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　　文/張藝

　　來源：商業數據派（ID：business-data）

　　當手機電量奄奄一息的時候，很多人還是如渴求生命之泉般尋找附近的租借點，充電焦慮已經成為常態。盡管對共享充電寶漲價行為不斷吐槽，但這種“高度依賴性”需求滋生了商機，也孕育了迅猛發展的賽道玩家。

　　北京時間4月1日晚，在納斯達克掛牌上市后，怪獸充電正式從“三電一獸”之戰中突出重圍，穩拿下“共享充電寶第一股”的名號。據其招股書顯示，已經連續兩年持續盈利。

　　共享充電寶誕生于“共享”風口，2014年，來電科技的成立開啟這個細分行業的歷史篇章，隨后玩家紛紛涌入，經歷過洗牌后，形成“三電一獸”（來電、街電、小電、怪獸充電）+美團的市場格局。

　　怪獸充電上市再次打破市場格局，搶跑二級市場。

　　怪獸充電的股票代碼為“EM”，發行價為8.5美元/ADS。上市當日，怪獸充電開盤價為10美元，較發行價上漲17.6%，按照開盤價計算，怪獸充電市值24.9億美元。不過，盤中數次破發，其收盤價為8.54美元，總體呈高開低走的趨勢。

　　就在前幾日，怪獸充電面臨與投資人的“分手費”訴訟的消息不脛而走，投資人公開聲討爆料其創始人“承諾不兌現”的不誠信行為。IPO沖刺之路在冰與火之間，不過最終還是有驚無險順利敲鐘。

　　“訴訟”、“上市”、“第一股”等多種標簽的確具有非常強的話題性，但透過現象看本質，其中的商業邏輯更耐人尋味：一個小小的充電寶如何撐起二十多億美元的估值，其中有怎樣的生意經？

　　充電寶竟然盈利了？

　　“共享充電寶要是能成我吃翔，立帖為證。”

　　現在王思聰的這口“毒奶”成為行業津津樂道的話題，回想起2017年共享充電寶行業融資熱開始時，類似的質疑聲其實有很多。

　　2016年，共享單車風口暗淡，倒閉潮來得異常兇猛，這導致共享經濟一度讓資本以及市場“懷疑人生”。“共享經濟還能行嗎？”很多人心中或許都曾都發出質疑。

　　但美國的Uber、Airbnb等企業和中國本土的滴滴的發展都反映了“共享經濟”方向沒錯，那問題出在哪里？實際上，共享單車是一個收入少，投入重的資產密集型行業，即使“最后一公里”存在部分剛需，投入產出比不理想也很難獨立完成現金流正向循環。此時，資本市場注意到在一旁坐“冷板凳”的共享充電寶。

　　2020年初，怪獸充電在2019年開始盈利的消息不脛而走，引來了另一個“鯊魚”，美團重新入局。

　　據招股書顯示，怪獸充電2020年營收為28.09億元，同比增長38.9% ，其2020年成本為4.3億元，較上年同期的2.93億元增長47.3%。從這組數據中其實不難看出，共享充電寶為啥會成為共享經濟的第二個熱門賽道。

　　同樣是硬件供應，一個充電寶的成本只有一個自行車的幾十分之一，在日常維護運營方面也相對較低，投入產出比更容易形成良好的正循環。

　　此外，共享充電寶于共享經濟中屬于“剛需”行列，與單車、雨傘等偏場景化的需求不同，智能手機高度普及已經成為生活的必備工具，充電寶是出門在外不可或缺的基礎設施，在營收結構方面有明顯的變現重心。

　　事實也證明了共享充電寶是掘金的新大陸。招股書顯示，怪獸充電的2020年的銷售與市場費用為21.2億元，較上年同期的13.62億元增長55.7%，盡管其成本和營銷費用的成長速度都高于營收。但是依舊最終可以實現盈利：怪獸充電2019年、2020年凈利潤分別為1.67億元、7542.7萬元（約1156萬美元）。

　　節奏大師

　　“三電一獸”中，為什么最早敲鐘的會是最晚入局的怪獸充電？

　　2017年，市場上已經有來電科技、街電科技、小電科技等行業玩家。這樣的背景下，誕生于同年的怪獸充電在行業內其實是后來者。

　　也是在這一年資金的密集進入將共享充電寶托至風口，頭部企業拿投資拿到“手軟”。怪獸充電誕生就趕上資本熱，當年完成了三輪融資，最高單筆融資達2億元。“資本寵兒”怪獸充電在早期獲得迅速占坑的實力，很快填補了后進入市場的份額劣勢。

　　而且值得一提的是，從市場培育方面來看，2015年至2016年還處于用戶習慣的培養期，該賽道的商業模式也在探索完善中，2017年開始，用戶習慣已經有基礎，商業模式也確定。據速途研究院數據顯示，2016年共享充電寶用戶數量為3200萬人，2017年用戶規模激增至9638萬人，增長率高達201.2%。怪獸充電減少了前期的市場培育成本以及模式探索彎路，可以借資金直接“圈地”，目標很明確。

（數據來源：前瞻產業研究院整理）

　　在市場占有策略上，整個行業在2018年下半年前的主戰場在一二線城市，以布點和場景拓展為主。為了爭奪市場，在白熱化競爭中勝出，怪獸充電也加入了價格戰，其曾與支付寶達成戰略合作推出一分錢充電一小時活動。

　　2018年下半年開始，一二線城市呈現紅海狀態，大家將視野轉移到下沉市場，三四線甚至四線城市成為了香餑餑，其中四線城市增速最快。

　　速度就是一切，互聯網打磨多年的線下地推能力在共享充電寶上再次見效。“下沉市場的戰爭迅速展開，大家紛紛在各個城市設置大區BD負責人，招募代理商，迅速搶占各個商場、店鋪。”一位共享充電寶從業者向商業數據派說。

　　從怪獸充電也能看出，其制定了不同的策略應對目標市場的變化。招股書顯示，其采取直接運營和合作運營結合的方式。在直接運營模式下，怪獸充電根據POI機柜產生的收入的百分比來支付位置合作伙伴的傭金。位置合作伙伴的獎勵費用，包括入門費和傭金，占其場所設備產生收入的50％到70％之間。網絡合作伙伴的傭金比率一般在75%至90%之間。

　　該公司一般在較大型的城市布局直接運營業務，與大客戶直接合作；在較小型城市與當地具有商業資源的網絡合作伙伴聯合運行。無論是采取哪種合作模式，怪獸充電都直接向用戶收取使用費用，并定期和合作伙伴結算費用。

　　成立之初的前兩年，怪獸充電難有回血，但幸好有持續的融資進入，保證了可持續性擴張。2017年爆發、2018年開始洗牌，2019年后共享充電寶行業開始進入行業成熟期，幾大巨頭的份額之爭仍在繼續，營收利潤開始出現。

　　據智研咨詢發布的《2020-2026年中國共享充電寶市場競爭現狀分析與投資商機研究報告》顯示，2019年四家企業共享充電寶共投放共享充電寶1350萬臺。其中，怪獸充電500萬臺，小電科技400萬臺，街電300萬臺，來電科技150萬臺。

（數據來源：Trustdata）

　　根據Trustdata數據，2019年，街電、小電、怪獸充電、來電分別占據28.6%、27%、25.1%、15.6%的市場份額，其他共享充電寶品牌則為3.7%。顯然，怪獸充電已經步入第一梯隊。

　　2020年，攪局者美團殺回共享充電寶行業，“不差錢”地鋪設網點，讓“三電一獸”頭疼。據招股書顯示，怪獸充電2019年、2020年凈利潤分別為1.67億元、7542.7萬元，同期相比下降54.86%，其將上述現象歸咎于疫情和搶占POI的影響。其招股書提到，激勵費用受到市場競爭格局的影響。2019年和2020年，怪獸充電的激勵費率分別為48.2%和58.1%。這背后有美團入局帶來的市場擴張壓力。

　　持續兩年的造血能力讓怪獸充電在擴張的同時財務并不會很難看，再加上2021年阿里、CMC領投，凱雷（CGI）、高瓴資本、軟銀亞洲跟投的超2億美元D輪業內最大融資，無論從資本市場還是行業份額來看，怪獸充電在行業內有了明顯的優勢。

　　收割季節

　　據艾瑞咨詢預測，2020年中國共享充電市場規模為90億元人民幣，到2028年有望增長至1063億元人民幣，2020年至2028年復合年增長率（CAGR）可達36.2%。

　　市場還有海量掘金機會，行業巨頭也迎來了圈地收割季。

　　據怪獸充電的招股書顯示，用戶數量上，截止2019年底和2020年底，累計注冊用戶分別為1.491億和2.194億。此外，對于共享充電寶的運營來說，POI數量（商戶點位數）和可用充電寶數量是衡量業務擴張和覆蓋的兩個重要指標。截止2020年底，怪獸充電的網絡共有超過664,000個POI（商戶投放點位數），多于2019年底的588,000個；2020年可用充電寶數量5,360,815個，較2019年的4,542,677個增長18%。

　　這些流量如何更好變現？充電業務是目前的主要方式。怪獸充電招股書顯示，移動設備充電業務占總營收比為96.52%，達27.12億元，剩余部分則來自其移動電源銷售等業務。

　　為了提升營收，共享充電寶行業也主攻充電業務上的突破。

　　首先，在市場策略上，共享充電寶將場景劃分，不同場景不同價格，如展會等人流特別大的地方使用產品的單價也較高，甚至有的地方一”寶“難求。利用市場經濟的規律，這不僅有利于增加營收，也幫助企業構建全方位的場景網絡。如怪獸充電就已構建了生活消費、休閑娛樂、醫療服務、交通出行等生活場景下的共享充電網絡。

　　但在站穩“坑”以后，共享充電寶行業集體刮起了一陣“漲價風”，有用戶表示不滿。怪獸充電創始人兼CEO蔡光淵在敲鐘現場向媒體回應了共享充電寶“悄悄漲價”：“我們自己沒做過批量漲價，定價策略是對標一瓶農夫山泉的價格。農夫山泉帶給大家用水自由，它在一些場景賣一兩塊錢，在一些比較高端場景里面賣更貴，可能5～10塊錢。”

　　以市場經濟規律來看，后期需要適當提高價格來彌補前期低價補貼的損失，但僅靠充電業務的價格來保證增長，營收模式太單一，無法形成長期可持續的商業閉環。所以，企業更重要的是考慮如何增加營收多元性。

　　怪獸充電在往更深層次業務布局發展，在主營業務以外，怪獸充電已經悄然開辟新消費戰場。今年初，怪獸充電內部孵化的新銳白酒品牌“開歡”面世，已在線上線下同步發售。

　　IPO現場，怪獸充電創始人蔡光淵表示，將通過快速搭建以共享充電寶為核心的下沉渠道，可實現與其他品類渠道復用，如禮品機、智能零售柜、IP玩具柜等，基于海量用戶和商戶建立強大網絡渠道，致力于成為一家科技+零售的公司。

　　此刻的共享充電寶更像是一個新消費網絡的鏈接，形成了一個集合消費者和商戶的平臺，其中有大量可挖掘的機會。但如何找到一個合理的新模式，還尚待探索中。

　　值得一提的是，4月1日，街電和搜電正式宣布合并。從其公告來看，合并后，用戶規模將突破3.6億，日訂單峰值將達到300萬單/天。該消息再次佐證了目前行業的競爭白熱化，對于已占領市場的“守”和新藍海的“攻”是接下倆的硝煙戰場。

　　接下來，持續的市場擴展依舊是共享充電寶企業的重點，三四線城市甚至是更小的城鎮是否還可以進一步突破？行業玩家都在虎視眈眈地準備搶占先機。