“當時開個人養(yǎng)老金賬戶只是為了‘薅羊毛’，后續(xù)并沒有進一步往賬戶里存錢，因為抵扣稅的力度并不是很有吸引力，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品投資期限太長，流動性差的同時產(chǎn)品收益率也不具有吸引力，所以我還在觀望。”近日，在北京某銀行任職的李義向界面新聞表示。

　　自2022年11月落地至今，作為第三支柱的個人養(yǎng)老金制度已實施半年。

　　半年來，個人養(yǎng)老金制度取得一系列成績。據(jù)人力資源和社會保障部相關(guān)負責(zé)人此前透露，截至2023年3月，已有3038萬人開立個人養(yǎng)老金賬戶，其中900多萬人完成了資金儲存，儲存總額182億元，人均儲存水平2022元，購買產(chǎn)品總額110多億元。

　　隨著個人養(yǎng)老金產(chǎn)品不斷擴容，當前個人養(yǎng)老金“賽道”的四類產(chǎn)品均已推出。國家社會保險公共服務(wù)平臺的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品合計652只，包括465款存款產(chǎn)品，137只基金、保險產(chǎn)品32款、理財產(chǎn)品18款。從產(chǎn)品供給角度來看，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品以銀行類定期存款為主，存款產(chǎn)品占比超七成。

　　然而，產(chǎn)品日益豐富的同時，界面新聞觀察到，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品供給不均衡、產(chǎn)品“不叫座”、開戶熱投資冷等問題也日漸凸顯。造成這些現(xiàn)象背后原因何在？該如何解決？

　　2022年4月，國務(wù)院辦公廳提出《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，個人養(yǎng)老金制度初具雛形。

　　同年11月4日，人社部、財政部、國家稅務(wù)總局、原銀保監(jiān)會和證監(jiān)會公布了《個人養(yǎng)老金實施辦法》（下稱《辦法》），允許北京、上海、廣州、成都等36個先行城市或地區(qū)，已參加職工基本養(yǎng)老保險或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者開立個人養(yǎng)老金賬戶，這也意味著我國的個人養(yǎng)老金制度正式確立。

　　《辦法》詳細規(guī)定了個人養(yǎng)老金制度的參與方式，比如，個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制，繳費完全由參加人個人承擔(dān)，自主選擇購買符合規(guī)定的儲蓄存款、理財產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品，實行完全積累，按照國家有關(guān)規(guī)定享受稅收優(yōu)惠政策；參加人每年繳納個人養(yǎng)老金額度上限為12000元，參加人每年繳費不得超過該繳費額度上限；參加人達到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居和國家規(guī)定的其他情形等任一條件的個人，可以按月、分次或者一次性領(lǐng)取個人養(yǎng)老金。

　　作為個人養(yǎng)老金賬戶的管理機構(gòu)，商業(yè)銀行在個人養(yǎng)老金制度扮演著“入口”的角色，并且在個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的供給、代銷、投資咨詢等多個方面發(fā)揮積極作用。

　　目前，獲批開辦個人養(yǎng)老金賬戶的商業(yè)銀行共23家，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行等6家大型銀行，中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行、渤海銀行、恒豐銀行等12家股份制銀行，北京銀行、上海銀行、江蘇銀行、寧波銀行、南京銀行等5家城市商業(yè)銀行。

　　從商業(yè)銀行個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)開辦情況來看，據(jù)國家社會保險公共服務(wù)平臺披露，目前，23家獲準開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的銀行中，除恒豐銀行外，其余22家均已開設(shè)了資金賬戶和儲蓄交易業(yè)務(wù)，其中，19家銀行開設(shè)了基金交易業(yè)務(wù)，15家銀行開設(shè)了保險交易業(yè)務(wù)，9家銀行開設(shè)了理財交易業(yè)務(wù)。

　　具體來看，在基金交易業(yè)務(wù)發(fā)方面，僅浙商銀行、南京銀行、渤海銀行和恒豐銀行尚未設(shè)立該類業(yè)務(wù)，共有9家銀行代銷基金數(shù)量超百只，包括招商銀行、交通銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、光大銀行、中國銀行、寧波銀行和建設(shè)銀行。

　　在保險交易業(yè)務(wù)方面，銷售保險產(chǎn)品超5款的銀行包括光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、交通銀行和招商銀行，其中，招商銀行和交通銀行數(shù)量最多，均為8款產(chǎn)品。

　　在理財交易業(yè)務(wù)方面，開設(shè)該業(yè)務(wù)的銀行包括招商銀行、交通銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、中國銀行、寧波銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和郵儲銀行，其中，招商銀行理財產(chǎn)品最多，共8款，其次是工商銀行和寧波銀行，均為6款。

　　在開戶情況方面，各銀行并未在公開渠道公布相關(guān)數(shù)據(jù)。在此前興業(yè)銀行召開的2022年報發(fā)布會上，該行高管透露，截至2022年末，該行已經(jīng)累計開立個人養(yǎng)老金賬戶229.16萬戶，位列全行業(yè)第三位，市場占有率超10%，僅次于建設(shè)銀行和工商銀行。

　　在產(chǎn)品展示、投教和購買體驗上，各家銀行表現(xiàn)如何？

　　界面新聞通過查詢銀行App和走訪北京地區(qū)線下網(wǎng)點的方式，對國有六大行、招商銀行和北京銀行的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品進行實測后發(fā)現(xiàn)，個人養(yǎng)老金的試點仍存在不少問題，全面推廣個人養(yǎng)老金“道阻且長”。

　　在線上產(chǎn)品實測時，界面新聞發(fā)現(xiàn)，各家銀行的養(yǎng)老金產(chǎn)品供給數(shù)量不均衡，部分銀行僅針對已經(jīng)在該行開立個人養(yǎng)老金賬戶的用戶展示個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，僅有個別銀行支持對不同產(chǎn)品進行對比，并根據(jù)用戶個人實際情況進行產(chǎn)品推薦。

　　具體來看，存款產(chǎn)品方面，同一家銀行不同地區(qū)的存款產(chǎn)品年利率、起存金額存在差異；國有大行的養(yǎng)老金專屬存款產(chǎn)品年利率與普通整存整取產(chǎn)品年利率較為接近，并不具有太大的吸引力；在理財產(chǎn)品方面，可選擇的產(chǎn)品較少；在基金產(chǎn)品方面，部分銀行App可投資的產(chǎn)品較少，部分銀行展示產(chǎn)品數(shù)量多且“眼花繚亂”，較難進行選擇，僅有少數(shù)銀行將基金按照投資者年齡和風(fēng)險偏好進行展示，并提供將不同產(chǎn)品對比的功能。

　　在線下網(wǎng)點走訪時，部分銀行理財經(jīng)理對個人養(yǎng)老金的產(chǎn)品并不熟悉，無法對投資者篩選產(chǎn)品提出有針對性的投資建議，并且對個人養(yǎng)老金制度的抵稅的金額并不了解。在界面新聞咨詢個人養(yǎng)老金賬戶中的保險產(chǎn)品時，多位銀行理財經(jīng)理甚至指出，不如直接購買銀行其他的理財保險，并表示目前復(fù)利為3.5%的理財產(chǎn)品即將停售，建議及早購買。

　　值得一提的是，界面新聞關(guān)注到，當前，多家銀行的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品中的基金收益率均為負值，部分基金已跌破凈值。

　　對此，星圖金融研究院高級研究員黃大智表示，這與整個市場的表現(xiàn)息息相關(guān)，從年初至今，整個股市的表現(xiàn)是非常分化的，除了“中特估”和AI這兩條線之外，其他行業(yè)和板塊基本上都是下跌的，特別近期經(jīng)歷了比較大幅度的下跌幅后，基本上除了個別板塊之外，大部分行業(yè)都已經(jīng)跌破年初的基金行業(yè)平均水平。從Wind偏股指數(shù)基金和Wind偏股權(quán)益類基金來看，也是虧損的。由于相應(yīng)的權(quán)益占比比較高的養(yǎng)老基金產(chǎn)品和整個市場的表現(xiàn)是息息相關(guān)的，所以在整個大的市場環(huán)境較差的情況下，這類基金出現(xiàn)虧損是比較正常的現(xiàn)象。

　　自個人養(yǎng)老金落地以來，入選產(chǎn)品不斷擴容。截至目前，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品合計652只，包括465款存款產(chǎn)品，137只基金、保險產(chǎn)品32款、理財產(chǎn)品18款。

　　以保險為例，在32只商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品中，除了最早加入個人養(yǎng)老金的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險外，年金險、兩全險、萬能險也不斷被補充進名單。

　　傳統(tǒng)的養(yǎng)老年金保險，是以養(yǎng)老保障為目的的保險類型，也是年金保險的一種特殊形式。在保險合同約定的年齡開始，可每年定期領(lǐng)取固定金額的養(yǎng)老金，且領(lǐng)取金額是寫進保險合同的。與養(yǎng)老年金保險以養(yǎng)老保障為主要目的不同，兩全保險兼顧生存保障與身故保障，生存期滿獲取豐厚保險金，保險期間內(nèi)身故賠付享有杠桿。

　　國民養(yǎng)老保險相關(guān)人士向界面新聞介紹，養(yǎng)老年金是養(yǎng)老保障的壓艙石，適合首次為自己配置養(yǎng)老儲備產(chǎn)品的客戶，作為社保養(yǎng)老的有效補充；專屬商業(yè)養(yǎng)老保險普惠讓利，繳費方式靈活，適合各年齡段客戶為自己進行養(yǎng)老儲備；而兩全險適合具備養(yǎng)老儲備需求，同時希望獲得身故保障的客戶。

　　北京工商大學(xué)中國保險研究院副秘書長宋占軍向界面新聞表示，兩全保險、年金保險的加入，以及上述產(chǎn)品的萬能型產(chǎn)品的出現(xiàn)，有助于為消費者增加產(chǎn)品選擇范圍，為消費者在個人養(yǎng)老金投資期間調(diào)整保障方案提供便利。 “原有專屬養(yǎng)老保險產(chǎn)品在投保后不能調(diào)整，而兩全保險等產(chǎn)品可以在一個保險期間到期后重新投保或選擇其他保險方案。”他指出。

　　個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品的收益率也頗為可觀，以首批7款專屬商業(yè)養(yǎng)老為例，穩(wěn)健型賬戶2022年結(jié)算利率最低為4%，最高為5.15%；而進取型賬戶2022年結(jié)算利率最低為5%，最高可達5.6%。

　　然而大量新產(chǎn)品的涌入并沒有帶來“叫好又叫座”的局面，更多人徘徊在投資的十字路口。

　　中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云日前在“2023清華五道口全球金融論壇”上表示：個人養(yǎng)老金制度落地實施4個月，效果呈“兩低三不”漏斗狀，即建立賬戶人數(shù)占基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)比例低、已繳費人數(shù)占建立賬戶人數(shù)比例低；產(chǎn)品供應(yīng)不均衡、選購渠道不暢、民眾參保意愿不強。

　　從人社部公布的數(shù)據(jù)看，截至2023年3月，有3038萬人開立個人養(yǎng)老金賬戶，其中900多萬人完成了資金儲存，儲存總額182億元，人均儲存水平2022元，距離抵扣上限還有較大空間，購買產(chǎn)品總額110多億元，人均購買產(chǎn)品金額約為1222元，僅為購買上限的10%。

　　居住在杭州的大廠員工陳潔告訴界面新聞，積存時間長是目前“勸退”她存入個人養(yǎng)老金的最大原因。“在目前大廠頻繁裁員的環(huán)境下，未來現(xiàn)金流不確定因素太多了，還不知道明年此時我的房貸能否還上，就更別提為我六十多歲存錢了。”

　　陳潔和李義做法并非個例。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近日發(fā)布的《中國養(yǎng)老財富儲備調(diào)查報告（2023）》顯示，有24%的受訪者對參與個人養(yǎng)老金的態(tài)度是“再觀望一下，看看其他人是否參與”，存在一定的從眾心理。有近三分之一受訪者不愿意參加個人養(yǎng)老金是因為沒有余錢進行額外存儲；近三分之一受訪者是因為個人養(yǎng)老金賬戶領(lǐng)取條件嚴格、鎖定時間長。

　　對于個人養(yǎng)老金“開戶熱投資冷”，國民養(yǎng)老保險相關(guān)人士分析指出，盡管很多人愿意參加個人養(yǎng)老金計劃，但廣大人民群眾對個人養(yǎng)老金政策的了解程度總體偏低。多數(shù)群眾認為個人養(yǎng)老金政策的吸引力主要是稅優(yōu)政策，因此部分無法享受稅優(yōu)政策的人即使開了戶，繳存與購買產(chǎn)品的意愿也較弱。另外，從對個人養(yǎng)老金制度靈活性的訴求看，多數(shù)人希望個人養(yǎng)老金賬戶與個人養(yǎng)老金產(chǎn)品有一定的靈活性。

　　易觀分析金融行業(yè)高級咨詢顧問蘇筱芮表示，近期銀行機構(gòu)的個人養(yǎng)老金賬戶爭奪戰(zhàn)愈發(fā)激烈，但目前來看，一些銀行客戶對銀行個人養(yǎng)老金賬戶持觀望態(tài)度，致使開戶、繳存顯冷，背后原因多樣，既包括了不了解、不知曉個人養(yǎng)老金賬戶的具體使用方法，也涵蓋了部分客戶僅僅出于“薅羊毛”的心態(tài)進行開戶，后續(xù)各類看似“麻煩”的操作并不感興趣，因而造成了開通個人養(yǎng)老金賬戶后靜默。

　　黃大智認為，開設(shè)賬戶后，每年最多存入12000元，這對于一些投資者來說是筆不小的支出，而且投資期限很長，需要退休后才能取出，因此投資者會持有一個比較審慎的態(tài)度。與此同時，存入資金會犧牲掉資金的流動性，存入資金后，投資決策將帶來相應(yīng)的投資者心理賬戶的損益，因此會延長投資者的決策鏈。對投資者而言，開戶后的每一步難度都在增強。

　　全國政協(xié)委員、中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文此前公開表示，普惠是第三支柱的重要標志，提高制度的惠及率是第三支柱的重要目標，而提高收益率則是第三支柱發(fā)展起來的關(guān)鍵。

　　鄭秉文指出，社保基金在過去20年里可以獲得8.33%的年化收益率，一個重要的優(yōu)勢在于其可以進行長周期資產(chǎn)配置，而“長錢長跑”同樣是第三支柱的特征。

　　全球最大的養(yǎng)老金與資產(chǎn)管理公司之一勵正集團中國區(qū)總裁張雨萌告訴界面新聞，相比于投資收益率和稅收優(yōu)惠，個人養(yǎng)老金更重要的是兩個匹配：產(chǎn)品和目標客戶的風(fēng)險偏好匹配以及期限匹配。“從企業(yè)年金的參與度可以發(fā)現(xiàn)，制約參與度的原因不一定是稅優(yōu)不夠，而是在這個平臺上默認的投資選擇和其他三方和基金公司渠道比沒有優(yōu)勢，參與者買不到想買的產(chǎn)品”。

　　“做任何投資都是為了獲取絕對收益，養(yǎng)老投資也不例外。資本市場中長期的投資收益都是不錯的，至少可以跟上GDP的增長。養(yǎng)老金投資策略很大程度上其實是在做一件事：匯聚短期的資金形成中長期資金，進行中長期的投資，最大程度享受資本市場的復(fù)利和時間溢價。”張雨萌進一步表示。

　　如何解決“開戶熱投資冷”？在開戶到投資體驗方面，張雨萌建議，開戶的時候應(yīng)盡量形成閉環(huán)體驗，可以考慮逐漸加入個人的默認投資選擇，而用戶也可以在任何時候更改這一投向。

　　在金融機構(gòu)層面，黃大智指出，在投資者教育層面，金融機構(gòu)可以加強個人養(yǎng)老金賬戶的宣傳，特別是對于投資者的益處，比如，個稅的抵扣、產(chǎn)品的安全性和收益性，還有個人養(yǎng)老金制度有益于個人長期養(yǎng)老的規(guī)劃。

　　黃大智提出，商業(yè)銀行在推薦各類個人養(yǎng)老金產(chǎn)品時，首先，應(yīng)該注意需要和用戶的風(fēng)險偏好進行匹配；其次，在投資者教育方面，個人養(yǎng)老金賬戶是一個長期的投資方式，一旦錢存進去就很難取出來，相當于需要犧牲可能長達三、四十年的流動性，產(chǎn)品的投資周期也貫穿繳費第一年直至退休，因此投資邏輯需要和傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置進行區(qū)分；最后，在為用戶推薦養(yǎng)老產(chǎn)品時，應(yīng)該根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)品體系去推薦，而不是單單推薦個人養(yǎng)老金賬戶的產(chǎn)品，還可以推薦企業(yè)年金、商業(yè)保險等產(chǎn)品，綜合為用戶進行養(yǎng)老產(chǎn)品配置。

　　“對于銀行機構(gòu)來說，應(yīng)當針對客戶在養(yǎng)老領(lǐng)域的需求進行有針對性的調(diào)研，通過產(chǎn)品、服務(wù)及用戶體驗的提升來進一步吸引客戶，例如在養(yǎng)老金可投資范圍上進行合理拓寬，根據(jù)客戶的不同風(fēng)險承受能力進行細化，或是持續(xù)豐富養(yǎng)老相關(guān)的產(chǎn)品及服務(wù)矩陣等。”蘇筱芮建議。

　　從宏觀層面，國民養(yǎng)老保險相關(guān)人士建議，國家應(yīng)統(tǒng)一規(guī)劃開展個人養(yǎng)老金投資者教育，明確投資者教育的目標、原則、理念和方法，制定適合養(yǎng)老金投資者教育的計劃和方案，促使人們更加理性、更加長遠地去理解與參與個人養(yǎng)老金。

　　（應(yīng)受訪者要求，陳潔、李義為化名。）

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責(zé)任編輯：宋源珺