興業證券發布研究報告表示，港股市場：本周（11.01-11.05）港股主要指數均下跌，其中恒生小型股（跌4.4%）、恒生中型股（跌4.1%）和恒生綜指（跌2.5%）領跌，另外，恒生大型股跌2.0%，恒生指數跌2.0%，恒生國企指數跌1.6%，恒生科技指數跌1.6%。行業上，除恒生電訊業（漲0.3%）外，其他行業指數均下跌，其中恒生醫療保健業、恒生原材料業和恒生地產建筑業領跌。

　　截至11月5日，市場估值：恒生指數市凈率水平為1.03倍，恒生國指市凈率水平為0.97倍，分別位于2014年以來的10%和17%分位數水平；恒生指數2021財年一致預測EPS增速為33.0%。行業估值（PE-TTM）分位數特征如下：恒生公用事業（27%）、資訊科技業（25%）、原材料業（21%）、綜合業（15%）、能源業（2%）、地產建筑業（2%）、金融業（1%）、電訊業（低于1%）、工業（低于1%）（注：行業括號內百分比數值為2014年以來行業最新市盈率所在分位數）。

　　本周港股通資金凈流入6.4億元人民幣，從前十大活躍成交個股的數據來看，南向資金主要流入商貿零售、計算機、汽車，流出醫藥、電力設備、非銀行金融。截至11月5日，AH溢價指數為145.05，高于上周收盤的144.33 ，位于2014年以來的98%分位數水平。

　　截至11月5日，恒生波指為20.0，高于上周收盤的19.4，處于2012年以來的62%分位數水平；主板周平均賣空成交比為14.7%，高于上周收盤的14.6%。

　　Markit iBoxx中資美元債回報指數：本周，房地產企業下跌8.43%，金融企業下跌2.7%，非金融企業上漲0.33%。

　　美股市場：本周除中概股指數（跌1.1%）外，美股重要指數均上漲，羅素小盤指數（漲6.1%）、納斯達克指數（漲3.1%）和標普500指數（漲2%）領漲，另外，羅素大盤指數上漲1.9%，道瓊斯工業指數上漲1.4%。行業上，除醫療保健和金融外均上漲，非核心消費品、信息技術和原材料領漲。

　　估值水平和盈利預測：截至11月5日，1）標普500指數預測市盈率為22.7倍，高于上周收盤的22.4倍，高于1990年以來的3/4分位數；2）標普500指數2021年EPS預期增速為68.3%。

　　流動性：截至11月5日，1）相比上周五，10年期美債名義收益率降10bp至1.45%，美國TIPS隱含的5年通脹預期降2bp至2.87%，10年通脹預期升3bp至2.54%。2）2022年12月聯邦基金目標利率預期中值降14bp至0.53%；2023年2月聯邦基金目標利率預期中值降13.74bp至0.58%。3）2年期美債收益率降9bp至0.39%。

　　投資者情緒：截至11月5日， VIX指數為16.5，高于上周收盤的16.3，處于1990年以來的44%分位數水平。

　　全球資產市場表現（美元定價），跨資產：發達市場股票>黃金>債券>新興市場股票>農產品>原油>工業金屬；全球股票市場：菲律賓（漲4.7%）、意大利（漲3.6%）和巴西（漲3.6%）股市領漲；馬來西亞（跌2.6%）、中國香港（恒生指數）（跌2.1%）和中國內地（上證綜指）（跌1.5%）股市領跌；大宗商品：黃金漲1.96%，農產品跌1.19%，布倫特原油跌1.94%，工業金屬指數跌2.63%；匯率：本周美元指數上漲0.21%；市場風格：本周全球成長型指數上漲2.3%，全球價值型指數上漲1.2%。

　　本文編選自“興業證券”，作者：張憶東

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責任編輯：王婷