基金經理們認為，在2024年表現亮麗創(chuàng)下2010年以來的最大年度漲幅之后，有充足的理由繼續(xù)看漲黃金。

　　金價去年大漲27%，飆升至接近每盎司2800美元，創(chuàng)出歷史高位。三個主要因素推動了金價的上漲：央行、尤其是新興市場國家央行的大規(guī)模購買；美聯儲放松貨幣政策，使得非生息資產黃金更具吸引力；在烏克蘭和中東等地緣政治局勢持續(xù)緊張之際黃金作為避險資產的歷史地位。

　　進入2025年之際，這些驅動因素或多或少都保持不變。但投資者也在準備迎接唐納德·特朗普的第二個總統(tǒng)任期，以及政策行動對貿易流動、通脹和全球經濟的潛在影響。這種前景繼續(xù)刺激投資者買入黃金以保護財富并對沖潛在的負面沖擊。

　　通過購買黃金實現投資多元化的趨勢將會持續(xù)，Pacific Investment Management Co．的的投資組合經理Greg Sharenow表示． “我們預計中央銀行和高凈值家庭會繼續(xù)認為黃金具有吸引力。”

　　一個極端例子是美國對沖基金Quantix Commodities將30%的資產配置在黃金之上，幾乎達到彭博大宗商品指數中黃金所占權重的兩倍。該機構高管Matt Schwab表示，Quantix計劃在今年全年維持對黃金的超配倉位，他預計金價2025年將升至每盎司3000美元。

　　華爾街銀行的賣方策略師也看漲黃金。美國銀行和摩根大通預測金價到今年年底前將達到3000美元，瑞銀集團預計將達到2900美元。高盛集團周一下調了樂觀預期，但仍預計金價到2026年年中之前達到3000美元。

　　的確，金價自11月5日美國大選以來已經下跌。在特朗普獲勝引發(fā)的市場樂觀情緒推動下，美元、股市和比特幣上漲，但金價走低。現貨黃金周一交投于每盎司2643美元附近。

　　但從長遠來看，新關稅可能會加劇貿易緊張局勢并可能導致經濟增長放緩。經濟學家和分析師認為特朗普提出的政策議程將推高通脹，使美聯儲今年的降息道路變得更加復雜。

　　美聯儲官員在2024年的最后一次會議上降息25個基點，符合市場預期，但官員們也發(fā)出信號暗示2025年只會降息兩次，并對繼續(xù)降低借貸成本的速度更加謹慎。

　　“如果特朗普新政策導致貿易關系惡化，我們可能會看到股市做出負面反應，” DWS Group大宗商品主管Darwei Kung說。他預計金價到年底將升至每盎司2800美元。“黃金將是對沖這種風險的很好資產。”

　　對于世界其他地區(qū)而言，與美國的潛在貿易戰(zhàn)可能會促使央行加快寬松步伐。瑞士Frontier Commodity的管理合伙人Aline Carnizelo表示，這種情況將提振黃金的表現，預計金價今年將達到每盎司2800美元以上。

　　Rose Advisors駐紐約的投資組合經理Patrick Fruzzetti說，現在與特朗普第一次執(zhí)政時的最大區(qū)別在于赤字支出水平。根據國會預算辦公室的數據，美國債務負擔已從2019年底的不到17萬億美元增加到約28萬億美元，聯邦赤字與國內生產總值之比在2025年將超過6%。

　　投資組合經理Jeff Muhlenkamp表示，對美國政府償債能力的擔憂可能會使一些投資者不愿將資金投入到美國國債。他將自己同名基金的大約12%資產間接配置在黃金上。

　　“行動勝于雄辯，” Fruzzetti談到即將上任的特朗普政府對于控制聯邦赤字的承諾時說。“除非他們能用行動證明，否則我不會減持黃金頭寸。”

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責任編輯：李桐