炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
來源：券商中國
中信證券：超預期降準助力，預期轉折點將至
國內經濟和政策預期的低點已過，數據驗證下國內經濟預期上修，超預期降準助力政策預期回升；全球流動性收緊預期的頂點已過，近期歐美銀行風險對我國沒有實質性影響，反而有利于提升A股在全球的配置價值；本周美聯儲最關鍵的一次加息落地后，市場預期的轉折點將明確；A股全面修復行情的第二波雖略有延后，但趨勢已日益清晰。
一方面，1~2月國內宏觀數據驗證開年經濟修復趨勢，預計未來2個月經濟增速將進一步修復，市場對2023年經濟增速的預期也在上修；兩會后的政策輿情已明確全年政策基準和重心，超預期降準呵護經濟和市場信心，助力政策預期從底部修復。另一方面，歐美金融風險壓制美聯儲加息節奏，全球流動性收緊預期的頂點已過，A股在全球的配置價值有望進一步提升。配置上，建議堅守成長洼地，戰略配置“四大安全”領域的同時，保持半導體和信創板塊較高的配置優先級，同時在財報季關注2023年業績有較大同比改善空間的品種。
海通證券：短期關注海外的雨后彩虹，A股震蕩后終將上行
近期硅谷銀行和瑞士信貸風險事件引發全球股市波動，陣雨過后短期或見彩虹，美債利率回落利于風險資產。美聯儲加息的影響仍需時候消化，雨季未結束，部分新興市場國家等債務風險依然值得警惕。全年而言，A股震蕩后終將上行，數字經濟望成為年度第一主線，并關注“中特估”的策應線。
中信建投證券：當前A股開始醞釀反擊，預計熱點擴散
海內外均處在寬松的政策預期，國內經濟回暖仍在進程中，前期市場弱勢調整，當前A股開始醞釀反擊。我們看好的年度主題數字經濟+國企改革仍是中期方向，預計市場回暖后機會將有所擴散，從中期看科技成長仍將是占優方向。
中金公司：震蕩整理行情或接近尾聲，有望逐步迎來布局階段
3月初以來國內經濟和政策層面積極因素增多，但海外的美國中小銀行危機事件、瑞信風波對市場風險偏好有一定壓制。我們認為短期內海外風險事件仍存不確定性，但A股中期的表現更多取決于國內自身的增長與政策周期，在當下經濟內生動能修復、政策環境有利的背景下，我們認為前期市場震蕩整理行情可能已經接近尾聲，有望逐步迎來布局階段。
近期主題性機會表現相對活躍，而部分前期熱門成長賽道如新能源等表現不佳，這一特征與我們去年提示的2023年高增長領域將更加稀缺的判斷一致，市場近期對于基本面反轉行業的業績彈性期待有限，國企改革、數字經濟等主題板塊在政策和產業趨勢催化下有望繼續活躍。以經濟復蘇為主線，關注政策支持領域。未來 3-6 個月我們建議投資者關注如下三條主線：1）基本面修復空間和彈性大，且政策繼續支持的領域，如泛消費行業和地產鏈等；2）關注產業鏈安全、數字經濟等政策支持的成長領域，包括科技軟硬件；3）受益于“一帶一路”戰略，以及國企改革等相關主題機會。
安信證券：降準后，“歇腳”轉“再出發”？
上周五央行降準25BP對于當前市場是一針“強心劑”，更多是彰顯此前強調的“今年上半年流動性不會對權益市場形成負向約束”的判斷，確保市場在“小陽春”結束后不會出現“深蹲”。但如果無法推論其是后續連續政策利好的起點，那么要徹底扭轉當前A股“山腰處的歇腳”的局面，市場實現“再出發”則并不現實。同時，近期硅谷銀行、瑞士信貸事件使得全球市場避險情緒明顯升溫（黃金、石油、美債可以看出）。雖然，目前外部環境對于A股負面影響并不明顯，但后續演繹的高度不確定性會使得國內市場出現反復。目前，我們對A股市場的評估維持此前判斷：“山腰處的歇腳”，強調輕指數、重結構。
“春去，花還在”，雖然“小陽春”已經結束，但是投資主線已經明確：大盤價值+小盤成長，呼應我們的核心資產投資和產業主題投資。大盤價值就是白酒+低估值央企藍籌；小盤成長就是以TMT為代表的數字經濟。
招商證券：3月A股將會先抑后揚
1-2月國內經濟數據驗證了經濟基本面趨勢性修復，地產鏈復蘇超預期的同時消費復蘇呈現結構性亮點，央行超預期降準有利于提振市場信心。盡管短期由于各種外部因素造成調整，但我們認為3月A股將會先抑后揚，隨著后續風險的釋放，A股將會回到上行周期。在新產業趨勢挖掘增長前景明確的中小成長標的的主要思路不會發生變化，行業層面仍關注AI+/數字經濟/自主可控等帶來的信息科技相關細分領域的投資機會，以及醫療保健業績邊際改善帶來的投資機會。
興業證券：近期行業輪動逐步收斂，市場共識已在形成
春節以來，行業輪動過快、缺乏賺錢效應成為市場最主要的痛點。但近期我們觀察到，市場行業快速輪動的狀況已在逐步收斂，主線逐漸浮現。海外“幺蛾子”漸退、國內超預期降準下，對A股整體可以更樂觀些。隨著美聯儲下場救市，來自海外硅谷銀行事件導致的一系列流動性風險的影響已在逐步消退；央行超預期降準，疊加兩會落定后新一屆政府開始行動、實干，政策進入增量部署窗口期，有望進一步提振風險偏好；市場主要板塊、賽道擁擠度分布顯著回落，多數已處在中等偏低水平。近期基金發行持續回暖，也對市場形成支撐。
配置建議：聚焦數字經濟“五朵金花”+“中特估”。輪動中強勢的板塊有望“脫穎而出”：數字經濟+央國企重估；聚焦數字經濟“五朵金花”：信創、人工智能、金融科技、運營商、半導體；“中特估”：立足“三個方向、兩大指標、一個舉措”把握國企央企價值重塑。
廣發證券：“破曉”行情等待“4月決斷”，主線漸明朗
“思?變”三重奏，主線漸明朗?！捌茣浴毙星榈却?月決斷”，主線逐漸明朗—“思?變”的Δ三重奏。1． 政策路線切換：房地產陷入2008年以來第4輪“量價負增長”，“央國企重估+數字經濟”成為寬信用“再加杠桿”的新抓手，此為“思?變”的Δ之一；2． 經濟底部回暖：地產和疫情防控優化放松，釋放疫后經濟修復內生動能，此為“思?變”的Δ之二；3． 美債利率反轉：美聯儲加息周期進入尾聲，美債長端利率已于2022年10月見頂后反轉下行，此為“思?變”的Δ之三。我們維持此前判斷，“港股走牛市、A股走修復市”。
行業配置：1．“政策反轉”：“央國企重估”和“數字中國”有望成為穩增長“再加杠桿”新抓手（運營商/建筑/半導體/信創）；2．“困境反轉”：優選低估值高Δg（消費建材/自動化設備/創新藥/中藥）；3．“美債反轉”：港股“天亮了，千金難買牛回頭”：（1）擴內需“消費優先”&“消費升級”：醫療保?。ㄡt療服務/器械）；（2）海外流動性反轉“重建”&“發展”：平臺經濟；（3）擴大有效需求：地產竣工鏈（家電/家具）。
華安證券：超預期降準不改震蕩市格局
上周市場呈現較大震蕩，周期風格整體跌幅較大，TMT因AI商業運用落地領漲。展望后市，盡管降準超預期，但預計市場仍將延續震蕩格局，行業層面結構性快速輪動也將延續。外部風險偏好，雖然美聯儲加息預期大幅弱化，但硅谷銀行破產帶來的風波尚未結束；中俄兩國元首會晤成果也備受市場關注。內部宏觀數據驗證國內弱復蘇態勢，且政策“強刺激”預期落空基本不會出現，超預期降準給流動性寬松松綁加碼但并非當前市場核心矛盾也不會引發流動性泛濫。
行業配置上，從景氣改善和漲幅安全的角度出發，關注三條主線：第一條是“數字中國”和AI商業運用驅動景氣驗證的計算機和通信，上游電子中的半導體和光學光電子也將受益；第二條是受地產成交持續修復下有望迎來政策和景氣雙擊的房地產及下游家居家電、輕工制造、裝修裝飾等；第三條主線是隨經濟緩慢復蘇而需求改善的公用事業。
浙商證券：新一輪上漲開啟
趨勢維度，新一輪牛市自2022年12月底啟動，當前尚處牛市初期。由于初始位置低，加之利好尚處兌現初期，牛市初期的關鍵特征在于易漲難跌。當前經歷了春節以來的調整后，四大邊際因素驅動下，新一輪上漲窗口將打開。其一，以史為鑒，僅就降準而言，統計顯示對A股漲跌影響有限，但如果疊加情緒面修復或者基本面修復，降準后A股上漲概率將顯著提升。站在當前，一則情緒自低位回升，二則經濟數據持續改善，本次降準有望利好A股。其二，隨著硅谷銀行等事件出現，美聯儲停止加息的拐點漸行漸近。復盤1980年以來美聯儲政策轉向周期可以發現，從美聯儲停止加息到開始降息期間，股市和黃金最為受益。其三，隨著財報季展開，接下來業績驅動的行情將逐步展開。其四，結合情緒指標，短期情緒自低位開始修復。
誰將引領二季度行情？新一輪上漲窗口打開，當前尚處牛市初期的普漲階段，我們認為前期調整的新能源和醫藥也將開始企穩。值得注意的是，結合《淡化賽道：更迭重塑，祛魅時刻》中提煉賽道投資規律，針對被抱團的老賽道，即便后續再度被抱團，但結合賽道規律，中間間隔往往一年以上且每輪領漲個股往往不同。因此，對新能源和醫藥應尋找新變化驅動的新邏輯。就配置線索而言，其一，半導體具備預期差，結合位置、景氣和政策，重視半導體設備；其二，計算機走向分化，3-4月財報季是分水嶺，重視AIGC和數據；其三，疫情后復蘇、政策周期和企業經營周期共振，關注醫藥新周期中的新邏輯；其四，結合賽道更迭規律，新能源企穩后應尋找新變化，如新技術；其五，中國特色估值體系是傳統板塊的核心主線，關注盈利改善和政策催化下的縱深演繹機會；其六，隨著美聯儲停止加息的拐點漸行漸近，關注黃金板塊機會。
責任編輯：凌辰
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
