專題：美聯(lián)儲近年最重要決議將來襲 多數(shù)大行押注降息25個基點

　　美國貨幣政策即將迎來分水嶺式的時刻。預(yù)期之中的美聯(lián)儲降息將令這個全球第一大經(jīng)濟體擺脫借貸成本長期居高不下的桎梏。此外決策層可能還會釋放信號，暗示未來幾個月準(zhǔn)備進一步松綁。

　　以下是美東時間周三下午2點聯(lián)邦公開市場委員會利率決策公布后值得關(guān)注的一些要點。

　　幅度

　　目前市場的分歧集中在首次降息是下調(diào)25個還是50個基點。

　　周二零售銷售數(shù)據(jù)公布后，降息50個基點的市場隱含概率達到55%左右。

　　互換市場消化的預(yù)期是到11月會議降息約77個基點，意味著會有一次50個基點的下調(diào)動作。

　　作為華爾街最受關(guān)注和威望最高的經(jīng)濟學(xué)家之一，Evercore ISI創(chuàng)始人兼董事長Ed Hyman也認(rèn)為美聯(lián)儲周三會降息50個基點。

　　摩根大通經(jīng)濟學(xué)家，甚至紐約聯(lián)儲銀行前行長William Dudley等也都認(rèn)為美聯(lián)儲步子應(yīng)該邁得更大一些：直接降息50個基點。

　　貝萊德則認(rèn)為市場對大幅降息的押注不太可能成為現(xiàn)實。

　　點陣圖

　　美聯(lián)儲官員對利率路徑的最新季度預(yù)測（即所謂“點陣圖”）將提供每位決策者對截至2027年的每一年的年底預(yù)估。

　　點陣圖不會披露官員的身份，但公眾得以從中一瞥他們對現(xiàn)在起到2024年底這段非常短時間內(nèi)的展望。

　　點陣圖將顯示有多少聯(lián)邦公開市場委員會成員已傾向于在11月和12月進一步降息（對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查顯示可能是多數(shù)），以及有多少人預(yù)計其中一次降息規(guī)模將是50個基點。

　　如果后一個數(shù)字代表了具備相當(dāng)規(guī)模的少數(shù)派，那么就意味著FOMC離傾向于采取更激進的行動不遠(yuǎn)了。

　　周三的點陣圖與6月預(yù)測會發(fā)生什么樣的變化值得關(guān)注，當(dāng)時沒有決策者預(yù)計今年降息兩次以上。

　　聲明

　　在主席杰羅姆·鮑威爾記者會開始前的30分鐘，美聯(lián)儲的議息聲明是研讀決策層判斷的最佳途徑。重點關(guān)注其中：

　　表決是否存在異議；

　　決策層對通脹及其前景的描述；

　　對勞動力市場的看法和展望；

　　對未來利率路徑的暗示。

　　記者會

　　重頭戲是鮑威爾的表態(tài)。

　　如果一開始謹(jǐn)慎地降息25個基點，那么那些認(rèn)為勞動力市場危險正在積聚的人將希望這位主席暗示決策層準(zhǔn)備好在以后必要時更果斷地出手。

　　曾為三位美聯(lián)儲主席提供咨詢的David Wilcox說，無論第一次降了多少，鮑威爾本人可能會希望在未來的會議上保留他的選擇余地。

　　8月在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的美聯(lián)儲年度研討會上，幾位決策者就“循序漸進”或“有條不紊”降息擺事實講道理，但非常值得注意的是，鮑威爾當(dāng)時并沒有參加這種大合唱為此論調(diào)背書。

　　市場

　　像大約30年前一樣，現(xiàn)在債券和股票也在關(guān)鍵的美聯(lián)儲政策會議前上漲。

　　媒體對1989年以來六次美聯(lián)儲政策寬松周期的市場表現(xiàn)進行分析后發(fā)現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)、美國國債和黃金通常在美聯(lián)儲開始降息時上漲。

　　在美聯(lián)儲開始降息后的六個月，標(biāo)普500指數(shù)平均上漲了13%，2001年和2007年的經(jīng)濟衰退時期除外。

　　短期美國國債的表現(xiàn)通常優(yōu)于較長期債券，導(dǎo)致收益率曲線陡化。

　　首次降息6個月后，10年期和2年期國債收益率之差平均擴大了44個基點。

　　在過去六次周期中，有四次黃金都為投資者帶來了回報。

　　美元和石油則有漲有跌。

　　鑒于市場隱含概率表明美聯(lián)儲周三降息0.5個百分點的可能性略高于50%，法國興業(yè)銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa說，如果降息25個、而不是50個基點，市場反應(yīng)會強烈得多。

　　政治因素

　　11月總統(tǒng)大選也使美聯(lián)儲的決策面臨著令人不安的嚴(yán)峻考驗。

　　共和黨候選人、前總統(tǒng)唐納德·特朗普曾表示央行不應(yīng)該在如此接近投票的時候降息，而民主黨參議員伊麗莎白·沃倫等人則施壓要求降息75個基點。

　　特朗普還曾表示他不會再度任命鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲主席。

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責(zé)任編輯：王許寧