作者： 智通財經(jīng) 盧梭

　　英特爾目前是納斯達克100指數(shù)中華爾街分析師給予的“賣出”評級數(shù)量最多的公司；該股的少數(shù)信徒，將樂觀情緒建立在這位曾經(jīng)的芯片行業(yè)絕對領(lǐng)導(dǎo)者股價觸及最低點的基礎(chǔ)上。

　　當(dāng)股票愛好者們被問及：納斯達克100指數(shù)成分股中分析師給予的“賣出”評級數(shù)量最多的是哪一家公司？很少有人會想到這家公司竟然是曾經(jīng)的芯片行業(yè)絕對領(lǐng)導(dǎo)者——英特爾（INTC.US）。作為納斯達克100指數(shù)中拋壓最高的公司之一，英特爾信徒數(shù)量似乎越來越少，華爾街分析師們似乎也失去了耐心。事情已經(jīng)變得如此糟糕，以至于即使是有足夠勇氣建議投資者買入該股的分析師也持相當(dāng)謹慎態(tài)度。

　　智通財經(jīng)APP了解到，來自知名投資機構(gòu)Raymond James的分析師Srini Pajjuri 就是其中之一，他認為這家曾經(jīng)的芯片巨頭的“諸多問題”在短期內(nèi)不太可能變得更糟。

　　Pajjuri在上周的一份報告中寫道：“我們認為2023年的標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)足夠低，預(yù)計該公司將受益于周期性利好和積極的成本削減措施?！彼谝环輬蟾嬷袑懙?，并恢復(fù)了對該股的覆蓋，并給出了“跑贏大盤”的樂觀評級。

　　另一位英特爾的支持者，來自Northland Securities的分析師Gus Richard 堅持他給予的“跑贏大盤”評級，盡管他此前曾表示，在1月份糟糕的業(yè)績報告發(fā)布后買入該股可能會讓投資者頗為失望。

　　若追根溯源，英特爾陷入困境的根源在于，它在關(guān)鍵的芯片制造技術(shù)領(lǐng)域?qū)⑵浣^對的領(lǐng)導(dǎo)地位拱手讓給了臺積電（TSM.US）和三星電子（Samsung Electronics Co．），英特爾曾引以為傲的“先進制造工藝”目前已經(jīng)遠遠落后于后兩者。此后，這兩家芯片制造公司為英特爾的主要競爭對手——英偉達（NVDA.US）和AMD（AMD.US）提供更加先進和精準(zhǔn)化的芯片制造工藝，使得主要競爭對手能夠推出性能更強大的終端產(chǎn)品，進而搶占英特爾市場份額。

　　除了以上的因素，英偉達和AMD等競爭者近幾年加速轉(zhuǎn)型至服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心賽道，英偉達更是在人工智能（AI）賽道成為當(dāng)之無愧的領(lǐng)導(dǎo)者之一，過度沉迷于PC市場的英特爾似乎“錯過了一個時代”。然而，自去年以來PC市場遭遇嚴冬，在其他科技賽道缺乏市場份額和有競爭力終端產(chǎn)品的英特爾，其股價只能跟隨PC市場不斷萎靡。

　　這里需要注意的一點是，英特爾屬于IDM模式的芯片企業(yè)——即擁有芯片設(shè)計、芯片制造、芯片封測這三大核心能力，也是全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈中，技術(shù)門檻最高、資金消耗最大、風(fēng)險系數(shù)最高的芯片企業(yè)，而三星和英特爾就是全球最頂尖的IDM芯片企業(yè)。臺積電主要負責(zé)芯片制造這一核心環(huán)節(jié)，在芯片產(chǎn)業(yè)鏈中屬于Foundry模式。英偉達和AMD等公司屬于Fabless模式——無晶圓廠上游設(shè)計商，F(xiàn)ab模式最大的優(yōu)勢就是輕資產(chǎn)及利潤率高，普遍認為是最高效的模式，但技術(shù)準(zhǔn)入門檻非常之高。

　　兩大競爭對手市值遙遙領(lǐng)先，英特爾只能死守重要關(guān)口

　　在彭博追蹤的45位覆蓋英特爾股價的華爾街分析師中，只有9位給出了“買入”的評級，11位分析師給出“賣出”評級，數(shù)量高居納指100成分股榜首。這家總部位于加州圣克拉拉的芯片公司股價在過去12個月下跌了45%，10年來市值甚至好幾次險些跌破1，000億美元大關(guān)。盡管去年以來經(jīng)歷了數(shù)輪美股拋售潮，但是其競爭對手英偉達與AMD目前的市值均已遠超英特爾，英偉達年內(nèi)漲幅更是達到65%，AMD漲幅則達32%。

　　英特爾的市值接近1000億美元以下，這將是十年來首次出現(xiàn)這種極度悲觀情況

　　相反，英特爾的最大競爭對手之一——英偉達，成為今年納斯達克100指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)中漲幅最大的公司。隨著全球人工智能熱潮的大力推動，英偉達股價今年漲幅達到驚人的65%，成為納斯達克100指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)中漲幅最大的公司，在這兩個指數(shù)中，Warner Bros Discovery（WBD.US）以62%的漲幅位居第二，Align Technoloy（ALGN.US）以58%的漲幅緊隨其后。

　　在納斯達克100指數(shù)成分股中，基本上所有成分股超過95%的建議是買入或持有。特斯拉（TSLA.US）和Cognizant Tech Solutions（CTSH.US）這兩家公司的賣出評級均為6個，位列成分股“賣出”評級數(shù)第二。

　　分析師普遍看空英特爾——這家芯片制造商的11個賣出評級是納指100成分股中最多

　　像英特爾這樣千億美元規(guī)模的公司，賣出評級高于買入評級實屬非常罕見。納斯達克100指數(shù)成分股中只有兩家公司處于這一位置——Cognizant以及 Fastenal Co．（FAST.US） ，但是它們的市值還不到英特爾的三分之一。

　　英特爾的少數(shù)信徒仍在堅守：相信黎明終將到來

　　英特爾首席執(zhí)行官帕特?蓋辛格（Pat Gelsinger ）正斥巨資在新工廠和新產(chǎn)品上投資，試圖重新確立英特爾的主導(dǎo)地位。公司營收規(guī)模和現(xiàn)金流急劇萎縮，然而，該計劃將花費數(shù)十億美元用于增加支出。上個月，英特爾將股息削減66%，至16年來的最低水平，這一戰(zhàn)略的后果顯而易見。

　　那些支持英特爾的分析師們告訴投資者，他們需要耐心等待采用更好芯片生產(chǎn)技術(shù)的全新終端產(chǎn)品來拯救英特爾的股價。值得注意的是，沒有分析師預(yù)測英特爾的基本面能夠在短期內(nèi)會出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

　　根據(jù)金融資訊與數(shù)據(jù)統(tǒng)計平臺Seeking Alpha匯編的華爾街分析師普遍預(yù)期，英特爾的分析師平均目標(biāo)價格僅僅為28美元，目前股價較上行空間僅僅7.78%，最低的分析師預(yù)期價格僅17美元。

　　在Synovus Trust Co．高級投資組合經(jīng)理Daniel Morgan看來，目前投資者對英特爾的厭惡情緒讓人想起2002年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后的情景，當(dāng)時該股跌至谷底。

　　“我們不會放棄這支股票，”Daniel Morgan強調(diào)。他的公司持有逾40萬股英特爾股票?！拔覀儗⒖纯措S著時間的推移，該公司是否能度過這個艱難的時期。最終，當(dāng)它被超賣，所有人都過于悲觀時，你就會找到股價的底部。”

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責(zé)任編輯：郭明煜