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　　來(lái)源 中國(guó)基金報(bào)

　　文 南深 

　　繼復(fù)星醫(yī)藥之后，復(fù)星系另一核心資產(chǎn)豫園股份也遭到減持，這樣今年以來(lái)復(fù)星系在AH兩地減持的上市公司數(shù)至少達(dá)到13家。

　　9月19日晚，豫園股份公告，控股股東復(fù)星高科技于2022年8月26日至9月19日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)及大宗交易方式合計(jì)減持公司股份3892.6萬(wàn)股，占公司總股本的1%，套現(xiàn)約2.95億元。公告一出，不少股民頓感突然，“減持為什么沒有提前通知”？

　　中國(guó)基金報(bào)記者注意到，復(fù)星高科技此次減持的是二級(jí)市場(chǎng)增持的股份，根據(jù)監(jiān)管要求只需要事后報(bào)備，無(wú)需提前預(yù)披露?；厮葸^(guò)往公告，復(fù)星高科技曾在2013年、2018年和2019年三次增持豫園股份，其中最后一次增持均價(jià)為9.24元/股，即便考慮分紅因素也高于此次二級(jí)市場(chǎng)的減持均價(jià)7.64元/股。

　　同在19日晚間新華保險(xiǎn)公告，9月15日復(fù)星國(guó)際通過(guò)大宗交易方式減持公司2615.95萬(wàn)股H股，約占公司總股本的0.8386%，減持導(dǎo)致復(fù)星國(guó)際及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有比例下降至約4.9999%，持股比例低于5%。

　　減持方式以二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)為主

　　減持期間股價(jià)下跌12%

　　根據(jù)豫園股份公告，復(fù)星高科技于2022年8月26日至2022年9月19日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式及大宗交易方式合計(jì)減持公司股份38926342股，占公司總股本的1%。此次減持方式以二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)減持為主，占到總股本比例的0.94%，而大漲交易減持占比為0.06%。

　　從減持時(shí)間來(lái)看，復(fù)星高科技二級(jí)市場(chǎng)的減持大概率集中在最近的一周多。

　　9月6日之前，豫園股份每日換手率較低，不足0.2%，股價(jià)大多數(shù)時(shí)間則處于8元上方。而9月7日開始，豫園股份突然大幅放量，伴隨股價(jià)大跌超3%，此后的7個(gè)交易日繼續(xù)放量，股價(jià)也從8元平臺(tái)來(lái)到7元附近。

　　整個(gè)減持期間，豫園股份股價(jià)從8.09元跌至最新的7.15元，跌幅約12%。

　　這樣，本次權(quán)益變動(dòng)后復(fù)星高科技直接持有公司股份比例從3.63%減少至2.63%。另外，本次權(quán)益變動(dòng)前，復(fù)星高科技及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司26.64億股股份，占公司股份總數(shù)的68.46%；本次權(quán)益變動(dòng)后，復(fù)星高科技及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司26.25億股股份，占公司股份總數(shù)的67.46%。

　　網(wǎng)友：提前發(fā)減持公告了嗎？

　　過(guò)去十年曾發(fā)起三輪增持

　　對(duì)突然的減持公告，不少網(wǎng)友表示“提前發(fā)減持公告了嗎”“減持為啥沒提前通知”。

　　豫園股份截至今年上半年有股東戶數(shù)8.84萬(wàn)戶。

　　中國(guó)基金報(bào)記者注意到，復(fù)星高科技此次減持的是之前從二級(jí)市場(chǎng)增持的股份，因此根據(jù)上交所減持規(guī)定，不需要提前15個(gè)交易日進(jìn)行減持預(yù)披露，只需要在減持完成后披露減持情況即可。

　　過(guò)往公告顯示，復(fù)星高科技一共在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)豫園股份發(fā)動(dòng)過(guò)三輪增持。

　　2013年5月2日至7月19日，復(fù)星高科技通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持了豫園股份7186.56萬(wàn)股；2018年7月19日至2019年1月18日，復(fù)星高科技通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)增持657萬(wàn)股，耗資5000萬(wàn)元，增持均價(jià)約7.61元/股；2020年2月4日至2020年8月3日，復(fù)星高科技通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)增持總金額217萬(wàn)股，耗資2004.5萬(wàn)元，增持均價(jià)約9.24元/股。

　　去年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比超三成

　　中報(bào)扣非凈利下滑超70%

　　豫園股份前身為上海豫園商場(chǎng)，1987年6月改制為股份有限公司，1992年在上海證券交易所上市。2002年，復(fù)星集團(tuán)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，獲得豫園股份20%的股權(quán)，成為豫園股份第一大股東；2018年7月，公司完成重大資產(chǎn)重組，復(fù)星體系持股比例提升至68.53%，完成絕對(duì)控股。

　　2021年年報(bào)顯示，豫園股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及珠寶時(shí)尚、商業(yè)管理、文化餐飲和食品飲料、國(guó)潮腕表、美麗健康、復(fù)合功能地產(chǎn)等業(yè)務(wù)板塊。珠寶時(shí)尚產(chǎn)業(yè)是公司的核心業(yè)務(wù)，旗下?lián)碛小袄蠌R”和“亞一”兩個(gè)連鎖品牌，2020年公司完成了對(duì)法國(guó)輕奢設(shè)計(jì)師珠寶品牌DJULA的收購(gòu)。

　　公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊占比也不小，2018年豫園股份通過(guò)資產(chǎn)重組，以224億元收購(gòu)復(fù)星集團(tuán)旗下上海星泓、閔祥地產(chǎn)等24家公司的全部或部分股權(quán)，拓展了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊。2021年，公司“物業(yè)開發(fā)與銷售”營(yíng)收168億元，占比32.95%。此外公司還有偏商業(yè)地產(chǎn)的租賃與度假村業(yè)務(wù)。

　　2018年完成重組以來(lái)，豫園股份體量大幅躍升，經(jīng)營(yíng)整體也保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入從339億元增長(zhǎng)到510億元，扣非凈利潤(rùn)從19.39億元增長(zhǎng)到27.99億元。

　　但進(jìn)入2022年公司業(yè)績(jī)開始下滑，一季報(bào)營(yíng)收同比仍增12%，但扣非凈利潤(rùn)下滑47%。到了半年報(bào)其經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步惡化，營(yíng)業(yè)收入負(fù)增長(zhǎng)近4%，扣非凈利潤(rùn)則已下滑72%，220億的營(yíng)業(yè)收入扣非凈利竟只有2.66億元。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流則延續(xù)了2020年以來(lái)的凈流出態(tài)勢(shì)。

　　公司股價(jià)今年以來(lái)大跌28%，從去年5月高點(diǎn)算起則接近腰斬。

　　復(fù)星系已減持13家AH股

　　穆迪標(biāo)普先后下調(diào)評(píng)級(jí)

　　據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，加上9月19日晚公告的豫園股份和新華保險(xiǎn)的減持，今年以來(lái)復(fù)星系宣布減持及已完成減持的參控股公司已經(jīng)至少達(dá)到13家，包括A股的復(fù)星醫(yī)藥、豫園股份、金徽酒、海南礦業(yè)、中山公用、泰和科技（維權(quán)）、三元股份、酷特智能、ST廣田、中糧工科等，以及港股的青島啤酒、復(fù)星旅游文化、新華保險(xiǎn)等，減持金額超百億。

　　幾筆比較大的減持包括復(fù)星醫(yī)藥、青島啤酒、金徽酒等。

　　9月2日晚，復(fù)星醫(yī)藥公告，控股股東復(fù)星高科技擬減持不超過(guò)8008.97萬(wàn)股A股股份，占公司總股本比例3%，按9月2日收盤價(jià)40.21元/股計(jì)，此番減持涉及市值約32億元。復(fù)星醫(yī)藥作為復(fù)星系發(fā)家的旗艦資產(chǎn)，遭控股股東減持極為罕見，實(shí)際上是其自1998年登陸A股以來(lái)首次被主動(dòng)減持。相反，在過(guò)去十年間，復(fù)星高科技至少對(duì)復(fù)星醫(yī)藥發(fā)起過(guò)六輪次的增持。

　　同一天，復(fù)星旗下豫園股份與金徽酒雙雙發(fā)布公告，豫園股份及全資子公司海南豫珠擬以每股29.38元出售金徽酒13%股份，交易總價(jià)款為19.37億元，這樣復(fù)星系放棄了才拿了兩年的金徽酒的控制權(quán)。而本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易完成后，復(fù)星系還計(jì)劃未來(lái)6個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)減持5%以上金徽酒股票。

　　稍早前的5月31日，復(fù)星國(guó)際在港交所公告，附屬公司同意以每股62港元出售青島啤酒約6680萬(wàn)股H股股份。出售事項(xiàng)完成后，復(fù)星系將不再持有青島啤酒H股，可套現(xiàn)41.4億港元（折合人民幣約35.6億元）。

　　8月23日，國(guó)際評(píng)級(jí)巨頭穆迪將復(fù)星系控股平臺(tái)復(fù)星國(guó)際的公司家族評(píng)級(jí)從Ba3下調(diào)至B1，所發(fā)行債券的高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)同步下調(diào)，評(píng)級(jí)展望負(fù)面。

　　穆迪稱，評(píng)級(jí)下調(diào)反映了復(fù)星的流動(dòng)性較弱，境內(nèi)外充滿挑戰(zhàn)的融資環(huán)境造成其再融資壓力較大，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和資本市場(chǎng)波動(dòng)背景下該公司出售資產(chǎn)的計(jì)劃產(chǎn)生執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)面展望則反映了再融資的不確定性、通過(guò)出售資產(chǎn)來(lái)償還復(fù)星未來(lái)12個(gè)月到期的大量債務(wù)的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，“以及該公司持續(xù)面臨平衡其流動(dòng)性需求和維持投資組合質(zhì)量的挑戰(zhàn)”。

　　9月16日，另一評(píng)級(jí)巨頭標(biāo)題也將復(fù)星國(guó)際長(zhǎng)期主體信用評(píng)級(jí)及其擔(dān)保的優(yōu)先無(wú)抵押債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)自“BB”下調(diào)至“BB-”，展望負(fù)面，并將其流動(dòng)性水平的評(píng)估調(diào)整至稍欠。標(biāo)普稱，市場(chǎng)的形勢(shì)發(fā)展對(duì)復(fù)星國(guó)際構(gòu)成一場(chǎng)信心測(cè)試，該公司正在小心翼翼地管理其流動(dòng)性狀況。在市場(chǎng)信心改善之前，復(fù)星國(guó)際的資本結(jié)構(gòu)可能會(huì)持續(xù)承壓。

　　郭廣昌罕見兩發(fā)微博

　　公司辟謠并向公安機(jī)關(guān)報(bào)案

　　近期復(fù)星系持續(xù)減持引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其債務(wù)和流動(dòng)性問題的關(guān)注，郭廣昌都不得不連續(xù)通過(guò)微博發(fā)聲。

　　先是在9月13日，郭廣昌時(shí)隔近半年發(fā)微博稱，結(jié)束了海外幾個(gè)月的差旅行程，正在按照防疫要求進(jìn)行隔離。郭廣昌表示，全球化是全人類的共同利益，復(fù)星的競(jìng)爭(zhēng)力在于全球化的視野和能力。更重要的是作為一家植根中國(guó)的企業(yè)，中國(guó)永遠(yuǎn)是復(fù)星最重要的根據(jù)地?！安徽撛诤Ｍ膺€是在隔離期間，我都始終心系著國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)。未來(lái)希望復(fù)星能在深耕中國(guó)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)全球化生態(tài)中的相互賦能和高速乘長(zhǎng)?！?/p>

　　然后是9月15日，針對(duì)彭博社“中國(guó)監(jiān)管部門要求銀行和部分國(guó)企摸底和復(fù)星系企業(yè)往來(lái)敞口”的報(bào)道，郭廣昌再次發(fā)微博。郭廣昌表示，報(bào)道嚴(yán)重地背離了事實(shí)，在境內(nèi)外大范圍傳播后，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者，引起市場(chǎng)異常波動(dòng)，對(duì)復(fù)星的企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)和聲譽(yù)造成重大影響。因彭博不愿更正和澄清，郭廣昌稱，“我很遺憾但也很堅(jiān)定地決定，復(fù)星將正式向法院提起訴訟，堅(jiān)決追究其法律責(zé)任，堅(jiān)決捍衛(wèi)復(fù)星的一切合法權(quán)益”。

　　然后是9月16日深夜，復(fù)星集團(tuán)在官網(wǎng)發(fā)布嚴(yán)正聲明，稱一份“某銀行專家訪談紀(jì)要”內(nèi)容憑空捏造、惡意中傷，已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，堅(jiān)決追究造謠者法律責(zé)任。

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責(zé)任編輯：王涵