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　　文/劉燕、小智、燕珊  

　　來(lái)源：InfoQ（ID：infoqchina）

　　今天，快手正式在香港上市，開(kāi)盤(pán)漲194%，報(bào)338港元/股，發(fā)行價(jià)為115港元/股。快手總市值一度高達(dá)1.39萬(wàn)億港元。

　　快手聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO宿華在上市致辭中提到，快手最在意的始終是人，是對(duì)人的尊重，對(duì)勞動(dòng)和創(chuàng)造的尊重。快手將一如既往堅(jiān)定地與用戶站在一起。宿華表示，快手選擇1024作為股票代碼，是因?yàn)?024代表了科技的力量和先進(jìn)的生產(chǎn)力。快手希望用科技的力量，讓勞動(dòng)和創(chuàng)造釋放更大的能量，讓價(jià)值創(chuàng)造者得到更好的回報(bào)。

　　宿華還提到，在他最初的構(gòu)想中，IPO這天，他不會(huì)出現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)，只會(huì)在公司敲代碼。不過(guò)，盡管宿華來(lái)到了IPO敲鐘的現(xiàn)場(chǎng)，但他自己并沒(méi)有敲鐘，仍然是由6位快手的社區(qū)用戶代表來(lái)完成了敲鐘。

　　據(jù)快手2月4日發(fā)布的公告，公司全球發(fā)售約3.65億股股份，所得款項(xiàng)凈額約412.76億港元。其中香港發(fā)售股份2191.32萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售股份約3.43億股，另有15%超額配股權(quán)。

　　對(duì)于快手上市后的走勢(shì)，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期向好。不過(guò)，截至目前，快手依舊處于巨額虧損狀態(tài)。2020年前11個(gè)月，快手的總收入達(dá)到了525億元，但同期經(jīng)營(yíng)虧損94億元。對(duì)于虧損原因，快手表示，根據(jù)其整體增持策略，由于不斷努力擴(kuò)大用戶群及提高用戶參與度、提高品牌知名度并發(fā)展整體生態(tài)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)2020年銷售及營(yíng)銷開(kāi)支絕對(duì)金額較2019年會(huì)有所增加，因此預(yù)計(jì)2020年度的凈虧損額較2019年度會(huì)有所增加。

　　實(shí)際上，這兩年快手在砸錢(qián)打廣告上確實(shí)是一擲千金。數(shù)據(jù)顯示，2017年快手銷售及營(yíng)銷開(kāi)支僅為13.6億元，占總收入的16.4%，而到了2020年前9個(gè)月達(dá)到了198億元，占總收入的比重提升到48.8%。其中大部分資金用于推廣及廣告開(kāi)支。

　　不過(guò)按照快手目前的市值，成功上市后，毫無(wú)疑問(wèn)，也將會(huì)開(kāi)啟一場(chǎng)造富運(yùn)動(dòng)。招股書(shū)顯示，截至2020年9月30日，根據(jù)快手前雇員持股計(jì)劃，4551名快手公司員工認(rèn)購(gòu)5.24億B類股份，人均持股11.5萬(wàn)，此外還有4546名非快手在職員工認(rèn)購(gòu)3.21億相關(guān)股份。

　　此番快手上市后，有不少老鐵要實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由了。

　　技術(shù)服務(wù)于內(nèi)容

　　短視頻或許是過(guò)去幾年的諸多互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口里，真正意義上的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型領(lǐng)域。

　　5000名研發(fā)員工，24萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器，22個(gè)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)中心，半年研發(fā)投入23億，研發(fā)中心遍布全球各地，下一代國(guó)際視頻編碼標(biāo)準(zhǔn)的主要貢獻(xiàn)者之一，CEO曾經(jīng)寫(xiě)下70萬(wàn)行C++代碼，這是快手不為人知的另一面。

　　無(wú)論是內(nèi)容分發(fā)的推薦算法，還是海量視頻存儲(chǔ)下的大數(shù)據(jù)技術(shù)，亦或是直播熱潮下無(wú)卡頓低延遲的音視頻技術(shù)，都是短視頻公司修煉的“技術(shù)內(nèi)功”。

　　從快手來(lái)看，CEO、CTO等幾位創(chuàng)始人都是技術(shù)出身，對(duì)技術(shù)的推崇、對(duì)極致的追求從創(chuàng)立伊始便印刻在了快手的研發(fā)血液里。

　　推薦內(nèi)容是與用戶最緊密聯(lián)系的一環(huán)，可以說(shuō)這一環(huán)直接決定了短視頻App的用戶粘性。快手內(nèi)部針對(duì)核心場(chǎng)景的AI算法引擎部門(mén)名為社區(qū)科學(xué)部，致力于用一整套AI解決方案實(shí)現(xiàn)核心場(chǎng)景下的算法邏輯。

　　快手自研了針對(duì)短視頻&直播場(chǎng)景的多任務(wù)多目標(biāo)推薦模型，在觸發(fā)、粗排、精排到端上重排全鏈路上，針對(duì)快手?jǐn)?shù)十個(gè)交互行為進(jìn)行端到端建模，以留存為最終優(yōu)化目標(biāo)融合多個(gè)預(yù)估目標(biāo)，實(shí)時(shí)為幾億用戶提供個(gè)性化內(nèi)容推薦。

　　在圖神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)方面，快手自研了圖神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（KGNN），提供了一套支持超大規(guī)模異構(gòu)動(dòng)態(tài)圖推薦模型的標(biāo)準(zhǔn)工具。相比工業(yè)界主流方案有以下顯著優(yōu)點(diǎn)：支持規(guī)模更大的圖模型（比如幾十億節(jié)點(diǎn)全用戶規(guī)模的圖）；支持動(dòng)態(tài)訓(xùn)練場(chǎng)景，分鐘級(jí)百萬(wàn)樣本的實(shí)時(shí)訓(xùn)練和圖更新。這也使得快手成為短視頻行業(yè)首批將深度強(qiáng)化學(xué)習(xí)算法大規(guī)模應(yīng)用于視頻推薦的公司之一。

　　在大規(guī)模實(shí)時(shí)推薦訓(xùn)練平臺(tái)領(lǐng)域，快手自研了Kuiba，提供了一套自研流式深度學(xué)習(xí)模型的訓(xùn)練系統(tǒng)。與國(guó)內(nèi)其他同類型方案相比，Kuiba可以支持千億樣本萬(wàn)億特征推薦模型的在線實(shí)時(shí)并行訓(xùn)練，并且具備優(yōu)秀的在線預(yù)估服務(wù)性能。同時(shí)API接口豐富，與主流平臺(tái)接口如TensorFlow、PyTorch等兼容，模型研發(fā)迭代快。此外還支持GPU和FPGA等各種異構(gòu)行硬件，線上訓(xùn)練和預(yù)估的能效比高。

　　而在視頻的分發(fā)邏輯上，快手也有一個(gè)非常有意思的現(xiàn)象：快手不希望頭部的視頻內(nèi)容占據(jù)太多的曝光，希望用經(jīng)濟(jì)學(xué)上的基尼系數(shù)控制平臺(tái)上用戶之間的“貧富差距”。

　　快手設(shè)計(jì)的推薦機(jī)制，對(duì)明星、普通人都一視同仁。

　　“抖快”之間膠著纏斗，未來(lái)路線或許會(huì)更驅(qū)同

　　早前就在坊間熱議快手欲赴港上市不久，最大對(duì)手抖音也被曝出要IPO。

　　短視頻領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者王京（化名）在接受InfoQ采訪時(shí)表示，字節(jié)跳動(dòng)分拆抖音上市是正確的戰(zhàn)略選擇。“上市公司要對(duì)財(cái)報(bào)負(fù)責(zé)，對(duì)增長(zhǎng)負(fù)責(zé)，這很容易導(dǎo)致一家公司可能不敢像以前那樣大量試錯(cuò)了。字節(jié)跳動(dòng)的業(yè)務(wù)模式必須要涉及很多賽道，把成熟的業(yè)務(wù)放到上市公司，把那些需要大量試錯(cuò)的產(chǎn)品放在上市公司之外，才能保證試錯(cuò)成本不受到財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)的影響，這是一種很好的安排。”

　　快手成立于2011年，其前身是GIF快手，定位圖片工具應(yīng)用。第二年，轉(zhuǎn)型做短視頻社區(qū)。抖音在2016年成立，定位音樂(lè)短視頻社區(qū)。

　　根據(jù)招股書(shū)，截至2020年6月30日，快手中國(guó)應(yīng)用程序及小程序平均日活躍用戶達(dá)3.02億，月活躍用戶達(dá)7.76億。截止2020年8月，抖音（包括抖音火山版）日活用戶超過(guò)6億。

　　在短視頻領(lǐng)域，抖音和快手已是絕對(duì)的頭部，用戶群體上，快手在下沉市場(chǎng)盤(pán)踞，一二線城市更偏愛(ài)抖音。也有“南抖音，北快手”這一說(shuō)。不過(guò)現(xiàn)在隨著它們各自變得越來(lái)越大，抖音和快手在用戶群體上會(huì)出現(xiàn)交叉重合的問(wèn)題。智氪研究院的數(shù)據(jù)顯示，2019年5月快手和抖音的用戶重合度達(dá)到46.5%。

　　“快手和抖音的用戶體量已經(jīng)超級(jí)龐大。現(xiàn)在兩個(gè)平臺(tái)加起來(lái)每天有八九億的日活，而線上總共可能只有9億-10億多，臨近天花板了，短視頻領(lǐng)域已經(jīng)不太可能再有很大的用戶紅利期了。到達(dá)這樣的體量后，抖音和快手肯定會(huì)相互‘侵蝕’對(duì)方的地盤(pán)，未來(lái)必然走向同質(zhì)化”，吳啟明說(shuō)。

　　資深文娛基金投資人周林濤（化名）也觀察到了一些“驅(qū)同”的跡象，從產(chǎn)品迭代上看，快手越走越像抖音，抖音也越來(lái)越像快手。因此他判斷，未來(lái)這兩個(gè)平臺(tái)很可能在產(chǎn)品形態(tài)、流量端走向殊途同歸，只在調(diào)性和用戶群體上略有差別。自上次辛巴事件后，快手會(huì)越來(lái)越多將流量拉到自己手里，抖音為了更好激勵(lì)內(nèi)容創(chuàng)作者，會(huì)逐漸將流量開(kāi)放給達(dá)人，二者在流量打法上差距不會(huì)太大。

　　火星文化CEO李浩在接受InfoQ采訪時(shí)表示，目前抖音和快手最大的差異化在于，核心內(nèi)容分發(fā)掌握在誰(shuí)的手里。快手的內(nèi)容分發(fā)帶有很強(qiáng)的社區(qū)屬性，有強(qiáng)用戶關(guān)系，屬于私域流量。而抖音則是算法分發(fā)，是去中心化的平臺(tái)。

　　這種基因的不同也決定了它們?cè)谏虡I(yè)化路徑上的差異。

　　目前在娛樂(lè)直播打賞方面，快手的打賞收入要比抖音高，因?yàn)榭焓值漠a(chǎn)品特質(zhì)使得用戶與紅人之間的聯(lián)系更密切，用戶更愿意為網(wǎng)紅打賞。直播打賞業(yè)務(wù)目前是快手商業(yè)化的核心業(yè)務(wù)之一，招股書(shū)顯示，2017-2019年，快手直播打賞業(yè)務(wù)收入分別為79億、186億、314億，分別占總收入的95.3%、91.7%、80.4%，

　　而快手的廣告收入雖然已經(jīng)做到了百億規(guī)模，但跟抖音比仍有一定差距，因?yàn)槎兑舨捎盟惴ǚ职l(fā)內(nèi)容的特質(zhì)，使得它能夠提供足夠多的廣告位，且廣告較精準(zhǔn)、廣告價(jià)值高，從而獲得龐大廣告收入。招股書(shū)提到，在2017-2019年三年內(nèi)，快手線上營(yíng)銷服務(wù)收入從3.906億元增至17億元增至74億元，分別占總收入的4.7%、8.2%、19.0%、13.0%。

　　自2018年推出電商業(yè)務(wù)以來(lái)，快手電商業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，招股書(shū)顯示，截至2020年6月30日，快手電商業(yè)務(wù)商品交易總額達(dá)到人民幣1096億元。快手平臺(tái)的平均重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率達(dá)60%以上。

　　“抖快”在電商方面的不同點(diǎn)在于，快手占大頭的電商多掌握在一些頭部主播大家族里，例如辛巴。而抖音的很多電商側(cè)重涵蓋各種品牌，由于靠算法分發(fā)流量，抖音的達(dá)人在獲取直播電商流量分配時(shí)，可能會(huì)給平臺(tái)付費(fèi)。因此，王京判斷，未來(lái)很可能抖音的電商收入高于快手。

　　招股書(shū)中，快手提到，電商業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)在于平臺(tái)無(wú)法控制平臺(tái)上商戶及買(mǎi)家的可靠及誠(chéng)信以及與商戶合作的物流供應(yīng)商的服務(wù)質(zhì)量，可能有損害品牌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　周林濤表示，這是快手電商邏輯中存在的一個(gè)缺點(diǎn)，向大主播集中的私域流量的玩法多是實(shí)物打賞的邏輯，缺乏基于產(chǎn)品和品牌的邏輯。有時(shí)甚至有的主播不知道賣(mài)的什么東西，粉絲可能存在盲目下單行為，這容易導(dǎo)致高退貨率。

　　他認(rèn)為，能夠跑得通的成功的電商邏輯應(yīng)該具備兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。一是財(cái)務(wù)指標(biāo)，復(fù)購(gòu)率高、退貨率低，無(wú)論是品牌供應(yīng)鏈還是主播都能夠有利潤(rùn)空間。

　　二是定性標(biāo)準(zhǔn)。即，平臺(tái)上能否“長(zhǎng)”出一個(gè)新的品牌，類似于淘寶帶火了“國(guó)貨”品牌。大品牌往往是哪里有流量去哪里，電商的成功，必然會(huì)伴隨著一些品牌的成功崛起。從這點(diǎn)上看，快手和抖音未來(lái)都有很大的發(fā)展空間。

　　快手在招股書(shū)中披露，快手未來(lái)新的商業(yè)化機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)游戲、在線知識(shí)分享、本地服務(wù)等眾多領(lǐng)域。值得一提的是，由于快手比抖音有更高的男性用戶比例，在發(fā)展游戲等業(yè)務(wù)上可能會(huì)比抖音更有優(yōu)勢(shì)。

　　快手不再佛系

　　不同于抖音身上帶有字節(jié)系“大力出奇跡”的明顯風(fēng)格，由于最初的社區(qū)基因，快手先前一直走粗放式發(fā)展路線，也因此給外界形成了一種“佛系”的印象。

　　陳文飛（化名）所在的公司與快手和抖音都有合作關(guān)系。在實(shí)際的接觸中，他能明顯的感覺(jué)到，快手是一家沒(méi)有那么強(qiáng)的“狼性”的公司。“如果跟阿里、字節(jié)跳動(dòng)這樣的狼性十足的公司比，快手確實(shí)有點(diǎn)佛系”，陳文飛說(shuō)，前者如果想做一件事，會(huì)快速調(diào)動(dòng)資源，迅速干起來(lái)。快手做事、更新迭代的節(jié)奏相對(duì)較慢，做事風(fēng)格很像騰訊。

　　2019年6月，快手創(chuàng)始人宿華、程一笑發(fā)出了一封內(nèi)部信。這被認(rèn)為是，快手不再佛系的轉(zhuǎn)變標(biāo)志。在信中，兩位創(chuàng)始人罕見(jiàn)地措辭嚴(yán)厲，直接指快手存在的反應(yīng)慢，組織松散等問(wèn)題。他們強(qiáng)調(diào)，快手要改變佛系的態(tài)度，開(kāi)啟戰(zhàn)斗模式。

　　自內(nèi)部信后，快手的作風(fēng)可以說(shuō)來(lái)了一個(gè)180度大轉(zhuǎn)彎，變得愈發(fā)高調(diào)和狼性了。

　　內(nèi)部信確定了一個(gè)目標(biāo)，2020年春節(jié)之前，快手主站達(dá)到3億DAU（日活）。當(dāng)時(shí)快手主站DAU是2億，這意味著要在半年內(nèi)里增加1億DAU。有快手員工向媒體透露，自從提出3億DAU的目標(biāo)后，部門(mén)開(kāi)始了大小周工作模式。

　　商業(yè)化也開(kāi)始提速。內(nèi)部信發(fā)出1個(gè)月后，2019年快手的商業(yè)營(yíng)收目標(biāo)在原來(lái)百億的基礎(chǔ)上再加碼50%，達(dá)到150億元。此前定下的2020年的GMV目標(biāo)原本調(diào)高到1000億，后來(lái)在抖音調(diào)高2000億后，快手電商將目標(biāo)調(diào)高至2500億。

　　快手對(duì)外發(fā)聲越來(lái)越密集，它也在探索如何“出圈”。2020年春節(jié)，快手拿下了春晚紅包獨(dú)家合作權(quán)。接下來(lái)，快手電商直播頻頻請(qǐng)一些科技大佬和明星站臺(tái)，簽下了周杰、鄭爽首場(chǎng)直播，簽約張雨綺成為代言人，董明珠、丁磊等大佬在快手上直播帶貨。后又與與江蘇衛(wèi)視打造了一千零一夜大型晚會(huì)...

　　提速“大招”帶來(lái)了不錯(cuò)的成績(jī)單。

　　截止2020年6月30日，快手中國(guó)程序和小程序平均日活3.02億。截止5月30日，快手的日活躍用戶突破2億。而2018年底時(shí)，快手的DAU還僅為1.6億。

　　主管快手廣告和營(yíng)銷業(yè)務(wù)商業(yè)化的快手高級(jí)副總裁馬宏彬曾表示，2020年1-8月，快手商業(yè)化營(yíng)收比前一年同期增長(zhǎng)2.5倍，頭部客戶新增2.6倍。2020年8月快手電商訂單量超5億單，過(guò)去12個(gè)月，快手電商累計(jì)訂單總量?jī)H次于淘寶天貓、京東、拼多多。

　　佛系的快手正在逐漸磨礪自己身上的狼性。

　　快手為什么變了？這里面或許是多重因素疊加的結(jié)果。

　　2018年，快手面臨著抖音巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，2018年年中，抖音日活破1.5億，與快手相當(dāng)，此后實(shí)現(xiàn)逆襲，超越快手成為行業(yè)第一。2019年，抖音廣告營(yíng)收600-700億元，超出快手（120-130億）幾倍。

　　“我覺(jué)得，其實(shí)在2018年，快手就已經(jīng)輸了。未來(lái)與抖音的短視頻戰(zhàn)役，它很可能也會(huì)輸”，周林濤表示，這種轉(zhuǎn)變更多來(lái)自于快手對(duì)于自己流量的焦慮，來(lái)自于短視頻優(yōu)勢(shì)逐漸削弱的壓力。快手更早看到了它在短視頻DNA上的瓶頸，因此它提升了變現(xiàn)的要求，希望盡早的變現(xiàn)。

　　從這個(gè)角度上看，周林濤覺(jué)得，對(duì)于快手來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在上市，時(shí)機(jī)很好。這幾年可能是最后的機(jī)會(huì)，因?yàn)槿绻俨簧系脑挘竺嬉坏┖投兑舨罹噙M(jìn)一步拉大，情況可能會(huì)越來(lái)越不利。在資本市場(chǎng)上，現(xiàn)在它還可以去搶“短視頻第一股”的概念，但如果未來(lái)它的短視頻DAU占比越來(lái)越低，可能就很難再打這個(gè)概念了。因此快手現(xiàn)在迫切希望上市融資，以鞏固其在短視頻領(lǐng)域的地位。

　　相比抖音，快手在流量端略顯疲態(tài)。但周林濤認(rèn)為，在商業(yè)化變現(xiàn)上快手還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到達(dá)瓶頸期，它還有很多基礎(chǔ)設(shè)施可以去完善，很多變現(xiàn)路徑可嘗試，在變現(xiàn)端還有很大的空間。“留給快手的機(jī)會(huì)不多了。現(xiàn)在留給快手的機(jī)會(huì)就是，盡快的推進(jìn)資本化，盡快建設(shè)好基礎(chǔ)設(shè)施，做好商業(yè)化變現(xiàn)，在流量略顯疲態(tài)的情況下，不要流失流量，并將手中的流量做好變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)流量與變現(xiàn)的權(quán)衡”。

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