新業務及其他”一項經營虧損高達60多億元。

　　社區團購業務開疆拓土需要燒錢，不過好歹屬于本地生活的高頻剛需消費，美團大力投資該領域無可厚非。但美團干的不止這些。

　　陸玖財經在《美團的槍口已經瞄準拼多多》一文中提到，美團在類似于拼多多的遠場電商團購領域也想有所突破。而美團的槍口何止指向拼多多一家企業，美團早早的就瞄準了攜程的高端酒旅、進攻同程的下沉市場酒店市場。

　　美團還大力投資了機器人、智能電動汽車和其他的智能化硬件企業。難道美團成為本地生活領域獨孤求敗后，就開始不務正業了？

　　01

　　基本盤：餐飲外賣業務穩定

　　美團去年第四季度經營虧損28.53億元，甚至超過了2020年第一季度15.79億元的虧損。要知道那是疫情對經濟生活影響最大的時候。

　　虧損的主要原因大家都了解，去年社區團購打的火熱，各家瘋狂低價拉新、高分成招團長，恨不得單單不要錢只為留住用戶，這種形勢下虧損毫不意外。

　　美團的“新業務及其他”總收入92億元，經營虧損60多億元，中間差了150多億元。電話會議上王興稱，60億虧損中有大約一半來自美團優選，可以推算美團在社區團購方面的成本和費用開支總和應該不低于75億元。一個季度就快“百億補貼”，對比之下拼多多一年補一百億一點都不多。

　　不過如果把時間單位換成“年”，美團的業績依然很亮眼。2020年，在疫情導致了一兩個月本地生活癱瘓的情況下，全年美團總營收依然同比增長了17.7%，首次突破千億大關。

　　2020年全年，美團凈利潤47億元，扣除非經常性損益后依然凈盈利超過32億元。

　　從收入分布來看，餐飲外賣、傭金分別貢獻了按分部、按類型劃分時的一半以上收入。美團再多元化，現階段的基本盤依然是餐飲外賣，最大的優勢依然是完善的騎手網絡。

　　餓了么2020年第四季度本地生活的收入為83.48億元，美團同期餐飲外賣收入超過215億元。此外，去年美團的外賣訂單數量突破了100億單。美團的基本盤是真的穩。

　　單從財務上看，美團目前唯一可能需要注意的問題，就是在業務范圍越擴越大時，如何將毛利率維持在相對合理的位置。尤其是大力發展優選業務的過程中涉及到供應鏈、倉儲等重資產運營模式建設，需要較大投入，并且這種投入可能還將持續一段時間。

　　02

　　技術盤：持續投資硬科技

　　王興在財報發布后的電話會議上稱：“硬件也很重要。我們研究無人駕駛配送已經有一段時間了，比如我們疫情期間在北京順義區進行的相關測試，成功配送了超過16000份訂單。還有我們進行的無人機方面的測試。”

　　去年，美團投資了給餐廳做機器人的普渡機器人，旨在實現“用機器人生產機器人”的盈合機器人，服務機器人公司高仙機器人，還投資了其他應用于倉庫的機器人和通用本體智能機器人，以及下一代電動汽車和自動駕駛相關的公司等等。

　　除了智能機器人垂直領域，美團在智能電動汽車、生物科技、農業技術等前沿科技領域也表示將保持長期重點關注。

　　這和人們普遍認知里的本地生活“衣食住行”似乎關聯性沒有那么大，至少和美團拓寬市場沒什么聯系。為什么美團如此重視這些人工智能、前沿科技？是“不務正業”嗎？

　　這些新興領域未來可能帶來高回報是原因之一，而美團的科技內核同樣是驅動其選擇前沿科技領域進行投資的重要因素。

　　王興自己是學電子工程系無線電專業出身的理工男，如果按80年對企業家進行創業風格的新老劃斷，79年的王興更接近80后企業家對技術的重視。創業者的風格決定了美團的科技基因。

　　根據企查查結果顯示歸屬于美團集團的專利信息有4251條，已授權2145條，其中更能代表創新科研能力的“發明”占據了專利申請總量的2/3以上。

　　在美團一統團購江湖之前，本地生活還在草莽時代。美團從無到有建立了完善的算法體系，能相對合理的調動數以百萬計的騎手，給他們安排訂單和配送線路，打造了本地生活的基礎設施平臺，也是技術能力的體現。

　　美團是一家科技驅動型的公司，之所以我們沒有感受到美團的科技屬性，是因為它已經變成我們生活的一部分。正如現在人們習慣了掃碼付款，就很少記得當初搭建網絡支付體系花了多久、有多困難。現代社會，每一個能長期發展并站在行業尖端的企業，一定都在科技方面下足了功夫。這一方面能為未來創造新的增長可能，另一方面是履行企業社會責任、造福社會的要求。

　　現在美團在專利、科研方面離阿里、騰訊等巨頭還有一定差距，主要因為美團“年輕”了十幾歲。不過美團投資了很多前沿科技公司，助力它們進行研發，并且自身也能每年拿出營收的約10%來做研發，未來的發展值得期待。

　　阿里的口號是“讓天下沒有難做的生意”，因此其研發主要集中在B端，比如電商平臺、阿里云等，連支付寶一開始推出都是為了方便電商做生意。阿里的科技運用對社會的貢獻主要在于促進了商業貿易和企業的發展。

　　再看美團現在重金投資和研發的領域，通過機器人實現無人配送是疫情期間產生的巨大需求，服務型機器人是人口老齡化時代到來時即將井噴的需求，智能電動汽車已經步入了高速發展軌道，農業科技涉及人們吃飽飯、吃好飯的問題。

　　所以，美團看似不務正業的投資，實則是順應C端需求、著眼于提供更多更好的服務進行的，符合其以服務為核心的定位。同樣圍繞著服務民生、便利生活來進行投資，說不好哪天各項投資和業務之間就會產生微妙的聯系，開啟美團的下一個時代。

　　03

　　下沉盤：美團優選還是重點

　　在電話會議上，王興還提到，美團將持續對三種零售領域的商業模式進行投資，而低線城市的美團優選將是工作重心。

　　拼多多上銷量最好的是高頻剛需生活用品，這些生活用品的需求量巨大，品牌與品牌之間的價格、質量等差距不大。只要能打通供應鏈，維持比競爭對手更低的售價，就能獲得新客、提高復購率。

　　美團用本地生活，特別是本地生活中的“賣菜”業務下沉市場，邏輯也是相似的。買菜是高頻剛需，只要美團的供應鏈做的夠好，能保持低價，就能維護平臺流量。

　　美團現在的核心競爭優勢，還是騎手。遍布全國各地的騎手網絡，讓美團的業務繼續向下觸達的過程中不需要從頭開始建設物流，而可以在現有網絡的基礎上形成自然延伸，覆蓋到想要觸及的市場。

　　在觸及到“互聯網最后一批用戶”后，美團電商“團好貨”也就能自然引流。

　　和拼多多相比，美團現在的劣勢在供應端。拼多多已經打通了工廠、農產品原產地等供應鏈上游，而美團在這一塊還需要發展。

　　問題的解決方法又回到前沿科技。利用現在投資支持的生物科技和農業科技，美團早晚能利用先進的技術幫助農業農村生產，用技術與供應鏈上游深度捆綁。技術對于上游生產者來說，重要性不輸物流倉儲體系。

　　在對下沉市場的持續關注中，美團實際上也為下沉市場提供了新的活力。財報顯示，截至2020年末，共有950萬名外賣騎手通過美團平臺增收，其中就包括約230萬名來自貧困地區的騎手，通過美團擺脫了貧困。

　　全部啟用本地員工既讓美團降低了用工成本，又帶動了當地經濟發展，這是美團為我國貧困地區解決就業問題、實現脫貧攻堅做出的巨大貢獻。

　　04

　　陸玖評論：持續的投資價值

　　其他沒問題美團看似“無邊界”，其實還是沿著人們的需求、為人們提供更優質的服務進行業務的布局。它做的好多看似與主業無關的事都在“服務民生”這條線的串聯之下。

　　受創始人基因的影響，美團既有老一代企業家創辦的企業的良好運營能力，又有新一代企業家創辦的企業的低調和對前沿科技的追求。

　　與電商業務相比，本地生活業務更加高頻。以流量為基礎，比拼精細化運營、用戶深層價值開發的時代，美團的流量粘性是極大的優勢，其平臺功能的日益強大又給其帶來極強的獲客之后的效益。隨著下沉市場的整體收入和生活水平快速提升、消費潛力不斷釋放，美團之后能享受到更多紅利。

　　如果美團真的能實現王興去年提出的“2025年每天1億訂單，每單1塊錢的經營利潤”的目標，那么美團現在的市值還有很大上升空間。

　　結合美團現在在本地生活領域絕對霸主的地位、其發展速度和對科技的追求，陸玖財經認為，美團的市值和股價有強力支撐，有長期投資價值。

　　（圖片來源于陸玖財經）

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