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海南椰島遭監管問詢 這次能否講清楚“醬酒+免稅”
作者： 張苑柯
Wind數據顯示，過去兩個月白酒指數漲超45%，免稅店板塊漲超60%，雙雙成為市場追捧的熱點。同一個時間段，有一家上市公司因對外公布自己具備白酒與免稅兩大概念，股價直上云霄。
公開信息顯示，4月28日至5月6日的四個交易日中，海南椰島（600238.SH）股價收獲3個漲停。4月27日收盤至今，海南椰島股價從11.7元上漲至歷史高點32.78元，不到兩個月股價竟飆升180%，大幅跑贏大盤。
6月15日晚間，上證所針對“蹭概念”“蹭熱點”等相關問題向公司發出問詢函，并要求公司說明是否存在信息披露違規行為。6月16日早盤，海南椰島股價低開后跌停，收盤報28.67元。
上證所嚴防“蹭概念”、“蹭熱點”
在問詢函中，上證所謹防“蹭概念”“蹭熱點”等信息披露違規行為，要求公司說明并核實是否存在應披露未披露的重大信息，是否存在可能對股價產生較大影響的重大事件，并自查實際控制人、第一大股東、董監高管理人員及關聯方的股票賬戶近期交易情況，是否存在異常或違規情形。
今年以來，海南椰島不止一次釋放出與白酒這一市場熱點相關的信息。
4月28日，海南椰島發布一則對外投資公告，為完善在白酒產業上的戰略布局，搶占核心區域優質醬酒資源，擴大市場銷售規模，進一步提升公司綜合競爭實力，海南椰島酒業發展有限公司（下稱“椰島酒業”）擬與貴州省仁懷市茅臺鎮糊涂酒業共同出資設立合資公司，注冊資本為3億元，其中椰島酒業以現金資金出資2.4億元，占注冊資本的80%。
而就在公告發布日前一天，有媒體報道稱，海南椰島與河北衡湖緣釀酒有限公司簽訂投資協議，共同打造的全新草本老白干香型“椰島糧造”上市。3月31日，公司還與四川宜府春酒業集團有限公司進行簽約，共同投資成立椰島糧造（成都）酒業有限公司，宣布將推出草本兼香型白酒。
對此，上證所要求公司核實并披露上述媒體報道的對外投資事項是否屬實，對外投資事項、投資協議主體及投資標的的基本情況、投資協議的主要內容，以及對外投資事項的實際投資金額、當前進展。
除了白酒概念，海南椰島還多次“踩上”免稅概念。
5月14日，微信公眾號“海南椰島全球購”發布推文稱，海南椰島全球購掛牌暨戰略合作簽約儀式于5月6日舉行；6月11日，該公眾號發布推文稱，椰島全球購是海南椰島旗下專業跨境免稅購物平臺，線下廣泛布局跨境門店，線上通過跨境電商搭建B2C平臺及具備直采分銷功能的B2B平臺，線上跨境平臺將以跨境商品為主，一般貿易產品為輔。
上證所要求公司核實并披露信息是否屬實，公司目前是否取得免稅業務相關資質，目前投資進展情況，以及前述平臺是否涉及搜集用戶數據，是否符合相關法律法規要求。
醬酒有多“香”？
截至一季報發布，以保健酒起家的海南椰島雖然已經多次在公開信息中埋下酒業增量的伏筆，但股價上漲趨勢并不明顯，直到公司公布進軍醬酒賽道。
近年來，醬香型白酒憑借其高品質和稀缺性實現了跨越式發展，醬香熱席卷全國，行業收入市場占比不斷攀升。
數據顯示，在白酒行業進入調整期的同時醬酒迎來快速發展階段，行業規模2020年達1550億元，10年復合年均增長率（CAGR）為15.95%，產能在2020年達到60萬千升，銷售利潤為630億元。2020年醬酒產量占白酒總產量僅8.10%，實現銷售收入占白酒行業總銷售收入的26.56%，貢獻白酒全行業銷售利潤的39.74%，為37.80萬元/千升，顯著高于白酒行業平均值。
據權圖醬酒工作室統計，醬香型白酒收入占比已從2010年的14.6%升至2020年的26.6%，超越清香型成為我國第二大白酒香型。由于醬酒在發酵后還需要3~4年的窖藏，平安證券預計2025年左右將釋放20萬噸新產能，推動總醬香酒產能達到80萬千升，未來5年醬酒噸價復合增速為10%，次高端及高端醬酒占比將逐年提升，行業結構向金字塔形發展。
醬酒熱帶動了各家資本涌入醬酒行業，且由于優質的醬酒企業較為稀缺，資本競逐加劇，近年也呈現逐漸加速趨勢。自2019年以來，各醬酒企開始陸續進行產能擴張，業內其他香型企業也紛紛布局醬酒，濃香企業、黃酒企業等也加大了與醬酒企業的合作。
2019年9月，上海海銀控股集團收購貴州高醬酒業。2020年9月10日，老牌魯酒企業景芝酒業正式切入了醬酒賽道，計劃未來五年實現景醬品牌銷售額30億元。同年10月，紹興女兒紅釀酒有限公司宣布進軍醬酒市場，并發布三個系列產品；11月，仁懷市黃金酒業股份有限公司成立，由巨人集團旗下黃金搭檔生物科技公司全資控股公司上海金開酒業有限公司認繳出資金額3392.35萬元，持股比例為65%。
2021年4月10日，水井坊發布對外投資公告稱擬與梁明鋒共同出資新設一家合資公司，旨在以國威公司在醬香型白酒領域的產品和技術優勢，打造全新的一線醬香型白酒知名品牌。
同月，海南椰島宣布要搶占核心區域優質醬酒資源，與貴州省仁懷市茅臺鎮糊涂酒業共同出資設立合資公司，糊涂酒業以經評估的價值0.6億元的大曲坤沙醬酒實物方式出資，占合資公司注冊資本的20%。消息公布后，公司股價正式“起飛”。
從暴漲的股價來看，醬香確實夠“香”，但在涉及熱點概念之外，股價漲幅與業績是否匹配？從往年的業績來看，海南椰島的數據并不樂觀。
2015年至2017年，海南椰島營業利潤連續為負，分別為-2505.99萬元、-2755.44萬元和-1.14億元。2016年至2017年公司業績連續虧損，分別虧損3553萬元和1.06億元。2018年4月26日，公司被實施退市風險警示，證券簡稱從“海南椰島”變更為“*ST椰島”。到了2019年，公司業績出現更大幅度的下滑，凈利潤虧損2.69億元。
2020年，海南椰島酒類收入占營收比例為40.43%，主營業務毛利率同比增加11.65個百分點，酒類業務毛利率同比增加10.21個百分點。雖然凈利潤僅為2434萬元，但公司終于實現摘帽。2021年一季報中，酒類產品銷售收入達到6529.63萬元，同比增長174.47%。
年報業績公布后，上證所發出問詢函，要求公司補充披露報告期內公司主要產品及市場環境是否發生較大變化，結合分業務、產品銷售單價、銷售數量、單位成本變動等因素，定量分析營業收入、毛利率大幅增長的原因。
此次被海南椰島派出進軍“醬酒”的全資子公司椰島酒業，其財務狀況亦不樂觀。
財報顯示，椰島酒業2019年凈利潤為虧損6145.13萬元，年末凈資產為-4566.59萬元；2020年公司凈利潤虧損1519.05萬元，年末凈資產為-6216.5元。
在股價漲幅遠超業績表現的背景下，海南椰島要解釋的不僅是是否存在“蹭概念”“蹭熱點”等信息披露違規行為，似乎未來還需要給市場一些更具說服力的數據。
責任編輯：王婷
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