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　　隔夜全是大事兒！

　　北京時間6月17日凌晨，美聯儲發布聲明，將超額準備金利率（IOER）從0.1%調整至0.15%；同時將隔夜逆回購利率由0%調整至0.05%。兩在利率調整自當地時間6月17日開始生效。這一調整雖然針對貨幣市場，但多少還是觸動了投資者的神經。

　　值得注意的是，此前一直認為通脹風險只是暫時的美聯儲有了明顯的變化，聯儲主席鮑威爾表示，通貨膨脹風險比我們想象的要高，2023年的通脹水平可能會更高。這一預警被市場解讀為，2023年美聯儲加息概率大幅上升。美國財政部長也表達了對通脹的擔擾。

　　不過，從整體的利率決議聲明來看，美國的貨幣政策基調依然是寬松的。但由于預期發生了變化，隔夜美股開始顯著殺跌，美元指數大幅飆升。另外，在利率決議公布之后，A50期指的跌幅也開始加大。那么，這是否意味著熊市來臨呢？

　　隔夜還有一件大事，那就是拜登與普京的會面。據白宮網站，兩人在峰會后發表了《美俄總統戰略性穩定聯合聲明》，似乎兩位總統都拿到了想要的東西。這又會帶來怎樣的變局呢？

　　美聯儲提高兩大利率

　　為落實聯邦公開市場委員會在2021年6月16日的聲明中宣布的貨幣政策立場，美聯儲做出以下決定：

　　美聯儲系統理事會一致投票決定將法定準備金和超額準備金余額支付的利率設定為0.15%，自2021年6月17日起生效。

　　作為其政策決定的一部分，聯邦公開市場委員會投票授權并指示紐約聯邦儲備銀行的公開市場部門，除非另有指示，否則根據以下國內政策在系統公開市場賬戶中執行交易指示：

　　必要時進行公開市場操作，將聯邦基金利率維持在0%至1/4%的目標范圍內。

　　系統公開市場賬戶持有的國債每月增加800億美元，機構抵押貸款支持證券(MBS)每月增加400億美元。

　　增加持有的美國國債和機構MBS，并根據需要購買機構商業抵押貸款支持證券(CMBS)，以維持這些證券市場的平穩運行。

　　開展回購協議操作，支持政策的有效實施和短期美元融資市場的平穩運行。

　　以0.05%的發行利率和每天800億美元的每個交易對手限額進行隔夜逆回購協議操作；主席可酌情臨時增加每個交易對手的限額。

　　在拍賣時將美聯儲持有的美國國債的所有本金支付展期，并將美聯儲持有的機構債券和機構MBS的所有本金支付再投資于機構MBS。

　　如果出于運營原因需要，允許適度偏離購買和再投資的規定金額。

　　必要時進行美元展期和息票掉期交易，以促進美聯儲機構MBS交易的結算。

　　與此同時，美聯儲宣布將其與9家央行的臨時美元流動性互換安排延長至2021年12月31日。美聯儲在聲明中表示：“作為重要的流動性支持，臨時互換安排進一步延期將有助于使全球美元融資市場持續改善”。根據互換安排，澳大利亞、巴西、韓國、墨西哥和瑞典央行及新加坡金融管理局分別可獲得最高600億美元流動性，丹麥、挪威和新西蘭央行分別可獲得最高300億美元流動性。這些安排是于2020年3月19日首次宣布推出，以緩解新冠疫情對全球美元融資市場造成的壓力。

　　分析認為，超額準備金利率（IOER）上調實際上是為了緩解與金融系統現金海嘯相關的曲線前端的一些壓力。美聯儲采取了先發制人的行動，它有效地提高了超額準備金利率（IOER）和隔夜逆回購利率（RRP），這應該有助于支撐貨幣市場綜合體，并防止任何進一步的負利率波動。

　　銀行過度儲備，貨幣市場基金發現很難在任何地方獲得正收益，因此它解決了其中一些問題。然而，這也將略微拉高收益率曲線。從這一點看，提高貨幣市場的利率可能影響并不大，但卻在改變投資者的預期。美國聯邦基金利率期貨顯示，市場完全定價美聯儲將在2023年4月加息。

　　兩大巨頭預警

　　另外，值得關注的是美聯儲主席鮑威爾的發言。他表示，最近消費者價格的上漲可能是暫時的，但警告說，這種上漲最終可能比預期的“更高、更持久”。

　　“隨著重新開放的繼續，需求的變化可能會大而迅速，瓶頸、招聘困難和其他限制因素可能會繼續限制供應調整的速度，從而增加了通脹可能比我們預期的更高、更持久的可能性。”鮑威爾在新聞發布會上說。

　　他還表示，不排除通貨膨脹會比預期持續更長時間的可能性，并助長預期上升；如果看到通脹預期上升，與我們的基本情況相反，將采取行動降低通脹；到2023年，美聯儲認為通脹將會更高，這與高就業率有關。另外，明年的經濟將不會得到同樣程度的財政支持，但預計明年的增長仍將高于潛力。

　　值得一提的是，美國財政部長耶倫周三表示，由于對消費者價格飆升的擔憂日益加劇，白宮將在即將發布的年中經濟預測中上調今年的通脹預測。拜登政府此前曾在2月份預測，今年的通脹率將達到2%。

　　耶倫在參議院財政委員會作證時說：“我們將進行會中審查并得出新的預測。當然，今年的通脹率將高于這個水平。” “我們非常仔細地監測通貨膨脹并非常認真地對待它。沒有人想回到上世紀70年代糟糕的高通貨膨脹時期，”她說。 

　　美聯儲還是“心大”

　　雖然美聯儲略微偏鷹，但骨子里的鴿派并未發生變化。圍繞目前市場最關心的通脹問題，雖然鮑威爾發出了預警，但內心深處未必真這么認為。

　　“坦率地說，我們似乎不太可能看到通脹持續上升，實際上會推高通脹預期，而勞動力市場仍顯著疲軟，”他在4月份央行政策制定會議后告訴記者， “我不會說這是不可能的，但似乎不太可能。”

　　在此次新聞發布會上，他還表示，更高的通貨膨脹來自于受重新開放影響的行業的更高價格影響，這種情況將隨著時間的推移而逆轉；過去幾個月的通貨膨脹已經超過預期；市場將看到一些價格上漲的逆轉，逆轉的時間不確定；從長遠來看，推高通脹的因素可能只是暫時的；隨著時間的推移，特定的通脹驅動因素似乎會逐漸消；預計未來幾個月供應會增加，通貨膨脹會下降。

　　ALBIONFINANCIAL首席經濟學家JasonWare表示，美聯儲并沒有預期中的鷹派。未來幾天，我們將看到投資者的真實想法。美聯儲點陣圖顯示，到2023年底，美聯儲將加息兩次，這一變化足以讓那些專注于超短期投資的投資者重建倉位；金融環境對長期投資者和股票投資者而言，是極其寬松的。

　　但在美聯儲利率決議發布之后，市場迅速有了變化。美元指數大幅飆升到91以上，十年期美債收益率狂漲5.44%，來到1.581%。黃金、石油等大宗商品開始殺跌，A50期指亦加大了跌幅。周三，美國三大股指全線收跌，道指跌0.77%，標普500指數跌0.54%，納指跌0.24%，三大股指盤中一度跌超1%。

　　另一件大事

　　北京時間昨天晚上，美國總統拜登（JoeBiden）與俄羅斯總統普京（VladimirPutin）進行了面對面會晤。美國白宮在兩人會面后發布聲明，稱美國已通過峰會展示出，即使在兩國關系緊張之時，仍能就共同目標取得進展。

　　聲明表示，美國總統拜登和俄羅斯聯邦總統普京指出，美國和俄羅斯已經證明，即使在緊張時期，也能夠在我們的共同目標上取得進展，即確保戰略領域的可預測性，減少武裝沖突的風險和核戰爭的威脅。

　　新的《削減戰略武器條約》最近的延長表明了我們對核軍備控制的承諾。今天，我們重申一項原則，即核戰爭不可能取得勝利，決不能打。

　　為了實現這些目標，美國和俄羅斯將在不久的將來共同啟動一次全面的雙邊戰略穩定對話，這將是一次深思熟慮和強有力的對話。通過這次對話，我們力求為今后的軍備控制和減少風險措施奠定基礎。

　　拜登亦在會后表示，與普京的會談沒有預期的那么長；這不是相互擁抱的“歡聚時刻”，但不是新冷戰的時候；討論了一些很基礎的東西；在與普京的討論中沒有出現威脅；普京說他愿意在阿富汗和伊朗的安全問題上提供幫助；看到了顯著改善兩國關系的真實前景。

　　在網絡安全方面有“真正的機會”；與普京的會談并不是為了信任，而是為了自身利益；在與普京的會談中沒有討論軍事上的回應。

　　由于白宮發布了峰會聲明，由此可以推斷，這次會面的成果是明顯存在的。當然，也還存在一些懸而未決的事情，比如對俄羅斯的制裁等。但相信拜登已經達到了他的目的，畢竟俄羅斯對美國最大的威脅就是軍事威脅。

　　普京可能也拿到了他想要的東西。此次峰會讓普京有機會暫停莫斯科與華盛頓之間關系惡化的影響，因為美國現在可能不愿對俄羅斯實施額外的經濟制裁，也不愿譴責普京在國內逮捕持不同政見者。當俄羅斯今年晚些時候舉行議會選舉時，這些對普京來說都是有利的。

　　當然，美俄峰會的成果也會給世界平衡帶來微妙的變化。在此之后，美國就有精力來應付來自東方的挑戰了。

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責任編輯：陳悠然 SF104