全球第二大證券交易所，也要對低價股動手了！

　　美國當地時間周四，納斯達克證券交易所發布的文件顯示，該交易所正在提議修改關于低價股的規則，計劃對不合規的公司實施更快、更嚴格的退市程序。

　　當前，納斯達克證券交易所是全球市值第二大的股票交易所，有3300多家上市公司，總市值接近31萬億美元。據券商中國記者統計，截至當地時間8月8日收盤，納斯達克市場有近440家上市公司股價低于1美元。

　　納斯達克對低價股動手

　　納斯達克證券交易所周四在其官網發布的文件顯示，該交易所正在采取措施，清除股價低于1美元/股的可疑公司，此前有人批評該交易所已成為數百只高風險低價股的所在地。

　　根據最新的文件，納斯達克正在提議修改其有關低價股的規則，為違規公司制定更快、更嚴格的退市程序。

　　通常，低價股是指那些交易價格低于1美元/股的股票。目前，納斯達克要求在其交易所上市的公司維持每股收盤價高于1美元。如果公司連續30個交易日未能達到這一標準，則被視為不符合上市要求，并有180天的時間重新達到標準。如果在180個交易日內，該公司的股價仍未超過1美元，可以申請延長合規期，再獲得一個180天的窗口。然而，按照現行規則，即便在第二個合規期結束時股價仍低于1美元，公司仍然可以選擇向納斯達克的聽證會小組提出上訴，這將暫停退市程序，直至聽證會結束。

　　有不少人指出，現行的上述規定過于寬松，導致納斯達克低價股大量涌現。道瓊斯市場數據顯示，周三，美國的股票交易所有500多只股票收于每股1美元以下，其中近440只在納斯達克上市。相比之下，2021年初，低于1美元的股票不到十幾只。

　　納斯達克周四公布的兩項擬議規則變更，將收緊有關1美元以下股票的一些規則，可能會加快不合規公司的退市進程。

　　根據其中一項擬議的規則變更，達到第二個180天寬限期的公司將無法通過上訴推遲退市。相反，在等待上訴期間，他們的股票將轉移到場外交易市場。實際上，規則的改變將低于1美元的股票在納斯達克上市的時間限制在大約一年。這實際上取消了公司通過上訴程序延緩退市的可能性。

　　第二項擬議的規則變更，將加快最近進行反向股票分割的公司的退市過程。根據這一變化，如果任何公司在之前一年內進行了反向股票分割，但其股價依舊跌破1美元，納斯達克將立即向其發出退市通知。這一變化旨在應對一些公司反復進行反向股票分割的現象，這通常表明這些公司正面臨嚴重的財務或運營困境。納斯達克在文件中指出，這類行為表明這些公司不適合繼續在納斯達克交易所上市，為了保護投資者，應該采取更嚴格的退市措施。

　　上市公司通常通過反向股票分割減少流通股數量，以人為提高股價，但此舉可能無法掩蓋其根本的財務問題。在反向股票分割中，一家公司用多股換一股，在不改變公司市值的情況下提高股價。而投資者將這一策略視為一個危險信號。盡管如此，隨著2020年和2021年上市的投機公司（新股發行的瘋狂時期）努力將股價保持在1美元以上，這種情況變得越來越普遍。

　　上述兩項規則變更都必須得到美國證券交易委員會的批準才能生效。納斯達克在其網站上發布的一份監管文件中表示，在觀察到陷入困境的公司反復反向拆分的模式后，它正在提出這些改變以保護投資者。納斯達克認為：“這種行為往往表明這些公司內部存在嚴重的財務或運營困境，出于投資者保護的原因，這些公司不適合在納斯達克交易。”

　　在美國，股票交易主要集中在三大交易所，分別是紐約證券交易所（NYSE）、納斯達克證券交易所（NASDAQ）、美國證券交易所（AMEX）。其中，紐約證券交易所是全球市值最大的股票交易所，截至8月8日，該交易所擁有1900多家上市公司，市值總額超過38萬億美元；納斯達克證券交易所是全球市值第二大的股票交易，目前有3300多家上市公司，總市值接近31萬億美元。美國證券交易所規模相對較小，目前有230多家上市公司，總市值1000多億美元。

　　美股市場劇烈震蕩

　　最近幾個交易日，美股市場劇烈震蕩。其中，8月前三個交易日，道指、納指、標普500指數均大幅下挫，而最近三個交易日上述指數又震蕩反彈，收復了近一半的失地。8月8日，道指、納指、標普500指數分別上漲1.76%、2.87%、2.30%。

　　7月美國ISM制造業PMI遜于預期，失業率超預期攀升至4.3%后，衰退交易的邏輯快速發酵。另外，上周五，美國勞工統計局公布數據顯示，美國7月非農就業人口增長11.4萬人，為2020年12月以來最低紀錄，遠不及預期的17.5萬人，較前值20.6萬人（下修至17.9萬人）大幅下降。

　　不過，8月8日披露的數據顯示，美國非農就業數據回暖。美國上周初申領失業金人數下降1.7萬至23.3萬人，創一年來最大降幅，顯示就業市場有所回暖，市場認為就業數據回暖或為美國經濟軟著陸的信號，從而促使當天美股大幅上漲。

　　8月8日當天，芝加哥聯邦儲備銀行行長古爾斯比重申，需要更多數據才能了解勞動力市場是在持穩還是在惡化到超出正常水平。

　　同日，美國堪薩斯聯儲主席施密德表示，近期美國經濟數據“令人鼓舞”，這令他更加相信美國通脹正在降溫，并為美聯儲降息奠定了基礎。盡管上周美國公布了意外爆冷的非農就業數據，但施密德仍然堅持認為美國就業市場“相對健康”。他還堅持強調，還需要看到更多通脹下降的數據，才能增強對于降息的信心。

　　眾多消息交織下，接下來的美股將會如何運行呢？Gateway投資顧問公司投資策略師Joseph Ferrara表示，最近市場的波動可能是今年剩余時間的行情預演。他稱，對美國經濟衰退的擔憂、地緣政治沖突和迫在眉睫的11月美國總統選舉，可能會讓投資者在未來幾個月持續緊張。Ferrara表示：“考慮到所有這些因素，以及更多的已知和未知的因素，我認為投資者應該重新定位他們的投資組合，也許不一定是防御性的，好為從現在到年底之間的波動性上升做好準備。”

　　瑞銀集團首席投資官索利塔·馬塞利則堅定看好美國股市未來幾個月的上升趨勢，其強調美聯儲即將降息及市場健康盈利增長等因素將支撐股市。馬塞利指出，在經濟穩健增長的背景下，美聯儲即將首次降息，這通常預示著市場將得到支撐。歷史數據表明，美聯儲開始放松政策后，標普500指數在未來12個月內平均上漲約17%。馬塞利表示：“目前也出現了一些反向買入信號，這為市場提供了支撐。”

　　華福證券分析師燕翔、朱成成認為，美股后市下行空間有限，短期大概率維持震蕩走勢。一方面，當前處在美聯儲即將降息之際，在沒有外部重大風險事件的負面沖擊下，美股很難出現持續大跌。此外從次貸危機到疫情沖擊兩次經驗來看，美聯儲本身具有很強的學習效應，在市場受到外部重大風險事件沖擊后，“救市”的力度和速度有了很大程度的提升。另一方面，當前美股估值依然不低，高估之下美股估值修復同樣需要時間，后續美股或呈現寬幅震蕩走勢。

　　中金公司分析師張峻棟、張文朗表示，美國經濟基本面韌性仍在，且近期受金融條件放寬的刺激，消費、投資熱度不減。往前看，隨著美聯儲降息緩解短端高利率對小企業的壓制，經濟陷入衰退的概率較低。但是，由于日元套利交易平倉、地緣政治風險、美國大選、美元流動性趨緊等因素疊加在一起，市場出現持續高波動的概率較大。

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責任編輯：劉萬里 SF014