追隨摩根大通強勁表現，美國第二大行美國銀行三季度營收和利潤皆超預期，凈利潤大漲32%，信貸損失撥備減少至7.16億美元，遠低于市場預期的9.642億美元。但交易業務喜憂參半，股價平開低走，最深跌近3%，收跌創11個月最低。

　　緊追上周五摩根大通等華爾街大行的腳步，美國資產值排名第二大的美國銀行（交易代碼BAC）交出了靚麗的三季度財報，每股收益大漲43%，營收和利潤皆超出市場預期。資產負債表質量改善，信貸損失準備金意外下降。但交易業務喜憂參半，股票業務收入同比下跌3%，遜于預期；投行業務營收同樣令人失望。

　　美國銀行周一基本平開，隨即轉跌，盤中最深跌2.9%。尾盤時跌幅收窄，最終收跌1.9%，報27.92美元，創2017年11月底以來最低，今年以來累跌逾5%。投行Raymond James下調美國銀行（BAC）目標價至33美元，此前為34美元，評級依舊為跑贏大盤。

（上圖來自雅虎金融，紫色為美國銀行股價，藍色為標普大盤走勢）

　　上周五美國資產值排名第一、第三和第四的摩根大通、富國銀行與花旗集團發布利好財報，股價卻高開低走，與今日美國銀行股價表現一樣差強人意。這種財報好但股價漲幅維持不了的走勢耐人尋味：

華爾街普遍對美股三季報持樂觀預期，FactSet數據顯示，三季度標普500成分股盈利增長或高達19%，2018年全年的盈利增長會超過20%。在周三和周四美股經歷2月以來最大跌幅、道指兩天抹去1300點的“十月屠殺”之際，市場寄希望于三季度財報期提振后市走勢。

從銀行財報首秀可以看出，今年的三季報也許不能為大盤帶來如期的支持，反而會帶來更多的動蕩。MarketWatch分析指出，三家大銀行盈利基本符合預期，利潤同比增速均為兩位數，卻無法點燃股市熱情，甚至不能對自家板塊（金融/銀行）形成支持。

三家銀行的財報都不乏值得喝彩之處，但投資者看起來不為所動，道指盤中率先轉跌，日振幅近450點，標普500大盤一度接近平盤，隨后重回盤初水平。這一大趨勢說明，美股將在三季報期間繼續尋找底部位，而非已經筑底完成。投資者將嚴格審查每一份財報，企業面臨嚴峻考驗。

　　在關鍵數據方面，公司季度營收增長4%，至228億美元，超出市場預期的226億美元；凈利潤大漲32%，至72億美元，EPS每股盈利漲至0.66美元，超出預期的0.62美元。凈息差上升4個基點，至2.42%，超出分析師的預期1個基點。

　　與摩根大通 CEO戴蒙一樣，美國銀行CEO Brian Moynihan也發表了對美國經濟的樂觀評論，稱“美國經濟穩健、消費者支出健康”。公司消費者貸款增長6%，隨著消費房地產和能源貸款表現改善，凈沖銷率降至近十年來最低，延續了上周摩根大通、花旗和富國銀行的財報趨勢。

　　美國銀行三季報亮點還包括：平均股本回報率（ROE）為11%，高出作為行業門檻的10%，平均資產回報率1.23%；巴塞爾協議III普通股一級資本比率為11.4%，符合市場預期；信貸損失撥備7億美元，大幅小于預估的9.691億美元。

　　公司凈利息收入增長6%，至119億美元（按全額課稅計算為129億美元），創2011年以來最高，略低于市場預期的120.53億美元。凈利率為2.42%，較去年同期增加6個基點，反映了利差改善帶來的好處，部分被較低收益的全球市場資產增加所抵消。剔除全球市場，凈利率為2.96%，較去年同期增長13個基點。

　　美國銀行表示，隨著利率走高，仍將對NII有利，并預計在未來12個月，利率收益率曲線+100個基點的平行變動將使NII獲益29億美元，主要受短期利率走高的推動。

　　美國銀行信貸損失準備金的下降抵消了NIM的溫和疲軟。美國銀行信貸損失準備金下降1.18億美元，至7.16億美元，低于去年的8.34億美元，也低于分析師預期的9.69億美元。這一降幅與摩根大通、花旗和富國銀行上周觀察到的趨勢一致。

　　在資產負債表中，97億美元的貸款和租賃損失準備金占貸款和租賃總額的1.05%。由于消費者和商業方面的改善，不良貸款（NPLs）較今年二季度減少了7.43億美元，商業儲備的不良利用暴露較二季度減少了7.6億美元。

　　盡管資產負債表的質量總體上有所改善，但美國銀行公布的貸款和租約數量略有下降。今年第三季度，貸款和租約從9.35億美元降至9.31億美元，而業務部門的貸款下降了100萬美元。

　　與此同時，公司消費者銀行業務和全球銀行業務的存款繼續增加，但財富管理業務的存款略有下降。

　　在支出方面，非利息支出在本季度下降了2%，至131億美元，公司稱“原因是人員和非人員支出都有了廣泛的改善”。美國銀行今年的目標支出為530億美元，截至第二季度，它有望實現這一目標。此外，美銀的效率比在第三季度提高到57%；205K的員工總數較第三季度減少了2%，反映出非銷售專業人員的減少，以及對消費銀行、GWIM和全球銀行業的初級銷售專業人員的持續投資。

　　但公司交易業務表現在三季度喜憂參半。總銷售額和交易收入為31億美元，同比下跌3%，不及市場預期的31.5億美元。這主要是公司股票業務營收為10億美元，同比下跌3%，不及市場預期的10.6億美元。而公司的FICC業務同比下跌5%，至21億美元，但好于市場預期的20.8億美元。公司投行業務營收同樣令人失望，季度營收12億美元，不及市場預期的13.3億美元。

　　美國銀行的消費銀行業務也受到利率上升和非利息收入小幅下降的影響，信用卡收入和服務費用的上升，遠遠抵消了抵押銀行收入下降的影響。

責任編輯：張國帥