就在美聯(lián)儲官員討論今年應(yīng)當如何處理龐大的資產(chǎn)組合持倉之際，投資者將目光投向了華爾街西南方向大約1，400英里的達拉斯，尋求這方面的指引。

　　2022年8月，Lorie Logan成為了達拉斯聯(lián)儲銀行行長，之前二十余年在紐約聯(lián)儲工作，一路從初級分析師晉升成為級別最高的官員之一，負責(zé)管理該央行的資產(chǎn)負債表。Logan在該職位參與推動當時美聯(lián)儲削減投資組合的最后努力，相關(guān)行動在2019年最終引起市場動蕩，而這也是投資者與決策者這一次想要避免的情況。

　　由此，達拉斯成為了“量化緊縮”（QT）相關(guān)信息的重要來源；美聯(lián)儲早前大舉買入資產(chǎn)以緩和疫情沖擊后，再次尋求減少資產(chǎn)持有量。

　　這一點在1月初尤為明顯。當時，現(xiàn)年51歲的Logan在一次演講中說道，決策者應(yīng)當開始考慮何時、如何開始調(diào)整該計劃。但她在一次采訪中暗示，外界可能誤解了她的意思：她并不是一定想要很快就停止縮減美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表。

　　“市場反應(yīng)讓我感到驚訝的是，我認為有些人把放慢腳步等同于停下腳步，”Logan在2月15日的采訪中稱。“這兩個概念要區(qū)分開，放慢不是停止，而是管理好行動的步伐。”

　　她在1月份一個周六早晨所發(fā)表的這一演講在華爾街掀起了波瀾。隨后的周一早晨，分析師紛紛調(diào)整了對QT計劃何時可能開始調(diào)整的預(yù)期，預(yù)測這個過程將遵照2019年美聯(lián)儲的做法。

　　“它吸引了很多注意，也本應(yīng)如此，”原紐約聯(lián)儲銀行行長、曾與Logan共事的Bill Dudley表示。“她很可能是美聯(lián)儲高層當中，對這一問題最了如指掌的一位。”

　　Logan最新的表態(tài)暗示，美聯(lián)儲可能不打算遵照六年前的做法，當時決定放慢縮表步伐時暗示，會很快完全停止。

　　在Logan看來，金融市場是美聯(lián)儲通向經(jīng)濟的門戶。除了資產(chǎn)負債表問題，決策者還在權(quán)衡何時開始下調(diào)基準利率；他們在2023年將基準利率上調(diào)至了數(shù)十年來的最高水平。

　　作為達拉斯聯(lián)儲銀行行長，Logan在通脹問題上展現(xiàn)強硬的鷹派立場。即使是現(xiàn)在，她也不認為進一步加息的想法應(yīng)該被完全排除。

　　“我每天一早都會關(guān)注市場和資產(chǎn)價格，二十多年來一直如此，”Logan在她的辦公室里說，辦公桌上擺著一臺彭博終端。“我認為，了解這些金融狀況的變化對我形成經(jīng)濟展望至關(guān)重要。”

　　“Lorie在達拉斯匯聚了一個擁有豐富專業(yè)知識的智囊團，”Wrightson ICAP LLC首席經(jīng)濟學(xué)家Lou Crandall表示。“資產(chǎn)負債表作為美聯(lián)儲政策的一個組成部分，不會很快就淡出視線，因此擴大對于資產(chǎn)負債表問題的興趣和注意力絕對是好事。”

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責(zé)任編輯：歐陽名軍