當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月1日，美國聯(lián)邦儲蓄保險(xiǎn)公司（FDIC）宣布，美國第一共和銀行將被出售給摩根大通銀行（JPMorgan Chase Bank），這是美國兩個(gè)月以來倒閉的第三家銀行；同時(shí)也是美國歷史上倒閉的第二大銀行，總資產(chǎn)僅次于2008年倒閉的華盛頓互惠銀行。

　　截至4月13日，第一共和銀行總資產(chǎn)約為2291億美元，存款總額約為1039億美元。根據(jù)美國聯(lián)邦儲備委員會資料，截至2022年底，第一共和銀行資產(chǎn)規(guī)模在美國商業(yè)銀行中排名第14位，而近期倒閉的硅谷銀行和簽名銀行分別排在第16位和第29位。

　　摩根大通將收購第一共和銀行，F(xiàn)DIC與摩根大通分?jǐn)倱p失

　　FDIC表示，第一共和銀行的出售經(jīng)歷了競爭激烈的投標(biāo)過程，交易符合要求。摩根大通將收購第一共和銀行絕大部分資產(chǎn)，包括約1730億美元的貸款和約300億美元的證券，承擔(dān)約920億美元的存款。摩根大通將向FDIC支付106億美元用于此次收購。

　　摩根大通將償還來自美國大型銀行的250億美元存款，并豁免第一共和銀行應(yīng)償還摩根大通的50億美元存款。3月中旬，摩根大通、美國銀行、花旗銀行等11家美國金融機(jī)構(gòu)曾緊急注資第一共和銀行300億美元，以幫助穩(wěn)定硅谷銀行倒閉后的第一共和銀行。不過摩根大通不承擔(dān)第一共和銀行的公司債務(wù)或優(yōu)先股。

　　此外，F(xiàn)DIC正在爭取與摩根大通就收購第一共和銀行的損失分擔(dān)問題達(dá)成協(xié)議，包括單戶住宅、抵押貸款和商業(yè)貸款等，F(xiàn)DIC并將提供500億美元的5年期固定利率定期融資。

　　第一共和銀行為何最終倒閉

　　與硅谷銀行類似，第一共和銀行很大一部分存款沒有得到FDIC的存款保險(xiǎn)支持，因?yàn)榇婵铑~超過了FDIC提供的25萬美元的保險(xiǎn)保障范圍。此外，第一共和銀行的投資組合也傾向于低利率抵押貸款，而隨著美聯(lián)儲不斷加息，不斷上升的市場利率讓其可能蒙受了高額的浮虧。

　　在硅谷銀行和簽名銀行接連倒閉后，緊張的第一共和銀行儲戶由于擔(dān)憂資產(chǎn)可能出現(xiàn)問題而紛紛提取存款，造成該行存款大量流失，甚至一度出現(xiàn)擠兌的危機(jī)，盡管美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)盡力幫助其提高存款穩(wěn)定性，但似乎無濟(jì)于事。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管第一共和銀行一周前，該行客戶已經(jīng)提取了超過1000億美元的存款。

　　為了扭轉(zhuǎn)困境，第一共和銀行此前計(jì)劃出售低收益資產(chǎn)，包括向高端客戶提供的低息抵押貸款，并宣布計(jì)劃裁員四分之一，總計(jì)約7200名員工，但上述措施對扭轉(zhuǎn)第一共和銀行的頹勢似乎效果并不明顯。

　　在多家美國銀行倒閉后，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始考慮提高企業(yè)存款保險(xiǎn)額度。周一FDIC發(fā)布了一份關(guān)于存款保險(xiǎn)制度改革方案的報(bào)告，希望以此解決近期美國銀行接連倒閉引發(fā)的金融穩(wěn)定問題。

　　FDIC主席表示，最近硅谷銀行和簽名銀行的倒閉，以及保護(hù)這些機(jī)構(gòu)中未投保儲戶的決定，引發(fā)了對于存款保險(xiǎn)制度在美國銀行體系中作用的討論。

　　FDIC在報(bào)告中表示，目前存款保險(xiǎn)改革存在三種選擇：第一是有限保險(xiǎn)，即維持當(dāng)前的存款保險(xiǎn)框架，根據(jù)所有權(quán)和能力向存款人提供最高限額（可能高于當(dāng)前的25萬美元限額）的保險(xiǎn)。第二是無限保險(xiǎn)，即將存款保險(xiǎn)范圍擴(kuò)大到所有存款人。

　　第三是有針對性的修改承保范圍，即針對不同的賬戶類型提供不同的存款保險(xiǎn)限額，其中商業(yè)支付賬戶的承保范圍明顯高于其他賬戶。FDIC認(rèn)為，存款保險(xiǎn)的目標(biāo)是金融穩(wěn)定和對存款人提供保護(hù)，三種選擇中，相對于成本而言，有針對性的修改承保范圍最符合目標(biāo)。

　　第一共和銀行將作為摩根大通分支機(jī)構(gòu)重新開業(yè)

　　FDIC表示，自5月1日起，第一共和銀行原先分布在8個(gè)州的84家分行將作為摩根大通銀行分行重新開門營業(yè)。原第一共和銀行儲戶轉(zhuǎn)為摩根大通銀行儲戶，可正常提取存款。FDIC繼續(xù)為這些儲戶提供保險(xiǎn)。

　　第一共和銀行的存款將繼續(xù)由FDIC提供保險(xiǎn)，客戶不需要改變其所在的銀行關(guān)系，客戶的存款是安全的，都能夠順利取出。第一共和銀行的客戶應(yīng)繼續(xù)使用其現(xiàn)有分行，直到收到摩根大通銀行的通知。目前第一共和銀行已完成系統(tǒng)更改，允許摩根大通銀行的其他分行也可以處理其賬戶。

　　摩根大通稱，收購第一共和銀行的交易已經(jīng)完成，并獲得所有監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。收購第一共和銀行是對公司資產(chǎn)的補(bǔ)充，計(jì)劃將第一共和銀行的部分分行改造為財(cái)富中心。摩根大通董事長兼CEO表示，此次收購對摩根大通的整體收益影響不大，對股東有利，有助于進(jìn)一步推進(jìn)其財(cái)富戰(zhàn)略，并且是對摩根大通現(xiàn)有特許經(jīng)營權(quán)的補(bǔ)充。

　　美聯(lián)儲本周大概率加息25bp，美國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)沖擊或遠(yuǎn)未結(jié)束

　　財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明指出，美國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)沖擊或遠(yuǎn)未結(jié)束。從負(fù)債端看，存款流失、成本顯著抬升、利潤縮水或遠(yuǎn)未結(jié)束。受美聯(lián)儲持續(xù)收緊流動性、貨幣市場基金收益率維持高位和儲戶開始擔(dān)心存款安全性等因素的影響，中小銀行存款流失仍會延續(xù)。

　　另外，為緩解流動性壓力，銀行將被迫利用市場利率資金替代低成本存款，推動負(fù)債成本顯著抬升，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，美國銀行業(yè)存款利率或仍有150-200bp的升幅空間。面對負(fù)債成本的顯著抬升，占銀行資產(chǎn)近四分之一的證券資產(chǎn)或出現(xiàn)成本收益倒掛，將面臨巨大虧損風(fēng)險(xiǎn)，銀行凈利息收入或大幅縮水，導(dǎo)致部分脆弱銀行陷入困境。

　　從資產(chǎn)端看，證券類資產(chǎn)減值虧損壓力猶存，商業(yè)地產(chǎn)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)加大。一方面，隨著美聯(lián)儲持續(xù)加息，資產(chǎn)端長久期國債、MBS（抵押支持債券）等證券資產(chǎn)下跌風(fēng)險(xiǎn)仍大，且不排除上述減值變成實(shí)際損失，同時(shí)存款成本的抬升也會導(dǎo)致部分固定收益證券資產(chǎn)直接遭受虧損。

　　另一方面，當(dāng)前美國商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格攀升至歷史高位，加上融資收緊、辦公樓需求下降，相關(guān)違約風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐漸暴露，而中小銀行擁有銀行業(yè)約七成的商業(yè)地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口，占其總資產(chǎn)的比重近三成，面臨的風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。但受益于美國居民和企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表較為健康，償債壓力相對不大，加上大型銀行經(jīng)營穩(wěn)健，資產(chǎn)端其他信貸違約風(fēng)險(xiǎn)短期或相對可控。

　　部分市場人士認(rèn)為，本輪美國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)與美聯(lián)儲快速加息息息相關(guān)。如果年內(nèi)美聯(lián)儲超預(yù)期大幅快速降息，上述風(fēng)險(xiǎn)會得到有效化解，但核心通脹強(qiáng)韌性對美聯(lián)儲降息形成很大鉗制。

　　據(jù)最新的芝加哥商品交易所“美聯(lián)儲觀察”顯示，美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為8.8%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為91.2%；到6月維持利率在當(dāng)前水平的概率為6.1%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為65.2%，累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為28.7%。

　　伍超明認(rèn)為，美國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)將通過信貸、債券、股票市場三條渠道加速實(shí)體融資收緊，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，美國每一次劇烈的融資收緊均導(dǎo)致了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。受美聯(lián)儲短期內(nèi)難以快速轉(zhuǎn)向降息的影響，預(yù)計(jì)美國本輪信貸收縮力度偏強(qiáng)、持續(xù)時(shí)間或偏長，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

　　編輯 王進(jìn)雨 校對 王心

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責(zé)任編輯：王永生