來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　小摩策略師認(rèn)為，市場所謂的“完美通脹下降理論”即將遭到挫敗。

　　摩根大通首席全球策略師科拉諾維奇周一寫道，股市可能在2024年很脆弱，投資者應(yīng)該預(yù)期到一個(gè)比預(yù)期更糟糕的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)環(huán)境。

　　他認(rèn)為，今年上半年，新興的反通脹論調(diào)可能受到挑戰(zhàn)，而地緣政治緊張局勢將加深市場的避險(xiǎn)情緒。而去年11月和12月的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲是由可以允許全球央行大幅降息的“完美通脹下降理論”驅(qū)動的，因而促使投資者追漲。 科拉諾維奇寫道：

“股票和債券在年底前反彈，市場已經(jīng)超買，目前市場情緒處于自滿的區(qū)域，例如，高RSI，牛熊指數(shù)上升，波動率指數(shù)接近低點(diǎn)，信貸息差收緊和估值過高。因此，我們看到年初以來股市漲幅已部分逆轉(zhuǎn)，原因是數(shù)據(jù)有所增強(qiáng)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)重新抬頭。”

　　報(bào)告稱，盡管通脹下降對市場有利，但隨著商品價(jià)格面臨新的上行壓力，通脹的下滑之路可能即將停滯。這是因?yàn)楹溲b在紅海對商業(yè)貨船的襲擊正在推高航運(yùn)成本。與此同時(shí)，巴拿馬運(yùn)河的低水位造成了嚴(yán)重的交通延誤。

　　在美國，這意味著核心通脹率可能會穩(wěn)定在3%，高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。

　　摩根大通表示，股市投資者可能也不得不重新評估自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，因?yàn)?strong>債券市場的低收益率實(shí)際上可能是未來低增長的信號。隨著經(jīng)濟(jì)活動放緩、企業(yè)定價(jià)權(quán)減弱和利潤率縮水，企業(yè)盈利走弱將證明這一點(diǎn)。

　　科拉諾維奇說，最重要的是，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)已開始完全接受這一宏觀組合，即美聯(lián)儲在降低通脹的同時(shí)放松政策，但同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長有彈性，企業(yè)盈利能力持續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄，這些因素最終可能會互相矛盾。其總結(jié)道：

“所有這些都表明，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的吸引力很小。”

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責(zé)任編輯：郭明煜