鮑威爾打了一場(chǎng)成功的“預(yù)期戰(zhàn)”：市場(chǎng)正在全力定價(jià)一個(gè)鷹派美聯(lián)儲(chǔ)

　　文章來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　市場(chǎng)紛紛押注美債收益率曲線倒掛程度加深、美股進(jìn)一步下跌以及美元走強(qiáng)，一切都在美聯(lián)儲(chǔ)的“掌握之中”。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)需要在通脹問(wèn)題上采取直截了當(dāng)?shù)亍?qiáng)有力地行動(dòng)，需要繼續(xù)前進(jìn)，直到抗擊通脹大功告成”，鮑威爾在本月FOMC會(huì)議前最后一次講話中如是說(shuō)。

　　如今看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)似乎重拾了公信力，市場(chǎng)走勢(shì)正在按照鮑威爾的鷹派立場(chǎng)發(fā)展。

　　上周公布了超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)為美聯(lián)儲(chǔ)本周再次暴力加息做好準(zhǔn)備：押注美債收益率曲線出現(xiàn)更深程度的倒掛、股市進(jìn)一步下跌以及美元走強(qiáng)。

　　周二，據(jù)媒體援引MLIV Pulse最新的調(diào)查顯示，大部分受訪者預(yù)計(jì)美債收益率曲線倒掛程度將加深。一些人認(rèn)為，將達(dá)到上世紀(jì)80年代初沃爾克抗擊通脹時(shí)的水平。短期美債收益率已連續(xù)數(shù)月超過(guò)長(zhǎng)期美債收益率，這一征兆預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)。

　　同時(shí)，市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)在抗擊通脹的過(guò)程中抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，股市悲觀情緒正在持續(xù)積聚。MLIV調(diào)查的受訪者表示，最好押注美元上漲，44%的受訪者傾向于拋售股票。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)硬立場(chǎng)疊加超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周三連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，并將進(jìn)一步收緊政策，并將利率預(yù)測(cè)終值上調(diào)至4.5%左右的高點(diǎn)。先鋒集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe Davis指出，美聯(lián)儲(chǔ)正在打一場(chǎng)預(yù)期戰(zhàn)，其寧愿在當(dāng)前環(huán)境下壓低通膨，不惜傷害經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和勞動(dòng)市場(chǎng)。

　　美債收益率曲線倒掛程度加深

　　暴力加息前景為收益率曲線的進(jìn)一步倒掛奠定了基礎(chǔ)。盡管受訪者預(yù)計(jì)收益率將普遍上升，但他們預(yù)計(jì)對(duì)利率更為敏感的短期利率攀升幅度更大。

　　這是美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策時(shí)的典型現(xiàn)象，備受關(guān)注的2年期和10年期美債收益率差在上月擴(kuò)大至-58個(gè)基點(diǎn)，為1982年以來(lái)的最大跌幅。在446名投資者采訪中，62%的人認(rèn)為收益率差將進(jìn)一步擴(kuò)大，38%的人預(yù)計(jì)不會(huì)超過(guò)上月的低點(diǎn)。

　　值得一提的是，在過(guò)去7次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退中，3個(gè)月期短期國(guó)債與10年期國(guó)債收益率曲線均出現(xiàn)了倒掛。嘉信理財(cái)首席固定收益策略師Kathy Jones表示，債券市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將把利率推高到足以引發(fā)衰退的程度。

　　股市進(jìn)一步下跌

　　盈利嚴(yán)重下滑的前景加上借貸成本的急劇上升給美股市帶來(lái)了雙重打擊，美股市場(chǎng)彌漫著悲觀情緒。標(biāo)普500指數(shù)期貨繼上周暴跌4.8%后又周一再度下跌，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)上周大跌5.8%，納指期貨周一也持續(xù)下行。

　　接受MLIV調(diào)查的受訪者中，44%的人表示會(huì)在FOMC前夕拋售股票。而暴跌讓為一些些投資者提供逢低買(mǎi)入的機(jī)會(huì)，28%表示在會(huì)議之前買(mǎi)入價(jià)值股，16%選擇做多股票，13%青睞成長(zhǎng)股。

　　Richard Bernstein Advisors固定收益主管Michael Contopoulos表示，這是美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的又一個(gè)強(qiáng)硬信息，如果你是股票投資者，你不會(huì)想在增長(zhǎng)放緩和貨幣緊縮時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)。

　　美元持續(xù)走強(qiáng)

　　調(diào)查中最強(qiáng)烈的信號(hào)之一是，受訪者認(rèn)為，約24萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)將面臨更大的痛苦，70%預(yù)計(jì)10年期美債收益率將在一個(gè)月內(nèi)高于現(xiàn)在的水平。

　　FOMC前夕，美國(guó)10年期國(guó)債收益率漲超6個(gè)基點(diǎn)，自2011年以來(lái)首次升破3.50%，2年期美債收益率日內(nèi)漲超8個(gè)基點(diǎn)。

　　而收益率上升的最大贏家之一是美元，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮運(yùn)動(dòng)推動(dòng)了美元持續(xù)飆升。接受MLIV Pulse調(diào)查的受訪者中，61%表示美元有更大的上漲空間，最好維持或增加多頭頭寸。周一，美元兌全球主要貨幣上漲 ，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)上漲0.5%，同時(shí)美元的強(qiáng)勢(shì)正波及全球金融市場(chǎng)，給加拿大和日本等帶來(lái)壓力。

　　此外，關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的呼聲也漸長(zhǎng)，法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管Subadra Rajappa表示，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的強(qiáng)烈信息，他們希望通過(guò)推高利率來(lái)破壞需求，所以問(wèn)題不在于是否會(huì)陷入衰退，而在于衰退何時(shí)到來(lái)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

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責(zé)任編輯：李園