美聯儲主席鮑威爾終于找到了向市場正確傳遞鷹派信號的方法。顯然，比起猝不及防的現場問答，照著稿子念更適合他。

　　自從這位著名的鴿派人物承擔起撲滅40年來最高通脹的任務以來，他似乎一直是個糟糕的溝通者。美聯儲今年每次加息后鮑威爾的新聞發布會都會引發市場上漲，而在當前金融環境下這正是美聯儲不愿看到的。的確，其中一些只是市場調倉（“技術性回彈”往往沒有特定的原因，只是因為風險事件已經過去），但還有一大部分是由于鮑威爾的溝通風格：在回答記者的問題時，他總是搖擺不定，談到經濟展望時巴不得正面反面都顧上，那些本身已經抱有一些定見的多頭很容易就能從他的發言里挖出幾條可以佐證自己看法的語句。

　　周五鮑威爾在杰克遜霍爾的講話總算沒有落入陷阱，這得歸功于他手里有講稿。因為事先已經寫好講話內容，所以鮑威爾能夠精準有效、毫不含糊地把近幾個月來流傳的幾乎所有鴿派言論一網打盡。

　　他說，雖然7月通脹數據放緩令人欣慰，但這種降幅遠沒有達到委員會認為的足以表明通脹回落的程度

　　他糾正了有關美國聯邦基金利率是否已經達到“中性”水平的說法。 （7月份他在即興發言時提到的“中性”利率讓市場認為他可能會很快停止加息，但鮑威爾澄清說，他指的是更長期的中性利率）。其在周五表示，“在當前通脹遠高于2%且勞動力市場供應非常緊張的情況下，預估的長期中性利率水平并不是加息步伐可以停頓或終止的地方”

　　最后，他明確表示， 美聯儲無意在短期內扭轉貨幣政策并降低利率，其指出“恢復物價穩定可能需要在一段時間內保持限制性政策立場，歷史紀錄強烈警示不宜過早放松政策

　　坦白講，鮑威爾說的這些不過是新瓶裝舊酒。他很早前就說過，要等看到“一系列”顯示通脹改善的報告后才會改變政策基調。而且，任何一個愿意去研究美聯儲之前經濟預測摘要的有心人都不會對所謂的“中性利率”及美聯儲維持高利率的承諾存在誤解。不過，周五他的講話幾乎是從一開始就沒讓人有任何誤會的空間。

　　毋庸置疑，這種精心打磨過的對外溝通方式對于這位面臨40年來最嚴重通脹的美聯儲主席至關重要。美聯儲能控制的只是短期利率，它需要借助市場把貨幣政策傳導下去，從而更廣泛的推動借貸成本上升、資產價格下跌。通過讓舉債成本變得更加昂貴以及讓人感覺自己財富減少，從而將需求拉回到與供應相匹配的水平。如果金融市場不配合，美聯儲的工作會更加困難。在市場的部分領域，美聯儲的政策已經在發揮作用，比如說抵押貸款利率升高令樓市快速降溫，但公司債利差和股市的表現就和美聯儲的愿望不太一致了。

　　顯然，照本宣科更適合鮑威爾。他幾個月來一直試圖傳達的信息終于以清晰、一致的方式被散播了出去，現在聯邦公開市場委員會（FOMC）的其他委員也不需要像前幾次的新聞發布會后那樣忙于澄清主席的意圖了。鮑威爾以后就該照著周五的樣子來。當然，下月利率會議后他還是免不了要直面媒體（他也應該這樣做，政策透明符合公共利益）。但愿這段時間他可以抽出時間接受下媒體訓練吧。

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責任編輯：李桐