來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　在當(dāng)前的情況下，未能就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議的后果可能真的是災(zāi)難性的，而市場和經(jīng)濟(jì)根本沒有為潛在的沖擊做好準(zhǔn)備。

　　普林斯頓大學(xué)高級學(xué)者、前紐約聯(lián)儲主席、高盛前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bill Dudley撰文指出，他對于那些關(guān)注或身處美國債務(wù)上限僵局的人的建議是：保持畏懼、非常畏懼。在金融和經(jīng)濟(jì)周期的當(dāng)前階段，未能就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議的后果將特別可怕。

　　隨著時間的流逝，國會兩黨談判尚無進(jìn)展，這一政治僵局導(dǎo)致美國聯(lián)邦政府違約風(fēng)險不斷上升。更糟糕的是，雙方的立場似乎都很強(qiáng)硬。美國國會眾議院共和黨人以微弱優(yōu)勢通過了一項法案，把美國政府合法的債務(wù)上限提高1.5萬億美元，或延長至2024年3月底，以換取嚴(yán)格的支出限制，這加強(qiáng)了共和黨人的信念，即他們可以贏得拜登政府的讓步，而后者對此深惡痛絕。

　　民主黨人不想在脅迫下進(jìn)行談判。拜登政府辯稱道，官員們需要履行其義務(wù)：如果國會不贊同其稅收和支出政策增加國家債務(wù)的方式，它應(yīng)該通過年度預(yù)算程序來解決這個問題。這就是為什么提高債務(wù)上限的法案幾乎總是在不需要預(yù)算讓步的情況下通過（2011年是一個明顯的例外），包括在特朗普政府期間，債務(wù)上限也順利地一再提高。

　　在這場膽小鬼博弈中，雙方的想法都是盡可能地堅持下去，以嚇唬對手讓步。因此，僵局幾乎肯定會持續(xù)到最后一刻，屆時財政部將無力繼續(xù)償還債務(wù)。最后日期可能是6月初或7月底或8月初的某個時候。聯(lián)邦政府將在6月中旬從企業(yè)和個人所得稅支付中獲得可觀的收入，因此，如果財政部能撐到這個時候，它將有足夠的現(xiàn)金再支撐6周左右。

　　考慮到雙方在如何限制未來預(yù)算赤字方面仍存在巨大分歧，它們完全有可能爆發(fā)全面沖突。民主黨贊成增加對富人的稅收并提高合規(guī)性。共和黨則要求大幅削減國內(nèi)可自由支配的開支。唯一的共識是社會保障和醫(yī)療保險不在討論范圍之內(nèi)。與此同時，令人不安的是，麥卡錫幾乎沒有回旋余地：如果他將參議院民主黨人同意的任何立法提交眾議院，他可能會失去議長職位。

　　如果債務(wù)上限最終生效，拜登政府不太可能訴諸于其他手段：例如發(fā)行1萬億美元的白金硬幣或援引第14修正案，即繞開國會自行宣布提高債務(wù)上限。相反，財政部將優(yōu)先考慮償債義務(wù)——首先支付政府債券的利息和本金，以避免主權(quán)違約，并推遲其他類型的付款（例如，支付給政府工作人員和承包商的付款）。 

　　即使優(yōu)先償付避免了美國國債的立即違約，損失也將是巨大的。市場仍在應(yīng)對一連串銀行倒閉的后果，并幻想兩黨會像往常一樣在最后一刻達(dá)成協(xié)議，因此任何意外都會讓人感到震驚。股票和債券價格將劇烈下跌，政府債券價格將劇烈波動，因投資者擔(dān)心優(yōu)先償付能提供多久的保護(hù)，這可能導(dǎo)致貨幣市場共同基金大舉撤出政府債券。

　　財政部支付能力耗盡還會給已經(jīng)處于衰退邊緣的經(jīng)濟(jì)帶來沉重壓力。如果這發(fā)生在6月初，事情可能不會那么糟糕，因為在6月中旬繳納稅款時，情況會立即得到暫時的緩解。如果這發(fā)生在7月下旬或8月初，那么政府支出削減似乎更有可能將是巨大而持續(xù)的。去年7月和8月，聯(lián)邦政府的月度預(yù)算赤字超過2000億美元。削減這一數(shù)額的支出導(dǎo)致的財政緊縮約占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的10個百分點。如果立法者不迅速讓步，市場恐慌和強(qiáng)制緊縮的結(jié)合將讓經(jīng)濟(jì)落下懸崖。

　　人們只能希望理智會占上風(fēng)。但鑒于巨大的政治分歧以及參眾兩院的微弱優(yōu)勢，提高債務(wù)上限如何實現(xiàn)尚不清楚。

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責(zé)任編輯：郭明煜