一年多來，圍繞美聯(lián)儲將把利率推到多高水平的不確定性一直讓債券交易員深受其害。

　　但現(xiàn)在市場越來越確定，長期美債收益率可能已見頂，而意外拋售給收益率帶來的一點額外上行動力，看似創(chuàng)造了買入的好時機。

　　這一轉(zhuǎn)變可能會給債券市場注入一些穩(wěn)定性。自2022年3月啟動緊縮以來，美聯(lián)儲已累計加息5個百分點，這段時期美國經(jīng)濟展現(xiàn)出的韌性常把債市打個措手不及。上周五非農(nóng)就業(yè)報告顯示雇主5月份意外加快招聘速度，美債旋即下跌。

　　不過，薪資增速放緩和失業(yè)率上升表明，美聯(lián)儲可能終于引導經(jīng)濟走向了放緩。在美聯(lián)儲緊縮行動進入尾聲之際，這可能將有效限制長債收益率的上行勢頭，盡管短期品種仍在波動。

　　“5年期和10年期美債對我們來說是甜蜜點，我們一直在買入，” T． Rowe Price的固定收益投資組合經(jīng)理Scott Solomon說。

　　市場關注點已轉(zhuǎn)向?qū)⒂?月13日公布的消費者價格指數(shù)，屆時美聯(lián)儲也將開始為期兩天的議息會議。接受調(diào)查的經(jīng)濟學家預計，美國5月份通脹率料放緩至4.1%，或為決策者在7月之前暫停加息提供空間。

　　對美聯(lián)儲6月將跳過加息的預期推動2年期美債收益率在上周五就業(yè)報告發(fā)布前走低，盡管就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后立即出現(xiàn)大幅反彈，但當周仍小幅降至4.5%附近。美聯(lián)儲理事Philip Jefferson和費城聯(lián)儲行長Patrick Harker在“靜默期”到來前表示，支持6月維持利率不變。

　　美聯(lián)儲官員將在下一次FOMC會議上發(fā)布對利率走向的最新預測，應該會強化6月按兵不動并不意味著緊縮行動已經(jīng)結(jié)束的觀點，特別是通脹下降如果仍很緩慢的話。

　　圍繞美聯(lián)儲下一步行動的猜想對長期債券影響較小，投資者堅信美聯(lián)儲緊縮的終點已然不遠。

　　此外，收益率已經(jīng)從疫情時代的低點大幅上升，現(xiàn)在可以提供合理的收益。而且，如果經(jīng)濟陷入衰退迫使美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向，固收資產(chǎn)價格也有上漲潛力。

　　這對遏制長債收益率上行起到了助益。當早些時候經(jīng)濟數(shù)據(jù)強于預期引發(fā)拋壓，5年期和10年期收益率升至3月初銀行業(yè)動蕩以來的最高水平時，買盤紛紛涌現(xiàn)。摩根大通對美國國債客戶的最新調(diào)查顯示，多頭倉位處于去年9月以來的最高水平。

　　Brandywine Global投資組合經(jīng)理Jack McIntyre表示，最新的就業(yè)市場數(shù)據(jù)不會促使他調(diào)整債券倉位。該公司持有的大量長期美債“在經(jīng)濟軟著陸和衰退時將表現(xiàn)良好”。

　　“你需要有防御性的，有收益的資產(chǎn)，”他說。

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責任編輯：周唯