部分銀行不斷釋放撥備平滑利潤，風(fēng)險準(zhǔn)備金池逐漸見底。

　　作者：蘇越

　　來源：零壹智庫

　　隨著當(dāng)前低利率環(huán)境的持續(xù)，銀行業(yè)正面臨著資產(chǎn)質(zhì)量與利潤增長的兩難挑戰(zhàn)。在這一背景下，上市銀行不良貸款的動態(tài)變化及其應(yīng)對策略成為業(yè)界關(guān)注的焦點。

　　零壹智庫采取新生成不良貸款率這一動態(tài)指標(biāo)，結(jié)合風(fēng)險抵補(bǔ)能力等數(shù)據(jù)，觀察2024年上半年A股42家上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量及變化趨勢。

　　截至8月末，上市銀行中報已發(fā)布完畢，在整體資產(chǎn)質(zhì)量保持韌性的同時，部分銀行因貸款結(jié)構(gòu)、核銷力度等因素出現(xiàn)分化。

　　息差收窄的背景下，上半年零售業(yè)務(wù)整體承壓、新生成不良貸款率緩慢抬升，多數(shù)銀行的撥備計提可以抵補(bǔ)這一風(fēng)險，部分銀行不斷釋放撥備平滑利潤，風(fēng)險準(zhǔn)備金池逐漸見底。

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　　整體保持韌性，零售信貸質(zhì)量承壓

　　截止到二季度末，上市銀行不良貸款率為1.25%，較上年末下降1bp，持續(xù)維持較低水平。2024年上半年，上市銀行年化新生成不良貸款率為0.66%，同比上升1bp，環(huán)比上升4bp。

　　不良率持續(xù)改善，而當(dāng)期新生成不良率略有上升，說明上半年銀行加大了核銷、清收等不良資產(chǎn)處置力度。

　　分機(jī)構(gòu)類型來看，除國有大行新生成不良率同比下降2bp外，股份行、城商行、農(nóng)商行均呈上升趨勢，農(nóng)商行幅度最明顯，同比上升31bp。

　　國有大行新生成不良率值最低，為0.44%，結(jié)合二季度末國有大行不良率環(huán)比下降2bp至1.28%，從數(shù)據(jù)上看資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)向好趨勢。

　　股份行新生成不良率值最高，為1.20%，整體保持平穩(wěn)，可能由于招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行等零售貸款占比較高，持續(xù)受到零售業(yè)務(wù)風(fēng)險暴露的影響。

　　表1：不同類型上市銀行2024H1新生成不良貸款率（年化）

　　來源：銀行財報，零壹智庫

　　從結(jié)構(gòu)看，公開相關(guān)數(shù)據(jù)的上市銀行整體城投基建、工業(yè)、零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等對公貸款不良率回落，個人按揭貸款、個人住房貸款等零售貸款不良率有所抬升。

　　上半年個人貸款資產(chǎn)質(zhì)量承壓是行業(yè)面臨的共性困境，光大證券相關(guān)研究認(rèn)為，部分原因和房地產(chǎn)市場景氣度不高有關(guān)，居民端資產(chǎn)負(fù)債表部分承壓，疊加疫情后經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)期，經(jīng)濟(jì)新舊動能切換，部分領(lǐng)域的居民收入端也承壓。

　　為此，部分銀行增加了信用減值損失的計提，一定程度上侵蝕了零售金融業(yè)務(wù)的利潤。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，今年上半年，5家上市銀行零售利潤降幅超過50%，分別是中國銀行（-54.11%）、中信銀行（-76.2%）、平安銀行（-79.53%）、光大銀行（-121.87%）、浙商銀行（-4286%）。其中，光大銀行和浙商銀行零售凈利潤為負(fù)。

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　　2024H1新生成不良貸款率排行榜

　　相較于不良貸款率顯示了不良貸款在季度末的點值，新生成不良貸款率反映了一段時間內(nèi)不良貸款池變動的區(qū)間值。多數(shù)銀行未在財報中披露這一指標(biāo)，已披露的幾家銀行口徑也不一致。

　　本文采用統(tǒng)一對比口徑：新生成不良貸款率=新生成不良貸款下限/當(dāng)期貸款余額；新生成不良貸款下限=不良余額增量+核銷。

　　表2：42家上市銀行2024H1新生成不良貸款率（年化）排行

　　來源：銀行財報，零壹智庫

　　補(bǔ)充指標(biāo)“貸款減值損失-核銷”衡量銀行的風(fēng)險抵補(bǔ)能力。資產(chǎn)減值損失是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的主要來源。

　　不良貸款的生命周期中，當(dāng)部分貸款轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款，并在催收、證券化等處理回收未果后，銀行可對其進(jìn)行核銷，核銷后不良貸款余額和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備同時減少。

　　因此，若當(dāng)期貸款減值損失的計提可覆蓋當(dāng)期核銷，則資產(chǎn)減值準(zhǔn)備這一風(fēng)險準(zhǔn)備金池不會減少，且賬面不良率水平不會惡化；反之，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備會不斷消耗，應(yīng)對未來信用的風(fēng)險抵補(bǔ)能力會被削弱，且監(jiān)管指標(biāo)不良覆蓋率可能觸線。

　　基于此，新生不良貸款率絕對值較低、降幅較大，顯示當(dāng)期從非不良貸款池向不良貸款池流量較小或有所改善，存量不良可隨時間逐漸化解；當(dāng)期貸款減值損失（撥備）可覆蓋當(dāng)期核銷，顯示此項風(fēng)險抵補(bǔ)能力未下降。

　　下文結(jié)合以上兩者，并結(jié)合不良率、關(guān)注類貸款、正常貸款遷徙率等指標(biāo)判斷銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。

　　上半年，年化新生成不良貸款率表現(xiàn)最優(yōu)、改善幅度最大的是鄭州銀行（0.12%），同比下降126bp，環(huán)比下降135bp；與此同時，鄭州銀行也是不良率指標(biāo)最高的。

　　2024年9月初，鄭州銀行公布，擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)在扣除減值準(zhǔn)備前的本金及利息賬面余額約為人民幣150.11億元，中原資產(chǎn)將以50億元的現(xiàn)金以及合計50億元的信托受益權(quán)方式支付。若交易順利實施，將釋放已占用的風(fēng)險資產(chǎn)，鄭州銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)質(zhì)量也將得到一定優(yōu)化，改善資本充足率及流動性。

　　與之形成對比的是青農(nóng)商行，年化新生成不良貸款率為2.96%，遠(yuǎn)高于其他上市銀行，且同比增加136bp，環(huán)比增加103bp。青農(nóng)商行的不良率也高達(dá)1.80%，僅優(yōu)于鄭州銀行、蘭州銀行。

　　此外，青農(nóng)商行上半年核銷力度同比加大57.29%至37.97億元，貸款減值損失計提26.35億元，無法覆蓋當(dāng)期核銷。基于此，青農(nóng)商行未來一段時間資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步惡化的可能性高于其他上市銀行。

　　城商行中，成都銀行的資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，雖然上半年新生成不良率同比、環(huán)比略有上升，但新生成不良率（0.27%）、不良率（0.66%）仍處于行業(yè)極低水平。

　　成都銀行信貸業(yè)務(wù)以對公為主，零售信貸敞口較低，期末撥備覆蓋率達(dá)496.02%，撥貸比3.28%，仍保持在較好水平，風(fēng)險抵御能力充足。

　　上海銀行上半年新生成不良率降幅較大，同比降低29bp、環(huán)比降低40bp至0.69%，處于行業(yè)較優(yōu)水平。上半年末其撥備覆蓋率及撥備比下降，但撥備可覆蓋當(dāng)期核銷，整體資產(chǎn)質(zhì)量向好。

　　農(nóng)商行中，紫金銀行上半年新生成不良率最低，為0.47%，同比、環(huán)比略有抬升。

　　國有大行新生成不良率指標(biāo)均排行在前10位，其中郵儲銀行位列第3，為0.35%，且郵儲銀行截至二季度末的不良率也為六大行中最低（0.84%）。

　　但郵儲銀行新生成不良率同比上升8bp，環(huán)比上升3bp，關(guān)注類貸款同比及環(huán)比有所抬升，且正常類貸款遷徙率同比上升，顯示資產(chǎn)質(zhì)量有上升風(fēng)險，但絕對值較低。

　　股份制行中，招商銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)保持平穩(wěn)，新生成不良率環(huán)比下降1bp至0.78%，同比持平。不過，招商銀行上半年關(guān)注貸款金額和關(guān)注貸款率同比和環(huán)比上升，未來資產(chǎn)質(zhì)量有上升風(fēng)險。

　　值得注意的是，平安銀行、浙商銀行、光大銀行、中信銀行上半年新生成不良率排名僅優(yōu)于青農(nóng)商行。

　　這幾家銀行零售業(yè)務(wù)占比較高，受上半年個人信貸風(fēng)險暴露影響較大，零售利潤下跌，因此中信銀行、光大銀行、平安銀行雖然增加了貸款減值損失計提，但難以覆蓋核銷，將影響不良余額處置進(jìn)度，拉長處理周期。

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　　小結(jié)

　　作為順周期行業(yè)，銀行的信用風(fēng)險也具有順周期性屬性。

　　在目前的經(jīng)濟(jì)增長低迷期，企業(yè)和個人的償還貸款能力下降，銀行的新生成不良逐漸累積，不良率隨之攀升，因此使用信用/資產(chǎn)減值損失的計提來平衡風(fēng)險和利潤。

　　資產(chǎn)減值損失來自于銀行的稅前利潤，光景不佳時，銀行可能少計提減值損失，增加當(dāng)期利潤，從而“以豐補(bǔ)歉”；同時，為彌補(bǔ)當(dāng)期核銷，也可能會多計提減值損失，侵蝕當(dāng)期的凈利潤。

　　在目前的低利率環(huán)境下，新生成不良率較高的銀行可能同時面臨凈利潤低和核銷高的情況。

　　假設(shè)風(fēng)險暴露水平變動不大，為穩(wěn)定不良貸款率指標(biāo)，銀行可能面對“高核銷-高計提撥備（侵蝕當(dāng)期凈利潤）-擴(kuò)張計息資產(chǎn)（以量補(bǔ)價）-補(bǔ)充核心一級資本-內(nèi)部積累（如留存收益轉(zhuǎn)化為資本）-減少計提撥備（反哺利潤）-資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不斷消耗-不良爆發(fā)-高核銷”的惡性循環(huán)，相當(dāng)于借新債還舊債。

　　銀行業(yè)也可能通過外部融資來補(bǔ)充核心一級資本，快速擴(kuò)表以稀釋存量不良，類似于江蘇銀行在2023年完成近200億元的債轉(zhuǎn)股再融資。

　　但如果無法通過增強(qiáng)風(fēng)險控制降低新生成不良貸款，并提升盈利能力來增強(qiáng)風(fēng)險抵補(bǔ)能力，銀行無法實現(xiàn)持續(xù)的內(nèi)生性增長，那么可能直到宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度回升，企業(yè)償債能力提升，新貸款的風(fēng)險暴露程度顯著下降，并收回往年已核銷貸款，這個惡性循環(huán)才會結(jié)束。

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責(zé)任編輯：張文