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　　嚴曉菲 徐蔚 

　　在券商股熱度攀升之際，外資近期調倉換股跡象明顯。數據顯示，貝萊德在6月份對中信證券H股進行了減倉。北向資金則在A股追逐券商行情，自6月以來有 23只券商股獲北向資金買入，但同時也有12只券商股被賣出。

　　對于一向被比喻為“聰明錢”的外資買賣券商股的舉動，值得投資者重點關注。

　　貝萊德減倉中信證券H股

　　香港聯交所最新權益披露資料顯示，6月16日，貝萊德（BlackRock）減持中信證券H股53.5萬股，均價為16.69港元/股，總金額約為893萬港元。

　　據記者統計，這是中信證券H股本月以來第3次遭貝萊德減倉。6月1日，貝萊德大規模減持1001.27萬股。兩日后，貝萊德再度減持21.82萬股。不過，貝萊德在6月15日反手增持了234.09萬股，但緊接著在6月16日又減持了53.5萬股。

　　截至記者發稿，貝萊德持有中信證券股份數量從5月31日的1.59億股降至1.31億股，持股比例從6.07%縮減為4.99%。

　　自4月27日以來，中信證券H股持續反彈，截至6月22日收盤，其股價已從15.42港元反彈至17.26港元。

　　雖然外資投行看好中資券商股的投資機會，但根據證券行業年初至今的表現，其下調了一系列中資券商的目標價。

　　大和發研報表示，該行留意到中國資本市場改革的加速帶來了多個新興機遇，全面注冊制將成為證券行業最主要的盈利增長驅動力。隨著差異化和整合的加劇，中資券商的基本面正在改善。

　　瑞銀近期發表研究報告稱，在市場疲軟及疫情因素影響下，中資券商行業市賬率水平正處于歷史低位。信貸政策進一步放寬等宏觀政策，將為行業帶來支持，預期注冊制改革等可成為潛在催化劑。

　　但是，根據證券行業年初至今的表現，瑞銀將中資券商2022至2024年盈利預測下調4%至10%，目標價平均下調17%。

　　23只券商股獲北向資金增持

　　在A股，北向資金對券商股的選擇呈現分化。據記者統計，6月以來，北向資金減持券商股12只，同時增持券商股23只；北向資金持有券商股總量從月初的51.99億股增加到52.77億股，累計增加0.78億股，增幅約為1.5%。

　　其中，持股量增加比例最高的是華林證券。6月1日至6月21日，北向資金對華林證券的持股量變動比例達到111.64%；其次是中銀證券，增持比例為62.86%。被北向資金減倉的券商股則包括天風證券、紅塔證券等。

數據來源：Choice

　　展望券商股后市，東亞前海證券首席分析師倪華表示，證券行業估值仍處于歷史低點。不過，除了4月份推出的“公募新16條”以及5月份推出的科創板做市制度，行業并無重大政策出臺。目前，券商板塊一定程度上已經具備行情發動的三大條件（經濟及權益市場情況預期回暖、寬貨幣、行業低估值），后續即將推出的養老金政策、全面注冊制政策或為引爆板塊行情的關鍵。

　　責編：邵子怡   校對：馮雯君   制作：張   巘

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責任編輯：陳悠然