中信證券：市場流動性趨緊，結構再平衡提前開啟
市場流動性開始趨緊，預計板塊極致分化提前終結，但市場整體大幅修正風險很低，穩中向好的宏觀基本面支撐結構再平衡，成長板塊從高位賽道輪動到低位，部分消費和醫藥行業具備左側布局價值。
首先，近期市場增量資金流入趨緩，場內活躍投資者倉位快速接近年初高點，存量資金恐慌性調倉，后續調倉效應趨于減弱，配置型外資年內首次持續流出新能源板塊，流入消費板塊。其次，宏觀層面流動性仍然寬松，抱團瓦解的市場沖擊弱于一季度，下半年宏觀經濟驅動力和亮點猶存，基本面支撐市場結構再平衡，傳統核心資產負面預期已充分反映，再平衡過程中有估值修復空間。配置層面，結構再平衡過程中“高切低”將成為主要特征，部分景氣回升的消費和醫藥行業當前就具備左側配置價值。
海通證券：市場向上趨勢不變，中盤成長更優
?、倩鸪謧}的變化一：行業上看，加電氣設備、電子，減家電、銀行。②變化二：基金50大重倉股市值中位數從2500億降到2300億。③變化三：基金重倉股PE上升，但PEG下降。④市場向上趨勢不變，以智能制造為代表的中盤成長更優。
中信建投證券：穩中求進，結構性行情持續
7月23日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》。該意見要求繼續開展教育行業雙減工作。教育行業受到顯著影響，在美國上市的中概股呈現出顯著的下跌。教育行業是否能夠再現當年白酒行業的輝煌，這是當前市場最關心的熱點話題。對比課外教育行業的整頓和三公消費禁令、禁酒令可以發現，這二者是存在著本質的不同：第一，政策著力的對象不同。三公消費禁令和禁酒令主要針對的是政府消費和軍隊消費這兩部分客群，并未針對大眾消費；K12教育行業的針對的是供給端，直接限制了企業定價權、業務拓展權利，上市融資權利。第二，政策持續性不同。三公消費禁令和禁酒令頒布后，各級政府和央企都嚴格執行，政策變成了約束，行業運行進入新常態。教育行業預期可能出現連續性的政策，比如增加校內活動的供給，增加學生公益性活動等方式來滿足學生需求。
此前在7月月報中專門提出了跟EV和光伏相關的新材料行業選擇了出來，推薦了稀土、精細化工等行業?，F階段股票市場結構性行情持續。仍然堅持景氣主線，選擇成長行業作為優先配置的方向。持續推薦新能源、新能源車、半導體、精細化工等行業。
國泰君安證券：大勢拉升未完待續，科技成長行情將持續領漲
大勢拉升未完待續，風格上盈利決勝負而非估值比高低之下，科技成長行情將持續領漲且高低切換短期難現，同時信用預期邊際向寬下中小市值風格亦將持續占優。行業配置上，推薦新能源車/半導體/光伏/醫美/化妝品/家電/券商等。
中金公司：成長持續走強，兼顧周期
展望后市，雖然結構性估值偏高可能加大波動和導致成長風格內部分化，但政策穩中趨松且流動性相對寬?？赡軙簳r提升市場對估值的容忍度，重點關注7月底政治局會議的窗口期。仍建議輕指數、重結構、偏成長，同時部分周期細分領域受供給側邏輯支撐，市場可能呈現“成長為主，兼顧周期”特征。
配置建議：成長為主，兼顧周期；利率走低背景下，關注REITs及穩健高股息個股。1）高景氣度、中國已具備競爭力或正在壯大的產業鏈：電動車產業鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導體、部分制造業資本品等。估值趨高，短線波動加大，但中期可能依然積極；2）泛消費行業：在泛消費，包括日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫藥及醫療器械等領域自下而上擇股；3）逐步降低周期配置但關注部分結構有利或具備結構性成長特征的周期：有色金屬如鋰等，化工以及受益于財富及資管大發展趨勢的金融龍頭。部分穩健高股息資產或個股也值得關注。
安信證券：券商搭臺，成長更上一層樓
本周市場成長風格繼續跑贏，在與投資者的交流中發現，市場對于券商的關注度明顯上升，同時大部分投資者都十分關心成長風格未來的持續性和行業選擇的問題。
安信證券認為成長繼續成為市場中期主線的三大邏輯：①經濟增長中樞長期下行：成長性稀缺；②中性偏松的貨幣政策基調：流動性利于成長風格；③成長賽道邏輯不被證偽：風格切換難以發生當前依然成立。從短期來看，行業高景氣和基金配置方向的調整使得新能源、半導體等熱門賽道持續維持強勢，未來成長股行情有望向軍工、券商等高景氣的前期滯漲板塊和汽車等近期出現邊際改善的行業擴散，市場中期仍有望進一步向中小盤延伸。
招商證券：六大思路把握中國優勢制造
2016年以來，隨著中國資本市場的開放，A股、港股和美國上市的中國優質企業均受到全球資金的追捧，形成了中概股、茅指數、A50指數、恒生科技指數輪番崛起的局面；而中國的制造業整體表現一般。2020年以來隨著政策基調的調整，中國優勢制造開始逐漸崛起，未來五年A股投資應聚焦已經或者逐漸具備全球競爭優勢的中國制造業。除了當前正火熱的新能源和半導體外，投資者也可以沿著“全球需求”“雙碳約束”“民族品牌”“科技革命”“國產替代”“國家安全”六大思路尋找中國優勢制造標的。
興業證券：科創長牛方興未艾
展望后市，中期維持“下半年宏觀有驚無險、 A 股不是熊市、行情先抑后揚”的基本判斷，市場整體上沒有系統性風險，平淡中尋找新奇，結構性機會精彩紛呈，科創長牛方興未艾。但是，短期，A股市場面臨海外市場波動風險、國內化解存量風險過程中的陣痛，以及教育、互聯網等監管政策變化帶來的負面影響，所以，短期內市場進入顛簸期，科創等前期熱點的賺錢難度提升，甚至有調整風險。投資策略，建議趁機調整優化持倉組合，逢低耐心布局優質成長股，不建議因為短期悲觀情緒而盲目降低倉位。
配置層面：成長依然是推薦的核心主線，高性價比資產的行情協奏曲，也不容忽視。下階段可以關注中報預喜的催化劑。經濟復蘇， PPI 保持高位運行，可以淘金中報業績超預期的高性價比資產，特別是化工、機械、有色、汽車、交運等績優股。包括，1）長期性價比高的“小而美”科創小巨人；2）中報超預期的績優股中，尋找能夠穿越周期屬性、具有新的成長阿爾法個股，淘金有色、化工、交運、玻璃等領域某些周期價值股面紗下的新興成長內核；3）那些基本面不太亮麗領域，提前布局下半年有轉機的資產，包括，小家電、汽車、機械，也包括消費細分行業的“龍一”。
廣發證券：增持攻守兼備的小盤價值搭配小盤成長
市場風格大概率延續。技術上，當前熱門賽道交易擁擠度上行、后續波動可能加大，但擁擠度尚未觸發歷史閾值對技術面形成破壞。歷史上行業成交額/A股非金融成交額的比值突破5.5%，且同時成交額占比/自由流通市值占比觸及均值+1STD，則大概率對應指數在2個月內會出現一定調整。當前新能源汽車、半導體等熱門賽道的產業邏輯依然穩健，交易擁擠度有所提升使得后期波動可能加大，但擁擠度未至極端，尚未觸發技術面的破壞條件。
A股延續“市值下沉”，增持攻守兼備的小盤價值搭配小盤成長。A股繼續堅定“市值下沉”，碳中和供給側收縮政策升溫，小盤價值股勝率進入回升期，繼續增持小盤價值——供給約束、盈利預期上修且估值處于歷史低位的鋼鐵，稀土/鋁，玻璃，化纖。兼顧仍有市值下沉空間的小盤成長——即期/預期業績好且高低估值分化大的光學光電子、軍工；主題關注碳中和相關新能源車、光伏。
國盛證券：繼續看好科創、創業引領的成長行情
繼續看好科創板、創業板引領的成長行情。從半年度策略以來便反復強調，今年市場的最顯著的變化，就是增量資金入場放緩，市場轉為存量博弈，帶來投資邏輯由“躺贏”走向“內卷”。類似13年初到14年中存量博弈行情，高增速成為制勝關鍵。中長期，再次強調看好科創板的三大邏輯：1）資金從增量入場到存量博弈，高增速成為制勝關鍵。而科創板作為當下全A增速最高的板塊，有望成為戰勝“內卷”的最強主線。并且，近期降準主要針對小微企業，也對科創板企業形成利好。2）科創板聚焦長期最優賽道，高增速有望延續。作為中國未來、尤其是硬科技核心資產的搖籃，在經歷2年的發展與成長后，科創板已經到了可以集中挖掘、關注的時候。3）機構仍然低配，疊加外資加速入場，在今年整體存量博弈的市場中，有望迎來增量的定向澆灌。
著眼未來、把握當下、配置科創。三條線索“掘金”科創板：1、上市以來回撤較深，已跌破發行價的；業績增速一直領跑科創的“高成長”；開拓A股新方向，對標稀缺的細分賽道“獨角獸”的。2、景氣的確定性較強、有望高增長的新能源汽車、軍工、半導體&消費電子、AI、CXO服務&醫美以及次高端白酒等細分賽道。3、受益海外需求拉動的石油石化及化工、有色、光伏等板塊。
責任編輯：陳悠然
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