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過去的一周，全球主要國家股市表現天壤之別，大宗商品也在經歷大波動。從國外到國內，市場分化都在激烈地上演著，后期投資該如何面對？
全球股市差異大
股市方面，本周（10月18日至22日），全球主要國家或地區股市分化較大。Wind數據顯示，中國香港的恒生指數最強，一周大幅上漲3.14%遙遙領先。緊隨其后美股標普500、多倫多300指數、納斯達克指數、芬蘭OMX全指和道瓊斯工業指周漲幅均超過1%。值得一提的是標普500、多倫多300指數以及道指都創出歷史新高，表現異常的強勁。
與美股等強勢不同，巴西、墨西哥、俄羅斯、西班牙、英國、韓國和德國等主要股指卻紛紛走低。尤其是巴西IBOVESPA指數大幅下挫了7.28%，而且創出11個多月的新低。
另外國內A股三大股指表現適中，上證指數、深成指和創業板指均以小幅上漲報收，整體漲幅在0.5%上下，雖沒有美股那么強勢，但也比歐洲、日韓等國家要強。
除了不同國家和地區間的差異，同一國家內部多個股指也有較大差異。如美股雖然整體較強勢，但三大股指也分化加大。其中標普500指數和道指已創出歷史新高，而納指離前期新高還有不小的距離，隨著周五的下跌，短期創新高的可能性有望再次破滅。
而A股中外資對滬深股市追捧的差異也較大。周五北向資金再度大幅凈買入131.82億元，刷新6月25日以來新高。其中凈買入滬市個股達72.12億，大幅高于深市個股59.7億。
能源大宗商品經歷大波動
本周全球大宗商品最吸人眼球的一幕莫過于國內動力煤期貨主力合約連續三個跌停，一周大幅下跌19.09%。10月22日夜盤交易雖沒有再度跌停，但依然再度大幅下跌5.35%，盤中一度跌破1300元/噸。
國內除了動力煤，能源化工方面還有焦煤、橡膠、紙漿、尿素、純堿、玻璃等大宗期貨品種也連續走低，而且部分品種已經創出近1年新低。
雖然國內不少大宗商品在紛紛下跌，但全球主要能源石油、天然氣等仍在不斷走高。周五國際油價全線走高，美油12月合約漲1.79%報83.98美元/桶，創出7年來新高。布油12月合約漲1.37%報85.77美元/桶，離2018年10月份高點86.74美元/桶僅一步之遙。
后市展望
進入四季度，疫情演變或會影響經濟復蘇進程，歐美央行貨幣政策面臨調整，全球金融市場流動性面臨收緊。相關市場波動和金融風險值得關注。
股市方面：
對沖基金經理大衛?泰珀（David Tepper）以利率和通貨膨脹的不確定性為理由，開始對股市持謹慎態度。
“我不認為這是一個很好的投資，”泰珀說。“我只是不知道明年的利率走勢會如何，我不認為現在有什么好的資產類別。”
自疫情爆發以來，美聯儲一直將基準短期利率維持在接近零的水平。最近幾周，官員們表示，他們準備開始縮減月度資產購買規模，可能從11月開始。
紐約梅隆銀行投資者解決方案公司的首席投資官斯蒂芬?科拉諾談到今年標準普爾500指數上漲了20%。因此，投資者開始看到一些獲利回吐。投資者首先關注的是那些跑得最快的公司，其中有很多是科技公司。”
而A股方面，本周北向資金累計凈買入233億元，從歷史數據來看，自2014年11月滬港通開啟以來，北向資金單周流入金額超過200億共出現過28次，本周233億元排在歷史第17位。今年5月底，北向資金單周凈流入468億元，位居歷史首位。
而在北向資金大幅涌入后，A股市場后市繼續上漲的概率較大。Wind數據統計顯示，在北向資金涌入后一周，上證指數有15次上漲，12次下跌，上漲概率為56%。
時間拉長來看，涌入后一月，上證指數有18次獲得正收益，上漲概率提升至67%，漲幅均值為3.62%，漲幅中位數為2.46%。
大宗商品方面：
分析師仍預期能源在今年冬天有進一步上漲的空間，至少短期市場基本面是這樣的。
全球庫存已降至疫情前的五年平均水平以下，庫存正在枯竭，而在生產商對供應的反應減弱之際，需求出現反彈。歐洲和亞洲的能源危機，以及創紀錄的天然氣和煤炭價格，為未來幾個月看漲石油提供了更多理由，因為從天然氣到燃料油和柴油等石油產品的轉變已經開始，尤其是在亞洲。
在需求方面，經濟復蘇和流動性推動了近幾個月的全球石油需求上升，導致庫存下降，使全球庫存降至近期平均水平以下。
截至本周最新報告，美國商業原油庫存為4.27億桶，較今年同期的五年平均水平低約6%。國際能源署（IEA）最新數據顯示，汽油庫存較五年平均水平低約2%，餾分油庫存低9%，丙烷/丙烯庫存較今年同期的五年平均水平低21%。
IEA上周在其最新月度報告中表示，經合組織8月份的商業庫存比疫情前的五年平均水平低1.62億桶。美國、歐洲和日本的初步數據顯示，9月份陸上石油庫存進一步減少2，300萬桶。
IEA表示，從全球來看，第三季度成品油余額“顯示出八年來最大的缺口，這解釋了盡管原油價格大幅上漲，但9月份煉油利潤率仍強勁增長的原因。”
IEA指出，與沒有天然氣和煤炭緊缺的“正常”市場相比，歐洲和亞洲的能源危機可能使全球石油需求增加50萬桶/天，并提高了2021年和2022年的全球石油需求預測。
責任編輯：張恒星 SF142
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