貝萊德的首席固定收益策略師警告稱，美聯(lián)儲在努力遏制主要由全球供應鏈混亂造成的通脹，這個過程中可能會出現(xiàn)鷹派政策失誤。

　　Scott Thiel表示，激進加息可能會削弱商業(yè)周期的復蘇，而勞動力市場仍在從疫情的沖擊中恢復。在美聯(lián)儲本周結束為期兩天的政策會議后，主席鮑威爾支持3月首次加息，并為比預期更頻繁甚至更大幅度加息的可能性敞開了大門。

　　“這是重啟，不是復蘇，隨著我們回到潛在水平，經(jīng)濟將以更快的速度放緩，”Thiel在電郵中寫道。“更重要的是，通脹的主要驅動因素是供應受限，而不是經(jīng)濟過熱。政策失誤和過度緊縮的風險正在上升。”

　　部分人士指出，衡量經(jīng)濟健康狀況的美國國債收益率曲線已經(jīng)在發(fā)出警報。2年和10年期國債收益率差本周收窄至61個基點，為2020年10月以來最窄。同時，美國隔夜掉期利率18個月期至2年期遠期合約觸頂后略微下降，表明一些交易員認為美聯(lián)儲最終將需要放松政策。

　　市場預期美聯(lián)儲今年將加息近五次。彭博經(jīng)濟研究稱存在加六次的可能。而就在幾個月前，市場預期的首次加息時間還是2023年。

　　Thiel預計，加息周期將在最終聯(lián)邦基金利率達2%左右時結束。這意味著七次各25個基點的加息。

　　貝萊德繼續(xù)看跌債券，預計回報為負，因價格壓力加速上升，而且在收益率處于歷史低位之際持有長期國債的安全性存在疑問。Thiel重申該公司對股市看法正面。

　　鮑威爾說勞動力市場狀況與充分就業(yè)相一致，引起了Thiel的注意。鮑威爾去年12月曾表示，美聯(lián)儲將把利率維持在零附近，直到實現(xiàn)充分就業(yè)。他與其他美聯(lián)儲官員還一再表示，尋求勞動力市場“廣泛而全面”的復蘇。

　　雖然美聯(lián)儲尚未明確說明如何定義充分就業(yè)，但當前的勞動力市場數(shù)據(jù)表明，該指標基于廣泛的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，而不是個別人口統(tǒng)計類別。

　　“最近幾個月， 美聯(lián)儲實際上重新定義了充分就業(yè)，而且從這次會議開始，很明顯美聯(lián)儲打算更快地‘正常化’，”Thiel表示。“美聯(lián)儲似乎在淡化廣泛而全面的勞動力市場目標。而這只會提高政策失誤的可能性。”

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責任編輯：郭明煜