專題：市場(chǎng)處于區(qū)間震蕩 紅利資產(chǎn)仍有配置價(jià)值

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　　北京時(shí)間22日凌晨，美股周三收高。美國(guó)勞工部將截止3月份的全年非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)下修81.8萬(wàn)。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，政策制定者強(qiáng)烈傾向于9月降息，一些與會(huì)者認(rèn)為7月份就應(yīng)該降息。

　　道指漲55.52點(diǎn)，漲幅為0.14%，報(bào)40890.49點(diǎn)；納指漲102.05點(diǎn)，漲幅為0.57%，報(bào)17918.99點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲23.73點(diǎn)，漲幅為0.42%，報(bào)5620.85點(diǎn)。

　　零售商塔吉特收高11.2%，此前該公司公布的第二財(cái)季收益超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　另一家零售商梅西百貨收跌13%，該公司下調(diào)了全年銷售預(yù)測(cè)。

　　進(jìn)入8月，美股經(jīng)歷了一段艱難的時(shí)期。在8月5日，疲軟的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和日本央行意外加息引發(fā)全球拋售，加重了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。當(dāng)天衡量市場(chǎng)恐慌程度的CBOE波動(dòng)率指數(shù)（VIX）飆升至2020年疫情導(dǎo)致美股暴跌以來(lái)的最高水平，美國(guó)股市也隨之大幅下挫，道指收跌逾1000點(diǎn)。

　　自8月初的市場(chǎng)動(dòng)蕩以來(lái)，隨著強(qiáng)勁的零售銷售和弱于預(yù)期的通脹報(bào)告幫助緩解了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，美股市場(chǎng)已經(jīng)反彈，三大股指均已回升到月初暴跌之前的水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要指向9月降息

　　周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，政策制定者強(qiáng)烈傾向于9月降息，一些與會(huì)者認(rèn)為7月就已具備降息條件。

　　在7月30-31日的政策會(huì)議上，幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為存在降息的合理理由，盡管政策委員會(huì)最終一致決定維持利率不變。

　　周三公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，“一些與會(huì)者認(rèn)為，失業(yè)率升高以及近期在降通脹方面取得的進(jìn)展為本次會(huì)議降息25基點(diǎn)提供了合理的理由，或者說(shuō)他們本來(lái)可能對(duì)降息投贊成票”。“絕大多數(shù)人表示，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)符合預(yù)期，那么在下次會(huì)議上放寬貨幣政策可能是合適的”。

　　會(huì)議紀(jì)要凸顯出決策者們正在逐步意識(shí)到，雖然利率處于20年來(lái)高位，但實(shí)現(xiàn)通脹穩(wěn)定和充分就業(yè)目標(biāo)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大致相當(dāng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在7月31日的記者會(huì)上表示，委員會(huì)希望等到對(duì)通脹向2%目標(biāo)邁進(jìn)有更大信心后再下調(diào)利率。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示，“大多數(shù)與會(huì)者指出就業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加，與此同時(shí)，許多與會(huì)者稱通脹目標(biāo)面臨的風(fēng)險(xiǎn)降低。一些與會(huì)者指出，勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步逐步疲軟可能會(huì)演變成嚴(yán)重的惡化”。

　　7月會(huì)議后公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，7月份就業(yè)增加11.4萬(wàn)，只有今年前6個(gè)月平均水平的一半，失業(yè)率升至4.3%，創(chuàng)2021年10月以來(lái)最高。

　　政策制定者指出，通脹已經(jīng)放緩，近幾個(gè)月來(lái)朝著2%的目標(biāo)取得了一些進(jìn)展。

　　會(huì)議紀(jì)要稱，幾乎所有與會(huì)者都認(rèn)為導(dǎo)致近期通脹下降的因素可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)對(duì)通脹構(gòu)成下行壓力。

　　會(huì)議紀(jì)要幾乎沒(méi)有對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮表計(jì)劃可能的調(diào)整給出指引，只是說(shuō)，官員們“認(rèn)為保持當(dāng)前的縮表進(jìn)程是合適之舉”。

　　美國(guó)截止3月的全年非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修

　　市場(chǎng)還在關(guān)注周三的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正報(bào)告。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周三報(bào)告稱，年度基準(zhǔn)修訂的初步估計(jì)顯示，2023年4月至2024年3月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)下修81.8萬(wàn)人。

　　這份報(bào)告顯示，在截至3月的一年中，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)可能遠(yuǎn)沒(méi)有先前報(bào)告得那樣強(qiáng)勁。

　　美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的初步基準(zhǔn)修訂顯示，上述時(shí)期非農(nóng)就業(yè)人數(shù)可能會(huì)下修81.8萬(wàn)人，按比例則折合每月減少約6.8萬(wàn)人。此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家基本上預(yù)期會(huì)出現(xiàn)下修，一些人甚至認(rèn)為可能減少高達(dá)100萬(wàn)人。

　　最終數(shù)據(jù)將于明年初公布。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)每年都會(huì)進(jìn)行基準(zhǔn)修訂，但今年的調(diào)整備受市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士的密切關(guān)注，因他們?cè)趯ふ覄趧?dòng)力市場(chǎng)降溫或快于最初報(bào)告的蛛絲馬跡。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，最初公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能因很多因素而夸大，包括對(duì)企業(yè)創(chuàng)建和關(guān)閉的調(diào)整以及未獲準(zhǔn)移民員工的計(jì)入方式等。

　　美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)修正數(shù)據(jù)公布后，“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”Nick Timiraos在社交媒體評(píng)論稱，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)確實(shí)不如此前每月報(bào)道的那么強(qiáng)勁。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月份的12個(gè)月里，美國(guó)新增就業(yè)崗位比之前報(bào)告的減少了81.8萬(wàn)個(gè)，這使得每月平均就業(yè)人數(shù)（此前為24.6萬(wàn)）減少6.8萬(wàn)人，每個(gè)月的具體修正情況要到2025年2月才正式公布。除了總?cè)藬?shù)外，此次報(bào)告對(duì)就業(yè)水平的修正幅度為0.5%，是2009年以來(lái)最大的一次。

　　市場(chǎng)等待鮑威爾講話

　　除了美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要外，華爾街還在等待美聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)杰羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）的評(píng)論。鮑威爾將于周五在杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上發(fā)表講話，屆時(shí)他可能會(huì)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月份的會(huì)議上的下一次利率決定提供進(jìn)一步線索。

　　Natixis投資管理解決方案公司首席投資組合策略師Jack Janasiewicz表示：“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵將是鮑威爾主席的語(yǔ)氣。我們預(yù)計(jì)他的語(yǔ)氣會(huì)傾向于鴿派。簡(jiǎn)而言之，通脹繼續(xù)朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)，其速度似乎超出了人們的共識(shí)。將此與勞動(dòng)力市場(chǎng)正在疲軟的跡象相結(jié)合，人們會(huì)感覺(jué)到幾乎沒(méi)有必要保持鷹派立場(chǎng)。”

　　高盛研究部門首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle在最近的一份報(bào)告中表示：“考慮到7月FOMC會(huì)議后公布的數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)鮑威爾將對(duì)通脹前景表達(dá)更多信心，并更加強(qiáng)調(diào)就業(yè)市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。”

　　高盛在報(bào)告中預(yù)計(jì)，9月、11月和12月將連續(xù)三次降息25個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)明年還會(huì)進(jìn)一步按季度降息，目標(biāo)是將利率降至3.25%至3.5%之間。

　　焦點(diǎn)個(gè)股

　　上周日（8月18日），高盛分析師Toshiya Hari、Anmol Makkar等發(fā)布最新研報(bào)稱，受益于大型云服務(wù)提供商和企業(yè)客戶的強(qiáng)勁需求，英偉達(dá)將繼續(xù)保持在AI和加速計(jì)算領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)地位，繼續(xù)維持對(duì)其的“買入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告指出，雖然Blackwell系列GPU推遲出貨給基本面帶來(lái)了波動(dòng)，但根據(jù)官方表態(tài)及供應(yīng)鏈相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)英偉達(dá)的盈利能力仍具信心，預(yù)計(jì)其在2025年的每股收益將達(dá)到4.16美元，較市場(chǎng)普遍預(yù)期高出11%。

　　股價(jià)前景方面，高盛向英偉達(dá)設(shè)定了135美元的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)，較上周五收盤價(jià)而言，仍有8.4%的上行空間。

　　美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局（NHTSA）披露，特斯拉將召回9136輛Model X汽車，原因是車頂上的裝飾可能會(huì)脫落，增加撞車的風(fēng)險(xiǎn)。這標(biāo)志著特斯拉將罕見(jiàn)地進(jìn)行物理層面的召回，因?yàn)樵摴就ǔＭㄟ^(guò)無(wú)線軟件更新來(lái)解決汽車問(wèn)題。

　　NHTSA表示，特斯拉將測(cè)試車頂飾件的附著力，并在必要時(shí)重新安裝飾件，車主無(wú)需支付任何費(fèi)用。根據(jù)召回管理平臺(tái)開(kāi)發(fā)商Bizzycar的數(shù)據(jù)，今年上半年，由于安全問(wèn)題，特斯拉召回了近260萬(wàn)輛汽車，僅次于福特汽車，后者在美國(guó)召回了約360萬(wàn)輛汽車。

　　AMD本周一宣布已簽署收購(gòu)ZT Systems的最終協(xié)議，交易價(jià)格達(dá)49億美元。ZT Systems成立于1994年，是一家提供人工智能（AI）和通用運(yùn)算基礎(chǔ)設(shè)計(jì)的供應(yīng)商，產(chǎn)品包括高性能計(jì)算（HPC）服務(wù)器、存儲(chǔ)服務(wù)器等，主要為大型云計(jì)算公司和企業(yè)客戶提供定制化的設(shè)備。

　　英國(guó)競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)管理局（CMA）8月21日公告稱，已結(jié)束現(xiàn)有的針對(duì)谷歌Play Store和蘋果App Store的競(jìng)爭(zhēng)案件，并計(jì)劃推出新的數(shù)字市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)制度。

　　CMA公告中稱，雖然該機(jī)構(gòu)尚未決定將首先處理哪些數(shù)字活動(dòng)或損害，但預(yù)計(jì)其在新的數(shù)字市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)制度下的早期工作將基于并利用其在已研究領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，如移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，包括應(yīng)用程序商店。鑒于最近的事態(tài)發(fā)展，特別是5月份通過(guò)的《2024年數(shù)字市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)者法案》（DMCCA），CMA已根據(jù)其行政優(yōu)先事項(xiàng)評(píng)估了其現(xiàn)有的針對(duì)谷歌Play Store和針對(duì)蘋果App Store規(guī)則的并行案件，并決定就此結(jié)案。

　　美國(guó)一家上訴法院表示，谷歌必須面對(duì)谷歌Chrome用戶提起的再次訴訟。這些用戶稱，谷歌在未經(jīng)允許的情況下收集了他們的個(gè)人信息，此前他們選擇不將瀏覽器與谷歌賬戶同步。

　　位于舊金山的美國(guó)第九巡回上訴法院表示，駁回這一集體訴訟的下級(jí)法院法官應(yīng)該評(píng)估Chrome用戶是否同意谷歌在他們上網(wǎng)瀏覽時(shí)收集他們的數(shù)據(jù)。這起集體訴訟最早于2020年提起，原告方指控谷歌無(wú)論用戶是否啟用Chrome同步功能，都會(huì)收集其數(shù)據(jù)。

　　谷歌發(fā)言人Jose Castaneda在一份聲明中表示：“我們不同意這一裁決，并相信案件事實(shí)站在我們這邊。Chrome同步幫助用戶在不同設(shè)備上無(wú)縫使用Chrome，并具有明確的隱私控制。”

　　據(jù)媒體當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月20日?qǐng)?bào)道，沃爾瑪以每股24.95美元的價(jià)格出售了1.445億股的京東股票。媒體指出，沃爾瑪出售京東股票的價(jià)格比20日美股收盤價(jià)低11%，接近24.85-25.85美元指示區(qū)間的下限。

　　梅西百貨下調(diào)年度銷售預(yù)測(cè)。

　　美國(guó)零售巨頭塔吉特公司二季度銷售額和調(diào)整后每股收益高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　德州儀器預(yù)測(cè)2026年模擬芯片市場(chǎng)需求將反彈。

　　理想、蔚來(lái)、小鵬等國(guó)產(chǎn)新能源汽車股普漲。

　　其他市場(chǎng)面，紐約商品交易所10月交割的西得州中質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格收跌1.23美元，跌幅為1.69%，收于每桶71.93美元。

　　歐洲洲際交易所10月布倫特原油期貨收跌1.15美元，跌幅為1.49%，收于每桶76.05美元。

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責(zé)任編輯：張俊 SF065