段皎宇（新浪財經北美站站長）：各位嘉賓大家好，歡迎來到新浪財經中美投資人論壇。今天是2021年巴菲特股東大會的專題。在座的每位嘉賓都是身經百戰、經驗豐富的全球投資人，我也想請各位嘉賓分享一下介紹一下巴菲特的價值投資理念對您的影響是什么。我們從查理開始。

　　田測產：對巴菲特股東大會是每年都要參加的一個活動，基本上每年參加唯一比較大的活動，已經連續15年。為什么我一直參加呢？我覺得巴老對我人生的影響特別大，大家可能知道我以前是技術背景、研究背景，但是因為巴老的影響，讓我變成了一個科學家，讓我變成了投資家。我覺得巴老對我影響最大的，投資方面對我影響最大的，總結出來一句話就是要以合理的價格買好公司，首先要買好的公司，其次希望得到合理的價格，這大概是對我最大的啟示。

　　段皎宇：請劍鋒講一下。

　　李劍鋒：我非常認同查理剛才說的，大家好，我是李劍鋒，可能是第一次在座談會上跟大家聊一聊。對我來說，巴菲特的投資理念對我個人最大的影響跟查理剛才說的是一樣的，就是以合理的價錢買好公司，尤其是好公司這一點，在我職業生涯開始的階段跟著一些比較資深的投資人士，算我的領導，他們是價值優先，然后再考慮公司的質量，結果效果并不是太好。所以我個人在下面翻閱各種資料，終于找到了巴老，就恍然大悟，尤其是他在遇到芒格之后投資的業績，很大程度歸功于以合理的價錢買好公司。我個人后來也是把投資的重點放在尋找好公司，先找好公司，然后再去等合理的價錢去買。所以對我來說個人影響最大的就是這一點。

　　段皎宇：黃崴老師，現在請您分享一下。

　　黃崴：謝謝有這個機會，在新浪財經和大家討論投資理念的問題。查理和劍鋒，我非常同意他們的觀點，就是我的投資理念也是說用合理的價格來買好的公司，巴菲特經常有講說一個好的公司會有好的護城河。我的投資方法是說先用一個定量的股票篩選模型來挑好的公司，一個很好有護城河的公司怎么用定量的方法來挑這種公司呢？從我的理解來講，如果一個公司的資本回報率比它的資本成本高很多，那這種公司一般來講都是有很好的護城河的，所以對我來講就是先用很好的定量篩選模型來把幾千只股票縮小到幾十只或者一兩百只股票，這樣再去做技術分析，再來確定這個公司的護城河不但能夠持久下去，而且能夠擴展，這個公司還有增長的機會。

　　段皎宇：好的。Tony你怎么看？

　　張慶全：非常感謝邀請，非常榮幸有機會在新浪財經和大家一起來探討巴菲特的價值投資理念和剛剛查理、劍鋒、黃崴老師談到的巴菲特投資理念的價值投資，而且需要有很高的護城河。這一點其實對于我來說影響非常之巨大，也就是說雖然今天我是做很多量化的研究，但是這一點，最主要選擇的一個方向就是公司必須要有非常高的護城河，也就是說它未來有可能成長為這個領域里第一的公司，這樣的公司會成為整個投資匯報池里面最重要的選擇標準。

　　最近我們覺得在從2020年開始，巴菲特又給了我一些新的啟發，尤其他在航空公司以及在銀行上面的交易，給我一個點，這個點是什么？就是不要讓過去的一些錯誤成為明天自己的包袱。也就是說我們做投資的時候，市場一直在不斷變化，雖然從價值投資的理念來講是因為要更加考慮是長期投資的價值，但是如果環境變化了，我們從投資人的角度也應該可以去根據市場的變化，根據實際情況的變化去做相應的改變，不可改變的去改善，不可改善的去承擔，不能承擔的就放下，這也是我2020年從巴老那里學得最新的一個感受。總體而言，我覺得每一年對巴菲特的股東大會都會有很多的期待，當然今年也一樣，非常感恩，也懷著一顆敬畏的心去學習。

　　剪輯：陳胤谷、吳澤明、陳虹竹

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責任編輯：李園