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美聯(lián)儲(chǔ)本周進(jìn)行加息2018年以來的首次加息幾乎已經(jīng)毫無懸念。市場關(guān)心的不是加不加息，而是其力度算鷹派還是鴿派。但無論如何，加息已經(jīng)對整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了節(jié)流效應(yīng)，今年美國經(jīng)濟(jì)增長勢將大幅放緩。 美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期看起來過于雄心勃勃。
到目前為止，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)可能的緊縮力度，長期美債收益率走勢相對受控。但正如這里所討論的，收益率曲線的平坦度與通脹快速上升和通脹波動(dòng)性所反映的經(jīng)濟(jì)不確定程度不相稱。
GDP是一個(gè)滯后指標(biāo)，筆者已經(jīng)開始看到利率上升帶來的滯后效應(yīng)對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生普遍影響。鑒于美國10年期收益率觸及2.10%，創(chuàng)下30個(gè)月新高，這種影響只會(huì)在未來幾個(gè)月進(jìn)一步加劇。
住房市場也面臨著利率上升帶來的越來越大的阻力。美國房地產(chǎn)市場開始看起來像像2005年房地產(chǎn)危機(jī)爆發(fā)前一樣被高估。這次情況的特殊在于這是一種供給主導(dǎo)的價(jià)格上漲，而不是信貸驅(qū)動(dòng)的需求升高，但利率上升將再次給樓市產(chǎn)生致命影響。
隨著更高收益率的影響在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中蔓延，GDP今年應(yīng)該會(huì)繼續(xù)放緩，令人質(zhì)疑有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表預(yù)期是否能得到兌現(xiàn)。
責(zé)任編輯：郭明煜
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