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不論美國是否陷入經濟衰退，大宗商品的較長期前景依然異常樂觀。
從石油到小麥，從天然氣到銅，大宗商品遭遇普遍拋售，外界將此歸咎于經濟衰退風險的升溫。然而，一部分原因也有可能是市場慣有的獲利了結；過去兩年，大宗商品和大宗商品股票都取得了亮眼表現，大體上沒有受到今年市場動蕩的影響。
有必要警惕的是，沒有什么資產的價格呈直線波動，持續的獲利了結和對經濟衰退的恐懼可能在未來2-3個月令大宗商品出現進一步下跌。但是可利用價格的走低來補充現有頭寸，或是考慮價外看漲期權。
擔憂經濟衰退是合理的。尚無法基于可靠的指標斷言美國是否會進入衰退。但是經濟增速正在下滑--數據顯示會繼續走低--因此將一定的經濟衰退可能性計入價格是有理由的。
但如果你認為衰退即將到來，拋售大宗商品的理由遠沒有那么充分，尤其是在通脹相當高的背景之下。首先，大宗商品不是股票。它們不像股票那樣在衰退開始前遭拋售、在衰退期間觸底，并在衰退結束前開始反彈。
相反，大宗商品（根據追溯到1960年的大宗商品指數）會在進入衰退期間走高，在衰退期間持平。然而，對于由大宗商品價格上漲而引起的經濟衰退（例如1973-1975年的衰退）而言，則有很大差異。
在此情況下，大宗商品在衰退開始后上漲，因為最開始價格的下跌實際上緩和了增長問題，使得經濟活動得以部分復蘇（也就是緩解衰退的程度），這足以令其在經濟下行期間上漲。
因此，即便出現經濟衰退--不論是否由大宗商品引發--從歷史上來看，將大宗商品或能源、原材料板塊股票完全脫手并不合理。鑒于通脹高企且十分頑固，生產商在連續多年投資不足后對新的供應量進行投資需要很長一段時間，因此尤其是如此。
免責聲明：本文僅代表分析師個人觀點，不構成內容發布平臺投資建議。投資需謹慎。
責任編輯：王茂樺
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