美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)可能出現(xiàn)大幅上修，這些轉(zhuǎn)變將指向利率在更長(zhǎng)的時(shí)間維持更高水平。

　　來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　由于銀行業(yè)壓力和迫在眉睫的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)掩蓋了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在實(shí)力，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)對(duì)下個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)做出自2021年以來(lái)最大幅度的上修。

　　這可能會(huì)加強(qiáng)政策制定者將利率維持在最高水平直至今年年底和2024年初的計(jì)劃，盡管越來(lái)越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家（包括美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的）預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)衰退將在未來(lái)幾個(gè)月到來(lái)。

　　MacroPolicy Perspectives LLC總裁、前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱莉婭·科羅納多（Julia Coronado）表示：

“他們今年將不得不提高GDP預(yù)測(cè)并降低失業(yè)率預(yù)測(cè)。這肯定會(huì)強(qiáng)化利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)走高的承諾，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快轉(zhuǎn)向降息。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)有理由對(duì)經(jīng)濟(jì)更加樂(lè)觀

　　政策制定者有充足的理由對(duì)未來(lái)三年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張持更加樂(lè)觀的態(tài)度：強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)繼續(xù)超出預(yù)期，汽車(chē)銷(xiāo)售處于近兩年高位，3月份新屋銷(xiāo)售創(chuàng)一年新高，制造業(yè)顯示出企穩(wěn)跡象。 

　　桑坦德美國(guó)資本市場(chǎng)（Santander US Capital Markets）駐紐約的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯坦利（Stephen Stanley）認(rèn)為，這可能會(huì)促使聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將其2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從0.4%上調(diào)至1%左右，并將今年年底的失業(yè)率預(yù)期從先前估計(jì)的4.5%下調(diào)至4%左右。

　　這些數(shù)據(jù)修正仍將反映出今年下半年的經(jīng)濟(jì)放緩，但不是經(jīng)濟(jì)衰退，而這正符合美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法。

　　斯坦利表示，F(xiàn)OMC會(huì)3月份的失業(yè)率估計(jì)比4月份的失業(yè)率高出1.1個(gè)百分點(diǎn)，如果沒(méi)有“真正嚴(yán)重的”衰退，這似乎是不可能實(shí)現(xiàn)的?！八麄儗?duì)2023年經(jīng)濟(jì)的全面預(yù)測(cè)過(guò)于悲觀”。

　　雖然大多數(shù)華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及美聯(lián)儲(chǔ)工作人員都預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年會(huì)出現(xiàn)衰退，但主要跡象是增長(zhǎng)放緩，而不是需求急劇下降。

　　根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDP追蹤數(shù)據(jù)，美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)率為1.1%，第二季度迄今為2.9%，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家的追蹤數(shù)據(jù)則顯示為 2%。

　　彭博社編制的美國(guó)意外指數(shù)本月升至2022年3月以來(lái)的最高水平，這表明經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是高于華爾街的普遍預(yù)期。

　　曾在美聯(lián)儲(chǔ)工作了20多年的Dreyfus and Mellon首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Vincent Reinhart表示：

“與大多數(shù)預(yù)測(cè)者一樣，F(xiàn)OMC委員們不得不對(duì)經(jīng)濟(jì)的彈性感到驚訝，經(jīng)濟(jì)獲得了更多動(dòng)力，任何衰退預(yù)測(cè)都需要被推遲。他們無(wú)疑將上調(diào)預(yù)測(cè)?！?/p>

　　改變經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)時(shí)機(jī)是否合適？

　　不過(guò)，FOMC對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的修正面臨一些阻力，因?yàn)?span id=usstock_BAC>美國(guó)銀行業(yè)因地區(qū)性銀行倒閉而陷入困境，引發(fā)了人們對(duì)這種壓力可能使經(jīng)濟(jì)陷入低迷的擔(dān)憂(yōu)。美聯(lián)儲(chǔ)最新的季度高級(jí)貸款官員調(diào)查報(bào)告顯示，美國(guó)銀行業(yè)第一季度仍在收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)，信貸需求疲軟，延續(xù)了去年開(kāi)始的趨勢(shì)。

　　消費(fèi)者信心也保持疲軟，密歇根大學(xué)的消費(fèi)者信心指數(shù)降至去年11月以來(lái)的最低水平。 

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stuart Paul和Anna Wong認(rèn)為：

“現(xiàn)在說(shuō)他們將不得不大幅改變經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)還為時(shí)過(guò)早。FOMC對(duì)今年年底失業(yè)率4.5%的預(yù)測(cè)實(shí)際上并不離譜，即使考慮到我們現(xiàn)在看到的月度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)。事實(shí)上，如果經(jīng)濟(jì)在今年夏天開(kāi)始衰退，那么他們的失業(yè)率預(yù)測(cè)與歷史水平是相一致的?！?/p>

　　鮑威爾在本月初的新聞發(fā)布會(huì)上表示，政策制定者的3月份經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)需要更新，并指出當(dāng)時(shí)與會(huì)者還沒(méi)有獲得一季度GDP報(bào)告，該報(bào)告顯示GDP增長(zhǎng)1.1%，消費(fèi)增長(zhǎng)3.7%。 

　　美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)10次上調(diào)利率至5%-5.25%區(qū)間，以抑制過(guò)高的通脹。雖然鮑威爾似乎暗示6月份可能會(huì)暫停加息，但他還表示，政策決定將根據(jù)即將到來(lái)的各種數(shù)據(jù)在逐次會(huì)議的基礎(chǔ)上做出。

　　美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月或“鷹派暫停加息”？

　　美聯(lián)儲(chǔ)一直特別關(guān)注過(guò)熱的勞動(dòng)力市場(chǎng)。隨著通脹開(kāi)始下降，實(shí)際工資不斷上漲提振了消費(fèi)者。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的工資增速追蹤數(shù)據(jù)顯示，工資增速中值為6.1%，而消費(fèi)者價(jià)格上漲4.9%。

　　Moody‘s Analytics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matt Colyar表示，這種強(qiáng)勢(shì)可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)6月份出現(xiàn)“鷹派暫停加息”，即屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)加息，但會(huì)發(fā)出未來(lái)加息的信號(hào)。Colyar說(shuō)：

“強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)現(xiàn)在在很多方面都超過(guò)了通脹，這對(duì)消費(fèi)者支出是個(gè)好兆頭，并將保持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，防止任何形式的長(zhǎng)期或嚴(yán)重的衰退?！?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)并不是唯一一家修改其經(jīng)濟(jì)前景的央行。英國(guó)央行5月11日進(jìn)行了有史以來(lái)最大的GDP預(yù)期上調(diào)，并不再預(yù)期英國(guó)會(huì)在今年進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退。當(dāng)時(shí)它如期將關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.5%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)最主要的鷹派——圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，他對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度，并預(yù)計(jì)“勞動(dòng)力市場(chǎng)將比其他人更強(qiáng)勁”。雖然布拉德愿意在推動(dòng)更多近期加息之前等待更多數(shù)據(jù)，但他在5月5日稱(chēng)，如果他的預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)，“我認(rèn)為我們將不得不提高政策利率”。

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責(zé)任編輯：郭明煜