因?qū)?jīng)濟強勁的押注提振了美國國債收益率，并提振了對周期性敏感的個股，美國價值型股可能重獲活力。而這些個股在今年稍早強勁反彈后，最近幾個月一直停滯不前。

　　標普500價值股指數(shù)較上月低點上漲5.5%，較偏重科技股的指數(shù)高出逾1個百分點。該指數(shù)在過去一周加速上漲，盡管在2021年強勁開局后出現(xiàn)了停滯，價值指數(shù)仍然在今年上漲了18%。

　　此舉可能預(yù)示著所謂的通貨再膨脹交易開始復(fù)蘇。通貨再膨脹交易押注經(jīng)濟增長反彈，從去年年底開始，價值型股票隨著美國國債收益率飆升。而最近基準的10年期美國國債收益率自上周以來上漲了約20個基點，至1.36%。

　　Janus Henderson Investors的研究主管Matt Peron表示：

　　“我確實認為價值股有點像一股盤繞的彈簧，至少在未來六個月，價值股表現(xiàn)可能強于大盤。我確實認為它還能再跑一圈。”

　　投資者指出了價值型公司樂觀前景的幾個原因：雖然德爾塔變種引發(fā)的新冠肺炎病例增加仍是一個未知數(shù)，但有跡象表明，歐洲和美國部分地區(qū)的感染可能正在放緩，這可能意味著在可預(yù)見的未來將不再需要去年時那樣的封鎖。

　　與此同時，一些投資者認為，即使在第二季度見頂后，美國的增長仍將保持強勁。根據(jù)牛津經(jīng)濟研究院的數(shù)據(jù)，預(yù)計2021年美國GDP將增長6.1%，2022年將增長4.8%，高于過去10年的年增長率。

　　富國銀行投資研究所高級全球市場策略師Sameer Samana表示：

　　“我們已經(jīng)有一段時間沒有看到如此高的增長率了，這就是為什么我們認為價值型投資能夠保持領(lǐng)先。”

　　摩根大通的技術(shù)策略師也在看漲價值股，他們在過去一周表示，標普500指數(shù)“有望突破”。Truist Advisory Services周三表示，因經(jīng)濟前景依然強勁，且科技股獲利趨勢較大盤疲弱，預(yù)計未來12個月科技型價值股將進一步上行。

　　自10年期美國國債上周觸底以來，標普500價值指數(shù)已經(jīng)上漲了2.4%，而成長型債券指數(shù)僅上漲了0.5%。

　　價值股反彈之際，投資者正在消化過去一周的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)顯示通脹可能見頂，同時展望美聯(lián)儲將于本月底在杰克遜霍爾召開的研討會。這次會議或美聯(lián)儲9月份的下一次政策會議，可能會為美聯(lián)儲何時開始撤出每月1200億美元的政府債券購買計劃提供信號。

　　將公布的美國月度零售銷售報告以及沃爾瑪和塔吉特等零售商的業(yè)績，可能會進一步揭示消費者的健康狀況。而周五公布的數(shù)據(jù)顯示，消費者信心降至10年來最低水平，這令債券的收益率承壓。

　　投資者也在密切關(guān)注美國國債收益率，收益率上升通常被視為經(jīng)濟樂觀的跡象，也可能提振價值股。較高的收益率也特別有利于銀行的利潤率，這往往在價值指數(shù)中占很大比例。

　　新冠病毒威脅經(jīng)濟前景的跡象可能會讓投資者重新投資在2020年大部分時間表現(xiàn)良好的大型科技股和成長股。

　　美國國債收益率今年也經(jīng)歷了幾次大幅波動，令投資者措手不及。就在8月4日，10年期國債收益率跌至1.13%左右，比今年高點低了約65個基點。

　　許多投資者可能也不愿過度減持成長型股票。在2007~2009年金融危機之后的10年里，成長型股票占據(jù)市場主導(dǎo)地位，而價值型股票則萎靡不振。

　　約翰漢考克投資管理公司聯(lián)席首席投資策略師Matthew Miskin表示：

　　“這是一場史詩般的戰(zhàn)斗，市場的這兩個部分之間將會一直博弈下去。”

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責任編輯：楊亞龍