全球最大的專注投資中國股票的基金經(jīng)理表示，他已開始降低現(xiàn)金水位，投資組合也由防守轉(zhuǎn)為進攻性更強，因為相信市場風險大部分已釋放，中國會有更多積極措施出臺支撐經(jīng)濟和金融市場。

　　“我們覺得國內(nèi)政策已經(jīng)到了一個拐點，”瑞銀中國精選股票基金經(jīng)理施斌在最近的致客戶報告中稱，今年該基金的現(xiàn)金水平最高接近20%，截至9月底已降至16%，還會持續(xù)下降。“相信會有更多積極措施會慢慢宣布，從這些信號來看是比較正面。”

　　根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，在500余支成立至少五年、投資中國比重達五成以上的股票基金中，瑞銀中國精選的規(guī)模最大，管理資產(chǎn)52.9億美元。根據(jù)基金數(shù)據(jù)，截至9月底，騰訊為該基金第二大持股，占比達9.4%，僅次于阿里巴巴。

　　上證綜指今年以來已下跌逾21%，香港恒生指數(shù)跌逾17%，在全球主要股指中處于倒數(shù)之列。不過，在領導層接連出面喊話維穩(wěn)市場、國家隊據(jù)稱入市后，越來越多的外資基金表示，便宜的中國股票提供了入場機會，只待宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)的信號。

　　施斌表示，今年中國股市下跌主要是系統(tǒng)性風險影響，來自于中美貿(mào)易戰(zhàn)及國內(nèi)政策變化兩方面的因素導致。如今隨著政府高層表態(tài)，明年還會有擴大減稅降費等措施，加上當局支持改革開放的態(tài)度、和強調(diào)對民企國企平等對待等，政策底訊號明確。

　　至于貿(mào)易戰(zhàn)，“我們認為還是有可能達成協(xié)議，因為貿(mào)易戰(zhàn)對雙方都不利，”施斌稱，美國最近市場調(diào)整可能反映投資者對貿(mào)易戰(zhàn)的擔心，且美國與很多國家都打過貿(mào)易戰(zhàn)，最終都達成協(xié)議，所以雙方談成的可能性還是有。

　　聚焦教育、醫(yī)藥龍頭

　　他稱，目前股票估值已經(jīng)低于5-10年平均值，隨著政策已到拐點，風險大部分已釋放，接下來應該有反彈空間。不過投資者信心可能還需要一段時間恢復，市場不會馬上回到調(diào)整以前的狀態(tài)。

　　“我們組合原本是防守，現(xiàn)在變成進攻性更強一點，”施斌說，依然聚焦長期看好的行業(yè)，如教育、醫(yī)藥板塊等，選擇龍頭公司；近期也加碼一些金融股，認為短期中國經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的可能性不大。

　　施斌的基金過去三年回報逾10%，表現(xiàn)打敗逾九成同業(yè)；但今年以來下跌近18%，一大原因是其重倉騰訊。施斌稱，總體上依然認為騰訊是優(yōu)秀公司，但今年主要受游戲監(jiān)管審批政策的變化影響，且在高基礎上持續(xù)增長有一定難度。

　　他說，騰訊需要發(fā)展其他業(yè)務讓收入更加多元化，并需要一點時間調(diào)整，“長遠可以的話短期痛苦要忍受一下，長期覺得還是可以從公司中得到回報”。

　　原創(chuàng)： 彭博 彭博Bloomberg

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責任編輯：郭明煜