視頻加載中，請稍候...

自動播放

play

向前 向后

來源：紅杉匯

11月中旬，紅杉資本中國基金2020年首席財務官峰會以線上會議的形式成功舉行。本次峰會的主題是“The Enduring, The Determined；一路向前”，旨在與CFO們共同探索，后疫情時代的經濟發展趨勢之下，如何更加專業高效地應對不可預知的未來。

這是紅杉中國舉辦的第九屆首席財務官峰會。一直以來，紅杉中國始終堅持攜手被投企業共同成長的理念，尤其是在疫情的洗禮之下，紅杉中國更是積極為被投企業分析可能出現的各種情況并做好預判。其中，財務團隊一直致力于財務投后的增值服務，首席財務官年度峰會就是當中重要的一環，支持被投企業的CFO在充滿不確定性的經濟發展環境之中找到行進之機。

整場峰會有超過200位成員企業CFO參加，本屆峰會通過線上方式舉行，同樣效果極佳地實現了賦能企業、賦能CFO的作用，成為了CFO思想交流、業務探討的重要機會。

一年一度的CFO峰會是紅杉賦能型投后增值服務的重要模塊，即使市場發展不確定性在增加，紅杉依然將通過多種形式為CFO提供方法論和有效建議，希望CFO作為企業最為關鍵的財務大腦，助力公司做出最好的選擇。

紅杉資本中國基金2020年首席財務官峰會線上大合影

以下為峰會觀點分享：

沈南鵬

紅杉資本全球執行合伙人

CFO峰會特寫

未雨綢繆，才能在挑戰面前更從容

2003年 SARS 暴發時，我在擔任攜程的總裁兼首席財務官，當時這一黑天鵝事件對包括旅游業在內的各行各業影響都很大。在這樣的特殊情況下，作為公司的財務大腦，CFO要承擔起自己的責任與使命。在這種關鍵時刻，CFO需要在以下幾個層面有所準備。

第一，提前預判。CFO需要對公司及財務健康做出基本判斷，分析企業可以正常運營的時間。未雨綢繆，企業才能在挑戰面前更從容、更有底氣。

第二，善用數據。智能化已經滲透進各行各業，CFO應當善用數據，關注財務數字、運營數字，通過數據分析做出更具智慧的判斷與決策。

第三，找準路徑。資本市場越來越擁抱創業企業，過去一年，科創板設立、創業板革新給創業企業帶來了巨大發展空間，香港和海外資本市場對創業企業也更加開放。但每個市場的上市路徑差異很大，CFO需要不斷提升能力、更新知識，為企業做出最優選擇。

在這樣一個不確定環境下，紅杉召開CFO峰會有很特殊的意義，我們期望為CFO提供包含各種可能性的回答，但最終的選擇與執行，要靠CFO引領公司做出最好的選擇。

王漢鋒

中金公司董事總經理

首席策略師

CFO峰會特寫

中國處于千載難逢的機遇期

中國經濟面臨很多內外部挑戰，但實際上從投資的角度來看，結構性機會非常多，中國投資的結構在轉換。目前股票可以分為兩類——消費相關的新經濟股票和與傳統經濟相關的股票。投資與新經濟相關的個股，收益可能比標普500指數還要好。

從新經濟發展趨勢來看，企業為滿足更高層次、更多元化的消費需求，產品也要升級，實現多元化、高質量、高技術含量的提升，它所對應的是消費升級和產業升級。

未來，中國制造業發展具備大市場、大長全產業鏈、大基建網絡以及人才紅利，中國的產業競爭力在提升，中國現在處于一個雙循環市場下千載難逢的機遇期，而雙循環的核心就是產業升級。

招商銀行總行新經濟行業戰略客戶部總經理兼零售戰略聯盟部總經理劉學武（左）；紅杉資本中國基金合伙人劉星（右）

劉學武

招商銀行總行新經濟

行業戰略客戶部總經理

兼零售戰略聯盟部總經理

CFO峰會特寫

劉星

? ? ?紅杉資本中國基金合伙人

CFO如何拓寬“朋友圈”

銀行既要服務于企業本身的財務，也應當服務于企業供應鏈，以及企業的客戶和員工。在服務生態打造的過程中，與中國最頂級的私募機構、投行和當地政府以及產業園區等進行合作，從而形成很好的互動。

對CFO而言，第一，初始點要找到最基本的合作伙伴；第二，在合作過程中，力爭讓對方把他的朋友圈批量介紹給你，再根據自己的需求來建立自己的“朋友圈”。在發展中期，需要落實一些債務資金，這要求CFO與銀行保持著良好的溝通。在企業與銀行、私募機構、投行之間形成一個相互的生態。這個圈子可以很大，也可以很小，但是網絡的連接和敏感性要很強。不同的時期CFO要承擔不同的角色，但都要為企業搭建這樣一個生態出來。

Panel|北上or南下？

中概股回歸的路徑選擇

中金公司投資銀行部投資機構組負責人、全球并購業務負責人、董事總經理陳潔（左）；富途控股高級合伙人、金融及企業服務總裁鄔必偉（右）

鄔必偉

富途控股高級合伙人

金融及企業服務總裁

CFO峰會特寫

怎樣突破流動性困局？

上市并不代表融資之路的完結，實際上事情并不那么簡單。從數據來看，大部分企業赴美上市之后碰到的最大問題，就是沒有一個好的流動性。怎么突破流動性的困局？今天的時代提供了一個非常好的機會，有越來越多的個人零售投資者參與到證券交易當中。A股的流動性就非常充沛，因為A股當中零售投資者占到了80%左右。

從富途的后臺數據我們也看到了同樣的情況——我們以富途上的投資者行為建構了一個“關注度”指標。如果一個投資者從來沒有持有過一支股票，他對這只股票的關注度系數大概是0.68；如果持有過這支股票，關注度是6.37，接近于擴大了10倍；如果投資者從股票上賺到錢的話，關注度要超過從未持有過這支股票70倍。如果你要公司流動性得到提高，公司經營的基本面是根本，但也需要讓越來越多的零售投資者能夠關注到你的公司。

陳潔

中金公司投資銀行部投資

機構組負責人、全球并購業務

負責人、董事總經理

A股持續改革創新

注冊制推行以來，科創板、創業板平均市值達到100多億。A股科創板和創業板流動性較好，新經濟板塊的企業市場較為追捧，科創指數大概市盈率目前是70-80倍。香港聯交所服務新經濟政策推出后，去香港也是很多企業的首選。

比較A股、美股、港股三個市場，A股市場容量僅次于美國，為全球第二大資本市場，規模是港股的近2倍，上市公司數量也與美股相近，大概是4000多家。從流動性的角度看，A股流動性優勢明顯。另外，估值水平來看，A股是相當具有吸引力的，2020年科創板預期市盈率是65倍，顯著高于美股納斯達克市場。

總體而言，中概股回歸應該是一個大勢所趨；A股這兩年變化翻天覆地，有重大創新和突破；科創板體現制度優越性，吸引大量新經濟企業。

富途控股高級合伙人、金融及企業服務總裁鄔必偉（左）；香港交易所環球上市服務部高級副總裁韓穎姣（右）

韓穎姣

香港交易所環球上市服務部

高級副總裁

CFO峰會特寫

香港成為新經濟公司融資的橋頭堡

香港是全球最大的首發市場之一。2020年1月至10月已經有120家公司赴港上市，內地企業IPO家數占比超過一半，IPO融資規模占比超過95%。?

2020年有9家中概股完成回港二次上市。幾家大型中概股在港第二上市后有更多的股份從美股ADR轉為港股，且提升了股票在全球整體交易的活躍度。中概股赴港上市有三個路徑：退市、在香港做主要上市，在香港和海外雙重主要上市，在香港做第二上市。

新經濟上市制度改革以來，香港市場出現結構性變化，越來越多的新經濟公司選擇在香港上市，今年新經濟公司IPO融資規模占比超過70%。香港已成為新經濟公司海外資本融資、國際資本和內地資本投資中國新經濟領先公司的橋頭堡。香港再融資市場便捷高效，可滿足新經濟公司持續的募資需要。

Seminar｜迎難而上，

不同階段創業企業的財稅價值提升

普華永道中國全球稅務架構咨詢服務中部地區主管合伙人周冬梅（左）；普華永道中國高科技行業審計部合伙人王瑾（右）；普華永道中國企業購并服務業務總監吳婷（中）

周冬梅

普華永道中國全球稅務架構

咨詢服務中部地區主管合伙人

CFO峰會特寫

王瑾

普華永道中國高科技行業審計部合伙人

吳婷

普華永道中國企業購并服務業務總監

迎難而上，財稅價值提升之道

根據普華永道對120余家獨角獸企業CEO和CFO的調研，結果顯示：業務和財務體系脫節，缺乏高級的財會人才，以及缺乏稅務和風險管理人才，被列為獨角獸企業在面臨下一輪融資和IPO時，面臨的三大財務合規風險。企業的創立、發展和成熟是很長的過程，不同階段面臨的風險管理模式和財稅合規挑戰不盡相同。

初創企業強調的是生存，對于財稅合規的重視程度往往是比較低的。盡管業務先行符合初創期企業本身的生存邏輯，仍然建議企業在首次融資前，對財稅的總體性風險進行評估和規劃。第一，盡早要把握大方向并規劃，避免公司走不必要的彎路。第二，CFO應當盡早參與并了解初創企業的模式創新，避免業務模式中隱藏的財稅風險。

成長期的企業需要建立業、財、稅系統的連接，使數據實現匹配。可以考慮選擇分階段、分模塊的去實現財稅系統數字化，通過控制流程化，達到管理的有效。這時CFO需要同CEO、COO、CTO一起對公司的整體業務和數據做大方向把控，建立與公司業務模式相適應的財稅管理體系，避免未來更高的合規成本。

成熟期和擴張期的企業，面臨上市，不同資本市場對上市合規遵循不同的要求， CFO此時需要對照不同資本市場的監管要求來進一步規范財務核算。同時，企業需要完善相關領域的內控管理和關鍵財務資料的完備情況，從而更好達到資本市場合規要求。

（聲明：本文僅代表作者觀點，不代表新浪網立場。）