原標(biāo)題：叮咚買菜、每日優(yōu)鮮 同日提交IPO申請 生鮮電商或迎來終極“大決戰(zhàn)”

新冠疫情期間的流量紅利解決了生鮮電商長期存在的客單價、復(fù)購率低等問題，也為生鮮電商探索可行的盈利模式提供契機 新華社圖

　　西紅柿、土豆、豬肉、米面糧油……一系列在菜市場能看到的商品被碼放到貨架上，根據(jù)商品屬性的不同，在這個面積400多平方米的倉庫中被劃分為百貨區(qū)、冷鮮區(qū)、冷凍區(qū)等。與菜市場不同，這里沒有消費者進來買菜，進進出出的是身著綠色工作服的配送小哥。這是叮咚買菜位于上海浦東某小區(qū)的一處前置倉。

　　“一天正常的訂單量為1700~1800單，周末會上升到2000單左右。配送范圍是周邊3公里范圍的居民區(qū)、寫字樓等。”叮咚買菜一位前置倉負責(zé)人告訴第一財經(jīng)記者，他所在的站點擁有30多名員工，大致分為分揀員、配送員。配送員的底薪是3000元，提成按照訂單重量大小，3元~15元不等，大多數(shù)配送員的月薪能達到1萬元以上。

　　這種消費者不用親自去菜市場，線上下單、配送到家的模式最早起步于2016年，從長沙逐步蔓延到全國，然而，行業(yè)發(fā)展并非一帆風(fēng)順，2019年不斷爆出項目現(xiàn)金流斷裂、團長被大規(guī)模挖墻腳、產(chǎn)品質(zhì)量不過關(guān)等負面信息，大量中小玩家退出市場，整個行業(yè)也經(jīng)歷了一次大洗牌。新冠疫情期間的流量紅利解決了生鮮電商長期存在的客單價、復(fù)購率低等問題，也為生鮮電商探索可行的盈利模式提供契機。

　　6月9日，叮咚買菜、每日優(yōu)鮮均向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO招股書，分別將于紐約證券交易所和納斯達克掛牌上市。此次上市中，叮咚買菜的股票代碼為“DDL”，承銷商包括摩根士丹利、美銀證券、瑞信。每日優(yōu)鮮的股票代碼為“MF”，承銷商包括摩根大通、花旗集團、中金公司、華興資本等。

　　更看重冰山之下的能力

　　從業(yè)績來看，每日優(yōu)鮮在2018年~2020年營業(yè)收入分別為35.467億元、60.014億元、61.304億元；2021年一季度為15.302億元，對比上年同期則為16.898億元。叮咚買菜在2019年、2020年營業(yè)收入分別為38.801億元、113.358億元；2021年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.021億元，而上年同期為26.038億元。

　　2018年~2020年，每日優(yōu)鮮的凈虧損分別為22.316億元、29.094億元、16.492億元；2021年一季度，公司的凈虧損為6.103億元，而上年同期虧損額為1.947億元。2019年~2020年，叮咚買菜的凈虧損分別為18.734億元、31.769億元；2021年一季度，公司的凈虧損為13.847億元，而上年同期虧損額為2.445億元。

　　造成兩家公司虧損的主要原因都在于履約成本過高。每日優(yōu)鮮2018年~2020年履約成本分別為12.393億元、18.330億元、15.769億元，占公司當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為34.9%、30.5%、25.7%。叮咚買菜2019年~2020年履約成本分別為19.369億元、40.442億元，占公司當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為49.9%、35.7%。

　　履約成本主要由倉庫租金、配送員工資等要素構(gòu)成。在社區(qū)零售賽道中，兩者均采用前置倉模式。截至2021年3月31日，每日優(yōu)鮮已在中國16個城市建立了631個前置倉；叮咚買菜已在29個城市建立了超過950個前置倉。

　　叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖認為：“如果把生鮮電商的競爭力比作冰山，海平面上看到的是規(guī)模，之下是供應(yīng)鏈能力，更為深層的是組織能力、財務(wù)能力、數(shù)據(jù)算法能力，叮咚買菜更看重冰山之下的能力。”

　　在做好供應(yīng)鏈的同時，兩者還需要獲取用戶來平臺進行購買。

　　2018年~2020年以及截至2021年3月31日的12個月，每日優(yōu)鮮分別擁有510萬、720萬、870萬和790萬名有效用戶。2021年第一季度，叮咚買菜月均交易用戶人數(shù)達690萬。

　　龐大的用戶數(shù)量得益于廣告、營銷推廣等費用的支撐。2018年~2020年及2021年一季度，每日優(yōu)鮮在銷售費用方面的支出分別為7.955億元、7.4億元、5.892億元以及1.676億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為22.4%、12.3%、9.6%以及10.9%。2019年~2020年及2021年一季度，叮咚買菜在銷售費用方面的支出分別為2.604億元、5.687億元以及3.183億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為6.7%、5%以及8.4%。

　　自營型VS平臺型

　　自去年以來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼生鮮電商賽道。去年6月份，滴滴旗下社區(qū)團購品牌“橙心優(yōu)選”上線；7月份，美團宣布成立“優(yōu)選事業(yè)部”；8月份，拼多多旗下社區(qū)團購項目“多多買菜”上線；10月份，蘇寧菜場社區(qū)團購平臺在北京上線；12月份，京東集團表示，將向社區(qū)團購平臺興盛投資7億美元。

　　目前生鮮業(yè)務(wù)的玩家主要分自營型以及平臺型兩種，其中自營模式又分為前置倉（比如每日優(yōu)鮮、美團買菜、叮咚買菜）和倉店一體（盒馬、永輝），而拼多多屬于平臺型。

　　前置倉和倉店一體模式最核心的區(qū)別在于前者完全放棄線下引流，通過壓縮地租成本，追平純線上獲客的高額成本；后者承擔(dān)較高的地租成本，門店具備線下引流的功能，同時從線上和線下獲客。

　　然而，前置倉和倉店一體模式之間的優(yōu)劣爭議不斷。目前，叮咚買菜、每日優(yōu)鮮主要的獲客來源依然是社交，例如通過和騰訊的戰(zhàn)略合作在微信朋友圈進行在線廣告投放。作為每日優(yōu)鮮的對手，2018年盒馬曾嘗試前置倉模式，盒馬創(chuàng)始人兼CEO侯毅得出結(jié)論稱前置倉模式不是未來生鮮電商的終極業(yè)態(tài)。2020年3月，侯毅宣布現(xiàn)有的前置倉將部分退出，全力推進相比大店成本更低、開店更快的小店（盒馬mini）業(yè)態(tài)。

　　而作為平臺型玩家的拼多多，其優(yōu)勢在于平臺龐大的流量，但對產(chǎn)品品質(zhì)的把控很難做到和自營模式相媲美。與此同時，從多多買菜的配送時間來看，其在生鮮領(lǐng)域也不具優(yōu)勢，而在品類上拼多多或可發(fā)力。

　　“平臺型玩家只能經(jīng)營一些保質(zhì)期長的品類，比如水果、根菜；自營性玩家除了保質(zhì)期長的品類，還可以經(jīng)營一些保質(zhì)期短的品類，比如鮮肉、葉菜。”新零售內(nèi)參創(chuàng)始人云陽子告訴第一財經(jīng)記者，當(dāng)前生鮮電商已經(jīng)成為各個互聯(lián)網(wǎng)巨頭必爭的陣地。

　　不管是何種模式，他們都需要解決流量、貨源、配送等最基礎(chǔ)的問題。為了獲取穩(wěn)定貨源，盒馬、每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等紛紛與各個蔬菜生產(chǎn)基地合作。在物流配送方面，各家利用智慧供應(yīng)鏈，通過打通傳統(tǒng)生鮮行業(yè)的多重中間環(huán)節(jié)，最大程度地縮短從田間到餐桌的流通環(huán)節(jié)，進行價值重新分配。

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責(zé)任編輯：張玉潔 SF107