來源：北京商報

　　“人在幣圈混，三天餓九頓?！苯诩用茇泿攀袌龅谋┑屵@句調(diào)侃正在應(yīng)驗。但有人依然有賺錢的法子，那些押注比特幣會繼續(xù)下跌的人開始嘗試做空比特幣策略ETF，他們似乎愿意相信“靜靜反買，別墅靠?！?。不過，就ETF面向的廣大散戶，這類產(chǎn)品卻不見得是高枕無憂的快車道。不少金融監(jiān)管機構(gòu)擔(dān)心，這種面向廣泛投資者的產(chǎn)品形式，可能把虛擬貨幣背后的高波動、高風(fēng)險帶入全球金融體系，成為構(gòu)成影響金融系統(tǒng)風(fēng)險的“潘多拉魔盒”。

　　做空ETF上線

　　去年在幣圈盛宴巔峰之時，華爾街曾推出比特幣ETF。彼時，短短4個交易日，12億美元的資金涌入這只ETF，并推動比特幣價格創(chuàng)紀(jì)錄高點。

　　如今幣圈進入寒冬，同一家機構(gòu)又推出了做空比特幣ETF。當(dāng)?shù)貢r間周二，在建立美國首只比特幣期貨ETF 8個月后，美國投資產(chǎn)品知名發(fā)行商ProShares推出首只與做空比特幣掛鉤的ETF。

　　該ETF將在紐約證券交易所以“BITI”的代碼進行交易，費用比率為0.95%。它通過反向跟蹤比特幣期貨指數(shù)的表現(xiàn)，希望提供一種相對便宜和簡便的方法，讓投資者從比特幣的進一步下跌中獲利。

　　此舉與最近比特幣的行情不無關(guān)系。在經(jīng)歷了長達6個月的下跌行情后，比特幣在上周再度走弱，一度跌破18000美元，堪稱“大逃殺”行情，創(chuàng)下2020年12月以來最低水平。雖然之后有所反彈，但截至目前，比特幣價格較去年11月高點低約70%。

　　雖然在不少人看來，新ETF可能已經(jīng)錯過了從比特幣大跌中獲利的最佳時機，但ProShares的想法是，讓做空比特幣變得更容易，將鼓勵更多投資者表達對加密貨幣的負面看法。

　　“正如最近市場情況，比特幣可能會繼續(xù)貶值。我們認為有很多投資者短線或長線看跌比特幣和整個加密貨幣，但并沒有依據(jù)他們的想法采取行動，因為操作太難或成本太高，”ProShares首席執(zhí)行官Michael Sapir表示，“這些投資者將能夠像在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)賬戶中購買ETF一樣，很容易地建立比特幣空頭頭寸?！?/p>

　　據(jù)了解，這是美國第一只與比特幣掛鉤的反向ETF。此前，Horizons ETF曾推出一只做空比特幣的ETF，在加拿大多倫多證券交易所上市。目前，ProShares的競爭對手Direxion和AXS也在籌備推出比特幣做空ETF。

　　寒冬尚未結(jié)束

　　由于美聯(lián)儲激進加息抗通脹，風(fēng)險資產(chǎn)遭大幅拋售，加密貨幣圈正經(jīng)歷“腥風(fēng)血雨”。中國人民大學(xué)國際貨幣所研究員陳佳對北京商報記者表示，比特幣這一輪的下跌起因跟美聯(lián)儲超預(yù)期加息有關(guān)，它引發(fā)了風(fēng)險型投資機構(gòu)大幅回撤風(fēng)險資產(chǎn)流動性的風(fēng)潮。其中，由于加密資產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險度最高，而比特幣又是加密資產(chǎn)的旗艦品類，其高頻交易遭遇拋售是意料之中的。不僅如此，上周加密資產(chǎn)交易在拋售的過程中還持續(xù)出現(xiàn)踩踏、爆倉，以及機構(gòu)停擺產(chǎn)品下線等亂象。

　　陳佳認為，從風(fēng)險角度來說，一個資產(chǎn)大類下跌七成已經(jīng)足以調(diào)整投資者預(yù)期進入估值修復(fù)階段。但比特幣很特殊，實際上它已經(jīng)算是幣圈內(nèi)最為抗跌、最具影響力、最能體現(xiàn)加密資產(chǎn)真實價值的加密資產(chǎn)品類。比特幣都已閃崩，其他加密資產(chǎn)的表現(xiàn)可想而知。

　　可怕的是，在本輪拋售中，那些長期持有者也開始減持。美國期貨交易平臺BitMEX前首席執(zhí)行官阿瑟·海耶斯近日表示，20000美元代表比特幣的價格支撐位，如果被突破，將引發(fā)“巨大的拋售壓力”。

　　比特幣交易所Swan的比特幣分析師薩姆·卡拉漢則認為，根據(jù)之前熊市的經(jīng)驗，比特幣可能會從歷史高點下跌80%以上，這意味著比特幣將跌至13800美元。

　　素有“新債王”之稱的雙線資本首席執(zhí)行官岡拉克（Gundlach）上周表示，如果比特幣跌至10000美元，他也不會感到意外。

　　在陳佳看來，比特幣的拋售還會繼續(xù)，因為從目前已有的信息來看，除了新當(dāng)選的哥倫比亞總統(tǒng)表示要支持比特幣之外，基本上很難找到比特幣的實質(zhì)性利好消息?！爱?dāng)然，由于幣所內(nèi)加密資產(chǎn)交易的特殊性，短期內(nèi)也許還能見到比特幣估值有所修復(fù)的現(xiàn)象。然而，整個幣圈生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)遭受了嚴(yán)重破壞，在其充分修復(fù)之前，加密資產(chǎn)進入熊市并持續(xù)下去是個大趨勢?！?/p>

　　陳佳直言，近年來，以比特幣為代表的幣圈在牟利方面越來越鋌而走險，美國等國家開始對幣圈資產(chǎn)展開聽證會，就是要從立法層面遏制加密資產(chǎn)行業(yè)的過度營銷。因為近期數(shù)據(jù)顯示，美國、歐洲等國有大量青少年進入幣圈從事宣傳營銷和交易活動。這反過來也令一些投資機構(gòu)心生恐懼，決意離開這個風(fēng)險度不斷高企的行業(yè)。

　　不過，也不是沒有人在別人恐懼時貪婪，比如幣圈的擁躉馬斯克。當(dāng)?shù)貢r間6月19日，馬斯克在推特發(fā)文稱，他將繼續(xù)支持狗狗幣。在他一條推文下有網(wǎng)友回復(fù)稱希望馬斯克繼續(xù)買入該虛擬貨幣時，馬斯克表示，“我正在買入”。

　　狗狗幣聯(lián)合創(chuàng)始人杰克森·帕爾默（Jackson Palmer）最近也在采訪中表示，加密貨幣“紙牌屋”的底部已經(jīng)“開始崩潰”。

　　在馬斯克發(fā)推后，狗狗幣價格應(yīng)聲上漲，一度從5.1美分反彈至6.25美分，漲超20%。

　　反買真能賺到嗎

　　毋庸置疑，大多數(shù)比特幣玩家入場時都懷揣著賺錢的想法，畢竟這個領(lǐng)域存在太多“造富”的神話。

　　去年比特幣ETF上線之時，連續(xù)創(chuàng)下幾大基金業(yè)紀(jì)錄：全球規(guī)模最快突破10億美元的基金；發(fā)行首日成交額突破1億美元，為史上第二高。這樣的資金流入規(guī)模不禁讓人對其市場空間充滿遐想。

　　不過，比特幣突如其來的大跌再度昭示著虛擬世界潛在的巨大風(fēng)險。對于反向做空比特幣，陳佳認為，從金融交易的專業(yè)角度來說，這并不是一種止損機制，而是一種炒作波段狂野套利的模式。一旦市場內(nèi)這種交易者增多、交易量加大到一定程度，它不僅不能穩(wěn)定市場，反而會加速市場的崩塌。

　　加密貨幣的“頭號反對者”巴菲特曾表示，比特幣不是一項生產(chǎn)性資產(chǎn)，也不會產(chǎn)生任何有形的東西。存在于虛擬世界的加密數(shù)字資產(chǎn)市場面對危機時往往弱不禁風(fēng)，任何一個負面事件都會被放大。巴菲特也直言，就算全世界所有的比特幣總價只要25美元，他也不會買。

　　陳佳還特別提示，基于比特幣是全球唯一一個高頻交易且監(jiān)管機制比較寬松的資產(chǎn)，它的交易模型獨一無二，不能按照傳統(tǒng)資產(chǎn)進行分析。也就是說，任何拿著普通資產(chǎn)大類分析來營銷個人投資者的機構(gòu)或者個人都有強烈的收割傾向，而任何個人投資者想要通過自身交易能力去獲利，都是非常困難的。

　　北京商報記者 陶鳳 趙天舒

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責(zé)任編輯：張文