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　　印度匯率崩了。

　　12月26日，印度盧比匯率再度跳水，盧比兌美元匯率一度跌至85.497，創出歷史新低。這是盧比兌美元匯率連續第三個交易日創下歷史新低。有分析認為，隨著美聯儲的鷹派信號提振美元，印度盧比匯率將進一步走弱，可能在明年3月跌破86大關。

　　在印度盧比匯率持續刷新歷史新低的背景下，交易員們開始聚焦印度央行的下一步動作。12月26日，最新發布的印度11月經濟報告稱，新興市場貨幣相對美元再次走弱，將對包括印度在內的貨幣政策制定者產生影響。

　　值得注意的是，近一段時間以來，印度央行加大了外匯干預力度，頻頻拋售美元，以支撐盧比匯率。有專家分析認為，受印度盧比貶值預期增強的影響，印度央行或將選擇拋售美元以維持匯率穩定。

　　大跳水

　　12月26日，印度盧比匯率再度跳水，盧比兌美元匯率一度跌至85.497的歷史低點，現報85.283。這是盧比兌美元匯率連續第三個交易日創下歷史新低。

　　自今年10月初以來，盧比兌美元匯率已累計下跌約1.81%，預計將創下自2022年第三季度以來的最差季度表現。

　　有分析認為，受美聯儲的鷹派信號提振美元以及印度進口商月底美元需求的影響，印度盧比匯率將進一步走弱。金融機構Nuvama Institutional Desk預測，盧比兌美元匯率將在明年3月底跌破86大關。

　　一家印度私人銀行的交易員表示，進口商在外匯交易中表現得相當活躍，而且臨近年底，外匯市場的交易量相對較低。

　　市場預期，美元還有上漲空間，交易員正密切關注2025年第一季度強勁的美元走勢。特朗普2.0的政策預計將推高通脹，投資者預計美聯儲2025年降息步伐將放緩，對美元走強來說也是利好。

　　IDFC First Bank指出，印度的貿易逆差從4月到11月同比擴大了18.4%。疊加強勢美元，將使盧比繼續承壓，預計盧比到2025年9月將進一步貶值至86盧比兌1美元。

　　與此同時，外資正在持續拋售印度股票。12月26日，印度國家證券存管有限公司（NSDL）數據顯示，上一交易日全球基金凈賣出印度股票180億盧比。第四季度，全球基金凈賣出印度股票和債券合計達103億美元（約合人民幣750億元）。

　　晨星投資研究印度分部經理研究副總監 Himanshu Srivastava 表示，外資拋售印度股市的主要原因是估值過高，再加上地緣政治不確定性，促使外國投資者采取更為謹慎的立場。

　　另外，印度經濟也正面臨著巨大的不確定性。

　　據印度統計部發布的數據，今年三季度，印度實際國內生產總值（GDP）同比增長5.4%，增速較二季度（6.7%）大幅放緩，且已是連續三個季度減速。這一增速是自2022年第四季度以來的最低水平，遠低于印度央行預期的7%增速，亦低于市場預期的6.5%的增幅。

　　受此影響，印度央行近日將今年印度國內生產總值（GDP）的增長預期從7.2%下調至6.6%。在夏季上調全年GDP增長預期后，印度在臨近年尾反向大幅下調預期，是近五年來首次。

　　高盛近日預測，盡管印度強勁的長期結構性增長前景依然完好，但由于財政整頓和信貸增長放緩，印度GDP增長將在2025年放緩至6.3%。

　　另據最新發布的印度11月經濟報告，預計2025財年實際經濟增長率約為6.5%。多國經濟體的不確定性和激進政策威脅國內增長。

　　印度央行的動作

　　在印度盧比匯率持續刷新歷史新低的背景下，交易員們開始聚焦印度央行的下一步動作。

　　受匯率持續貶值的影響，盡管經濟增長意外放緩，但印度央行仍在12月召開的貨幣政策會議上暫停降息，將利率維持在6.5%。

　　最新發布的印度11月經濟報告稱，新興市場貨幣相對美元再次走弱，將對包括印度在內的貨幣政策制定者產生影響。

　　印度央行加大了外匯干預力度，今年12月以來，頻頻拋售美元。今年10月，印度央行凈拋售92.8億美元，以支撐盧比兌強勢美元的匯率。但這并未能阻止盧比的貶值軌跡。

　　在印度央行的多次大舉干預之下，雖然兌美元匯率大幅貶值，但是印度盧比的實際有效匯率（即經通脹調整后盧比相對于多種主流外幣的價值）在11月達到了108.14的多年高點。

　　來自Finrex Treasury Advisors的財務主管阿尼爾·班薩利表示：“這意味著盧比仍然被高估，因此，印度盧比任何大幅上漲的可能性都可以排除。”

　　有專家分析認為，美國大選結束后美元走強，印度盧比貶值預期增強，印度央行或將選擇拋售美元以維持匯率穩定。

　　印度住房開發金融銀行有限公司 （HDFC Bank Ltd．） 經濟學家Sakshi Gupta表示，印度央行或將繼續進行干預，以限制波動，但考慮到其他貨幣面臨的壓力越來越大，盧比的匯率可能不會出現非常窄的區間波動。

　　關鍵時刻，印度政府意外地更換了央行行長人選。今年12月9日，印度政府任命公務員背景的桑杰·馬洛薩（Sanjay Malhotra）為印度央行新行長，接替沙克蒂坎塔·達斯。市場預測印度貨幣政策將迎來“鴿派”風向。

　　新任行長馬洛薩在此前的財政部工作中從未公開表達過對經濟增長和通貨膨脹的看法。但他被認為是貨幣政策領域的“鴿派”。

　　值得一提的是，印度總理莫迪政府中的多位部長最近頻頻向印度央行施壓稱，高昂的借貸成本正在損害經濟增長。

　　全球經濟研究公司凱投宏觀（Capital Economics）的經濟學者預測稱，馬洛薩會在明年2月舉行的首次印度貨幣政策委員會會議上下調回購利率。

　　另外，印度央行副行長帕特拉（Michael Patra）的任期也將于明年1月中旬結束。央行行長和副行長是由6人組成的貨幣政策委員會的成員。

　　有分析稱，在明年2月貨幣政策評估之前，行長、副行長人選發生重大變化，意味著印度貨幣政策前景存在很大的不確定性。

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責任編輯：王若云