原標題：突然崩盤的越南股市，可以抄底嗎？

　　來源：華爾街見聞

　　全球股市漲勢趨緩之際，越南股指近一個多月則加速攀升，幾乎成為最大黑馬——直到周二大跌一跤。

　　19日，越南基準股指胡志明指數（VN INDEX）以超6%盤中跌幅驚現史詩級崩盤，將近抹去年內全部漲幅，近四分之一越南股票齊齊跌停。

　　許多遲遲未敢高位上車的投資者隨之拋出的問題是，越南股市，可以“抄底”了嗎？

　　對此，摩根大通在周三的研報明確持樂觀態度，認為很快越南市場就會出現反彈。

　　該行表示，這次大幅度回調是由當地投資者短期獲利了結驅動的，與越南經濟基本面的改善相背離，并預計在經濟超預期增長、股市實現關鍵改革的情況下，2021年底越南股指有望達到1400點高位，較周三收盤高出23%。

　　基于以下四個關鍵因素，摩根大通認為越南股市將繼續上漲：

　　1． 低利率支撐股票估值和流動性

　　今年以來，越南政府不斷加碼的經濟振興措施和寬松的貨幣政策，成為越南股市走高的因素之一。

　　在寬松條件下，越南散戶紛紛趁低位入市，這為市場帶來了巨量增量資金。2020年，越南市場的交易賬戶新增了280萬個，比2019年增長了17%，其中個人投資者是增長的主力。

　　而且，在不斷下滑的利率中，銀行存款變得不那么有吸引力，銀行的“廉價資金”也不可避免地流向了資本市場。

　　據摩根大通，越南國家銀行重申了在2021年保持低利率的目標，并敦促銀行進一步將降息傳遞給借款人。

　　2． 積極的經濟數據和經濟扶持政策、加之疫苗推廣，為市場強勁復蘇添加后盾

　　經濟數據來看，越南官方披露的數據顯示，去年四季度該國GDP增速加快至4.5%，2020全年增速達到2.9%，經濟基本面正走在持續復蘇的軌道上。隨著越南繼續保持低利率目標，摩根大通預計2021年越南實際GDP增長將高達8.3%。

　　同時，財政赤字去年占到GDP的4%。摩根大通表示，預算平衡情況好于預期，這樣的預算表現為必要時進一步刺激經濟提供了空間。

　　此外，區域供應鏈的進一步整合、以及科技產業與北亞供應鏈的可觀前景，可能會進一步提振越南的出口和制造業產出。

　　分行業看，摩根大通認為尤其銀行、IT、房地產和非必需消費品行業公司，將大幅受益于經濟改善和結構性增長。

　　3． 強大的外資流入

　　摩根大通注意到，雖然越南當地投資者刺激了流動性并推高市場，但過去幾個月來，外資則一直呈現凈流出態勢。

　　該行認為，有強大的驅動力使得2021年這一趨勢得到扭轉，如風險溢價較低、美元疲軟、潛在增長高于實際增長、以及外資目前在越南較低的持倉水平。

　　此外，MSCI指數中前沿市場權重不斷增加、以及股市改革后可能被重新歸類為新興市場，也將推動更多外資流入越南市場。

　　4． 相對于東盟主要市場更具吸引力的估值水平

　　摩根大通預計，2021年越南股市將錄得15倍市盈率，介于馬來西亞和新加坡股指之間。

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責任編輯：劉玄逸