由于估值過高，許多投資者多年來一直對亞馬遜（AMZN）的股票視而不見，這也讓他們錯過了巨大的長期收益機會。

　　但還有其他方法可以從亞馬遜的成功中獲利，包括投資兩家亞馬遜的供應商。不僅股價便宜得多，而且預計今年的營收和盈利增長將超過亞馬遜。

　　這兩家公司是Air Transport Services Group（ATSG）和Kornit Digital（KRNT）。它們是共同管理最近獲得Morningstar四星評級（滿分五星）的基金Buffalo Emerging Opportunities Fund（BUFOX）的兩位基金經理Craig Richard和Doug Cartwright的最愛。這兩位基金經理在2月5日的一次采訪中討論了這兩支股票。

　　在仔細研究這個基金及其策略之前，以下是這三家公司的一些基本數據：

　　基于FactSet調查的分析師給出的預測，亞馬遜未來12個月的遠期市盈率是最高的。其他兩家公司的交易價格則低得多，預計今年的增長速度將超過亞馬遜。從2020年的預測來看，預計ATSG的增長速度將超過亞馬遜，而KRNT將繼續成為三者中營收和盈利增長最快的一位。

　　兩家較小的公司都嚴重依賴亞馬遜，因此亞馬遜擁有這兩家公司的認股權證。這兩家公司只有七位分析師有對其進行評級。

　　Air Transport Services Group

　　ATSG主要業務是購買二手波音737、757和767飛機，翻新為貨運機，然后租賃給其他公司。該公司股票市值約14億美元，于12月宣布與亞馬遜進行進一步深度合作，額外租賃和運營10架波音767，同時延長20架 亞馬遜已經租賃的波音767的協議時長。

　　ATSG為飛機提供工作人員，并處理其運輸亞馬遜產品過程中的維護、保險和倉儲問題。亞馬遜支付燃料費用。

　　“由于不再和FedEx（FDX）以及美國郵政合作，亞馬遜必須通過ATSG及其競爭對手Atlas Worldwide（AAWW）才能解決外包運輸問題同時不購買飛機，因為飛機的資本支出很高。亞馬遜未來也有可能為其他公司提供運送服務，”Cartwright表示。

　　他估計，一旦新飛機部署，ATSG超過一半的收入將來自亞馬遜，另外25%的收入來自DHL。

　　作為新協議的一部分，亞馬遜獲得了額外的認股權證，使其有權購買39.9%的ATSG普通股，高于之前的33.2%。

　　自12月20日（和亞馬遜的新合同公布前一天）以來，ATSG的股價截止到2月5日已經上漲了33%。這意味著亞馬遜認股權證的市值也有所上漲，這“降低了亞馬遜與ATSG做生意的整體業務成本，”Cartwright表示。

　　亞馬遜與AAWW簽訂了類似協議（包括認股權證）。然而，Cartwright說，他和Richard避開了AAWW，因為“這家公司資產負債表比ATSG的情況糟糕”。他表示：“ATSG的債務約為2019年EBITA的1.5倍，而AAWW的債務則將近4倍。”

　　Kornit Digital

　　KRNT生產用于紡織品的印刷設備。亞馬遜運營的三家印刷廠（分別位于達拉斯，費城和波蘭）都使用從KRNT購買的設備和墨水，該公司市值為6.78億美元。Cartwright說，來自亞馬遜的收入占公司營收的15%左右，而體育用品銷售商Fanatics則提供約11%的營收。

　　“在達拉斯工廠，亞馬遜購買了50到60臺打印機，每臺打印機售價約40萬美元。平均而言，每臺打印機每年消耗大約10萬美元的墨水，”Richard說。“因此，墨水約占收入的50%，而墨水的毛利率為80%，而打印機毛利率只有約為35%?！?/p>

　　亞馬遜與KRNT也簽訂了股權協議，新的協議讓亞馬遜對KRNT股票的可認購股權上升到9%，因為總產品購買額接近1.5億美元。

　　Cartwright對KRNT的增長前景充滿熱情，這不僅是因為亞馬遜正在銷售的定制服裝需求不斷增長，同時因為KRNT計劃今年推出可在聚酯上印刷的油墨。

　　目前，聚酯上的定制印刷不能用油墨完成，因為它需要高溫來熔化材料。因此，它通過傳統的絲網印刷來完成，這對環境有害，需要大量的產品來進行生產，并且在中國進行。

　　“這使Nike（NKE）、Under Armour（UAA）和Lululemon（LULU）都成為了他們的潛在客戶，”Cartwright說。

　　Cartwright和Richard的The Buffalo Emerging Opportunities Fund管理著超過8200萬美元資產，持股一般在50到70支股票之間，最近3年年均回報率達到19.9%，超出標普500、羅素2000以及Morningstar小盤成長股基金平均回報率。

責任編輯：張國帥