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昨天，我們在《又來四兩撥千斤？美聯儲購買4.3億公司債 多家行業巨頭上榜》中分析了美聯儲企業信貸便利工具的最新政策動態：自5月19日至6月17日，美聯儲共購買ETF和“單個”公司債共57.22億美元。其中，美聯儲目前共持有86家公司的118支公司債，總計為4.289億美元。
兩周前，美聯儲宣布了啟用二級市場信貸工具（SMCCF），緊接著在今天，美聯儲應對本次危機的九大緊急信貸工具的最后一項----一級市場企業信貸便利（PMCCF）也宣布啟動運行。
在某種程度上，在一個月內接連啟用兩種信貸支持工具，這加大了美聯儲托市的決心，因為此前運行的二級市場信貸工具只能影響資產的價格，通過市場傳導為公司提供支持；而從今天開始，紐約聯儲將通過一級市場信貸工具直接為公司提供資金。
該計劃于3月23日首次公布，當日標普500指數觸及危機后低點。
紐約聯邦儲備銀行今天宣布，一級市場企業信貸工具（PMCCF）已開始運作，并于6月29日開始使用。紐約聯邦儲備銀行還公布了相關的認證表格、其他交易文件和相關材料，以及關于使用該工具的其他常見問題。
PMCCF為符合資格的發行人提供公司債務的融資擔保，并可用于（i）作為債券發行中的唯一投資者購買符合資格的債券，以及（ii）在發行時購買辛迪加債券的部分（最高25%）（“共同投資者”交易）。
作為PMCCF正式推出的一部分，美聯儲在發布會上表示，定價將根據發行方具體情況和市場情況而定。價格也將受到與可比期限國債的最小和最大利差的限制。
“金主”or“污點”
5月29日，美國企業債券發行量以有史以來最快的速度達到1萬億美元，美國高等級債券2020年的銷量約為去年的兩倍。此前，既然美聯儲已經通過廣泛公司債市指數在二級市場為美國企業提供了信貸支持，美聯儲現在持有的企業信貸相關資產已經達到了近90億美元，現在又啟動PMCCF勢必將會引起又一波發債高峰。
美聯儲在聲明中表示，“ PMCCF隨時準備在困難時期向合格的公司債券發行者提供信貸，PMCCF相當于資金后盾，支持市場流動性和大型雇主的信貸可用性。”
也有分析人士稱，PMCCF或許可能帶有“污點效應”，作為真正的緊急信貸工具，PMCCF在一級信貸市場直接向美聯儲發債很可能被公眾和投資者理解為企業生存有著較大風險，對企業的經營和信用產生影響，因此可能會有企業為避免沾染“污點”而不愿意直接向美聯儲發債借錢。
美國前景風險巨大
美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟前景仍存在很大的問題，而他在本月早些時候就表達了對經濟增長的擔憂。
鮑威爾表示：“產出和就業仍遠低于衛生事件前的水平，經濟前進的道路異常不確定，且很大程度上將取決于我們在控制衛生事件方面的成功。”他補充稱：“在人們確信重新從事廣泛的活動是安全的之前，不太可能實現全面復蘇，前進的道路還將取決于各級政府采取的政策行動，以提供救濟，并在需要的時間內支持恢復。”
雖然近日美聯儲已經逐步縮小國債的購買力度，資產負債表已經有所縮減，但分析人士認為，美聯儲將支持的目標重點轉向企業，未來美聯儲仍將維持寬松立場，其資產負債規模也大概率進一步增加。
助長金融泡沫
有分析人士稱，美聯儲此番操作這相當于，如果“大型雇主”（當前垃圾債利率約為4%）需要一個幾億納稅人擔保基金，他們只需要打電話給紐約聯邦儲備銀行，然后中央銀行將立即提供他們的資金。如果公司遭受毀滅性的損失，貸款受損，會發生什么？財政部的投資最終將成為預算單上的赤字，最終一切還是要納稅人來承擔。
換句話說，美國企業們只需想辦法與美聯儲取得聯系，向美聯儲出售債券然后使用收益來回購股票，確保在下一次美聯儲救助之前他們的債務泡沫會變得更大，而不會考慮大量僵尸公司的股東將借此獲利。（新浪美股 林克）
責任編輯：張國帥
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