美股市場(chǎng)在一波激烈的下跌后，終于迎來(lái)了連續(xù)四個(gè)交易日的反彈。但是這是否就代表著下跌行情已經(jīng)見(jiàn)底了？Market Watch的專(zhuān)欄作家找了8個(gè)市場(chǎng)專(zhuān)家詢(xún)問(wèn)他們關(guān)于市場(chǎng)見(jiàn)底的意見(jiàn)。

　　1．賣(mài)方疲勞

　　Nuveen Asset Management的首席市場(chǎng)策略師Bob Doll想要看到股票市場(chǎng)在下跌中出現(xiàn)更低點(diǎn)位的賣(mài)壓。他通過(guò)觀察那些創(chuàng)52周新低的股票名單，想要找到出現(xiàn)成交量減小、跌幅減小的情況。到目前為止，出現(xiàn)了一點(diǎn)微小的希望。

　　“刷新新低的情況下，強(qiáng)度出現(xiàn)了減小，這就是關(guān)鍵。”Doll談?wù)撋蟼€(gè)周四的拋售時(shí)表示。

　　但是現(xiàn)在要給出綠燈還為時(shí)過(guò)早。

　　“我們可能還有繼續(xù)測(cè)試幾個(gè)星期的波動(dòng)性，” Navellier & Associates的Louis Navellier表示，他希望看到成交量出現(xiàn)干涸以重新測(cè)試低點(diǎn)的信號(hào)。“如果有美聯(lián)儲(chǔ)的人出來(lái)講話，并且安慰一下市場(chǎng)，是最好的。”

　　Robert W． Baird的首席投資策略師Bruce Bittles尋找的則是在下行動(dòng)能已經(jīng)跌破后出現(xiàn)的信號(hào)。他想要看到紐交所出現(xiàn)連續(xù)兩日的上漲成交量達(dá)到下跌成交量至少10倍的情況（不一定要是兩個(gè)連續(xù)交易日。）

　　“這一點(diǎn)就能讓我確定安全了。你需要看到下行動(dòng)能被打破，”Bittles表示?！胺駝t，即使上漲了，你也不敢信任。”

　　2．飛往避險(xiǎn)天堂的航班

　　Leuthold Group的首席投資策略師 Jim Paulsen認(rèn)為一旦出現(xiàn)了防御性的飛往避險(xiǎn)資產(chǎn)的航班，一般就是停戰(zhàn)的信號(hào)，一般來(lái)說(shuō)市場(chǎng)的驚慌也就到底了。對(duì)于他來(lái)說(shuō)，指的就是投資者一窩蜂購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債、美元、黃金以及例如公共事業(yè)和消費(fèi)者必需品股這樣的防御性股票。

　　而對(duì)于多頭現(xiàn)在只有壞消息。因?yàn)槊绹?guó)國(guó)債價(jià)格還沒(méi)見(jiàn)底，美元指數(shù)僅小幅上漲，黃金和金礦股ETF實(shí)際上在市場(chǎng)下跌時(shí)也一起上漲了。而公共事業(yè)和消費(fèi)者必需品股票也沒(méi)有上漲。

　　“我仍然沒(méi)有看到恐慌停止的信號(hào)，不管是從市場(chǎng)行為還是媒體報(bào)道上，”P(pán)aulsen表示?！拔也挛覀儗?huì)在這次調(diào)整前刷新目前的低點(diǎn)?！?/p>

　　但是他也說(shuō)這只是一個(gè)猜測(cè)。

　　“我感覺(jué)很不舒服，但是我還沒(méi)感覺(jué)到恐懼，” Robert W． Baird的Bittles 表示?！拔蚁胍吹紽AANG股票出現(xiàn)暴跌行情，”他表示。

　　3． “大嘔吐”時(shí)刻

　　拋售階段的結(jié)束一般都有一種行情：那就是在開(kāi)盤(pán)時(shí)放量大跌，之后快速反彈，最終平靜下來(lái)。這是我們?cè)趯ふ易罱K一波洗盤(pán)時(shí)候需要找的信號(hào)。

　　4． 更多的恐懼

　　之前作者曾經(jīng)告訴自己的讀者，十二月和一月需要謹(jǐn)慎，平掉那些你持懷疑態(tài)度的倉(cāng)位，提高購(gòu)買(mǎi)力，避免使用杠桿。原因是：情緒在市場(chǎng)之外都非常高漲，這就意味著在市場(chǎng)內(nèi)的情緒實(shí)際上是相反的。

　　同樣的道理，既然市場(chǎng)已經(jīng)陷入低谷，那么當(dāng)情緒急劇下跌并且恐懼情緒變多時(shí)，我們就會(huì)知道這是一個(gè)更加安全的時(shí)機(jī)。 一個(gè)很好的方法就是Investors Intelligence 看漲/看跌比。 尋找跌到2以下，尤其跌破1的走勢(shì)，以就是看跌情緒到極致的信號(hào)。 上周中值為3.51。 所以它還有好一大段路要走。

　　同時(shí)要註意媒體的消極情緒。 最近與2008年拋售的對(duì)比只是一個(gè)開(kāi)始。 這是一個(gè)令人鼓舞的反向信號(hào)。（而且，不，這不是2008年的重演。）

　　The Leuthold Group首席投資官Doug Ramsey希望看到芝加哥期權(quán)交易所追蹤的三天股票投資/賣(mài)出比率高于0.85。 這表明投資者對(duì)購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)，一種防御策略的興趣增強(qiáng)。 到目前為止，這個(gè)比例還沒(méi)有達(dá)到這個(gè)水平。

　　Ramsey說(shuō)：“我感到驚訝和困惑，這個(gè)還沒(méi)有長(zhǎng)得更高。底部可能在未來(lái)兩周?！?/p>

　　5． 保險(xiǎn)的價(jià)格

　　Bear Traps Report的Lawrence McDonald觀察了投資者對(duì)CBOE波動(dòng)率指數(shù)VIX期貨或VIX期貨支付的價(jià)格。 如果與8個(gè)月的合約相比，他們?yōu)槎唐诤霞s（2月到期）支付了大量的資金，這就是一個(gè)恐懼達(dá)到高峰的跡象。 現(xiàn)在他看到了這個(gè)情況，這意味著釋放壓力的反彈可能即將到來(lái)。

　　相比9月到期的期貨，投資者對(duì)2月到期的期貨負(fù)的價(jià)格更高。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)2011年首次爆發(fā)希臘退歐危機(jī)的時(shí)候，這一比例為10.4。而當(dāng)市場(chǎng)在2016年初大幅調(diào)整的時(shí)候，這一比例只有5.1。

　　6． 明確的劃分之線

　　一些投資者給整體市場(chǎng)定下一個(gè)自己覺(jué)得合適的估值，然后等待市場(chǎng)跌到這個(gè)點(diǎn)位的時(shí)候就買(mǎi)入。對(duì)于管理者 Guinness Atkinson全球能源基金的Will Riley來(lái)說(shuō)，他預(yù)期的標(biāo)普500遠(yuǎn)期市盈率是16倍，也就是說(shuō)市場(chǎng)得下跌到2450點(diǎn)。

　　“很明顯市場(chǎng)可以超過(guò)這一水平，但是這是我們認(rèn)為能夠部署資本的點(diǎn)位，”他表示。

　　7． TRIN（阿姆氏指標(biāo)）

　　市場(chǎng)中有一個(gè)尋找短期底部的技術(shù)指標(biāo)叫做TRIN（Trading Index，阿姆氏指標(biāo)）。這一指標(biāo)是由市場(chǎng)中上漲的公司數(shù)除以下跌公司數(shù)得出的比例，來(lái)除以市場(chǎng)中上漲成交量與下跌成交量的比例得來(lái)的。當(dāng)下跌成交量相對(duì)上漲成交量出現(xiàn)大幅縮減的時(shí)候，TRIN的比例就上漲。這就是看跌情緒達(dá)到極端的信號(hào)。

　　解讀這個(gè)信號(hào)的關(guān)鍵是：如果TRIN高于2兩天就是買(mǎi)入信號(hào)，不需要連續(xù)。這是Robert W． Baird的Bittles的看法。

責(zé)任編輯：郭明煜 SF008