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來源：金融投資網(wǎng)
從大中礦業(yè)IPO上市看A股鐵礦石采選類上市公司估值：單噸鐵礦石市值均穩(wěn)定在60億元的標(biāo)準(zhǔn)線上！
2020年以來，進口鐵礦石價格持續(xù)上漲，目前處于近10年來的高位。可見，大中礦業(yè)（001203）在這個時點IPO上市，可謂正逢其時。值得關(guān)注的是，大中礦業(yè)（001203）給A股鐵礦石采選類的上市公司，究竟帶來了怎樣的套利機會？
從中澳博弈的大背景來透視我國鐵礦石行業(yè)的競爭狀況：非洲成為中國鐵礦石進口的新方向
公開資料顯示，中國是世界第一大鋼鐵生產(chǎn)國，鐵礦石消耗量占全球的一半以上，對外依存度約八成。而我國國內(nèi)鐵精礦供應(yīng)嚴(yán)重不足，85%以上需要進口。國內(nèi)主要鋼鐵企業(yè)雖然大多數(shù)自身擁有礦山，但普遍不能滿足自身需求，很少單獨對外銷售鐵精粉；獨立鐵礦采選企業(yè)數(shù)量眾多，但規(guī)模普遍較小，主要就近銷售給鋼鐵企業(yè)。
巴西、澳大利亞是中國重要的鐵礦石進口來源國。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國自澳大利亞進口的鐵礦石占總數(shù)的六成，巴西占比超兩成。
2020年，中國進口的11.7億噸鐵礦石中，60%來自澳大利亞。偏偏這是一個跟我們不太對付的國家。
這一年來，盡管我們禁了澳大利亞的煤炭、牛肉、紅酒、龍蝦……但唯獨鐵礦石，不在名單上。
原因很現(xiàn)實，也很殘酷。
作為制造業(yè)大國，中國長期以來都是世界上最大的鐵礦石進口國和消費國。但由于國際海運鐵礦石市場具有寡頭壟斷性質(zhì)，且長期被澳大利亞和巴西礦業(yè)巨頭掌控，中國對鐵礦石價格的影響力仍十分有限。
雖然我國國內(nèi)鐵礦石儲量并不低，以200億噸排名全球第四，但我國的鐵礦石品質(zhì)相對較差，開采成本高。
相形之下，澳大利亞鐵礦石不但品質(zhì)好，而且儲量還是我國的兩倍多，關(guān)鍵是開采成本還很低。
數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞鐵礦石巨頭的開采成本平均在15美元/噸以下，而中國鐵礦石開采成本高達50美元/噸以上！
正因為此，在中澳兩國貿(mào)易緊張之際，澳大利亞雖然擔(dān)心其他商品出口受阻，卻在鐵礦石上有恃無恐，甚至還想通過漲價“扳回一城”。在這種情況下，中國鐵礦石進口來源的多元化成為必然選擇。
因此，我國正在加強和鐵礦石資源豐富的國家進行合作，比如一些非洲國家就有非常優(yōu)質(zhì)的鐵礦石資源。
有消息稱，中國將通過在未來五年內(nèi)加快運行大型礦業(yè)投資項目來實現(xiàn)進口多元化。鑒于澳大利亞2020年占中國鐵礦石總進口量的60%，中方開發(fā)更多進口來源地將更具有吸引力。我國鋼鐵協(xié)會的一位高管表示，未來中國可以將澳大利亞鐵礦石替換成非洲鐵礦石，大量開采非洲的礦藏還需要四到五年的時間。
非洲是鐵礦石資源比較豐富的區(qū)域之一，其鐵礦石儲量與澳大利亞相當(dāng)，許多非洲國家有大量尚未開采的鐵礦。2020年5月，中國主要鋼鐵制造商呼吁政府增加國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量，并加大對非洲鐵礦石勘探和開發(fā)的投資。
事實上，經(jīng)歷過澳大利亞貿(mào)易爭端、巴西鐵礦石生產(chǎn)中斷之后，中企對非洲鐵礦石項目的開發(fā)和進口之路越加堅定。實際上，自大約20年前中國與非洲建立緊密的經(jīng)貿(mào)關(guān)系以來，中國對非洲自然資源的投資便具有長遠的戰(zhàn)略意義，這是支持中國在經(jīng)濟增長、國家安全和政治穩(wěn)定所必需的關(guān)鍵商品上長期尋求自力更生的重要戰(zhàn)略舉措。
我國國有和非國有企業(yè)也已經(jīng)對非洲鐵礦石行業(yè)進行了大量投資，以幫助中國實現(xiàn)鐵礦石供應(yīng)穩(wěn)定和多元化。南非目前是我國的第三大鐵礦石供應(yīng)國，毛里塔尼亞是前15大供應(yīng)國。此外，阿爾及利亞、喀麥隆、剛果布、幾內(nèi)亞、利比里亞、塞內(nèi)加爾、塞拉利昂、加蓬、尼日利亞和馬達加斯加都有豐富的鐵礦石儲量，許多中國公司正在上述國家開展勘探或開發(fā)。
大中礦業(yè)（001203）主要從事鐵礦石采選、鐵精粉和球團的生產(chǎn)銷售以及機制砂石的加工銷售。公司擁有內(nèi)蒙和安徽兩大礦山基地，已備案的鐵礦石儲量為 52，245.28萬噸，約占全國查明儲量的 6.13‰（根據(jù)原國土資源部發(fā)布的《中國礦產(chǎn)資源報告（2019）》，我國查明鐵礦資源儲量約852.19 億噸），在獨立鐵礦采選企業(yè)中具有較大的儲量優(yōu)勢。公司2018年、2019年和2020年的鐵礦石原礦產(chǎn)量為543.88萬噸、601.68萬噸和527.72萬噸。
憑借多年積累的采選技術(shù)優(yōu)勢和豐富的礦產(chǎn)資源優(yōu)勢，大中礦業(yè)（001203）已成為國內(nèi)規(guī)模較大的鐵礦石采選企業(yè)，被評為國家級綠色礦山企業(yè)、中國冶金礦山企業(yè)50 強。2020年12 月，公司被中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會評為第七屆冶金礦山“十佳廠礦”。
2020 年大中礦業(yè)（001203）開采鐵礦石527.72 萬噸，生產(chǎn)鐵精粉236.13 萬噸。現(xiàn)有礦山規(guī)劃擴建項目及安徽兩礦建成達產(chǎn)后，鐵礦石開采量將擴大到約1，500萬噸/年，年產(chǎn)鐵精粉約500 萬噸，可持續(xù)開采時間超過30 年，行業(yè)地位將進一步提升。
近年來，大中礦業(yè)（001203）的業(yè)績也是一路走高。2018-2020年，公司的營業(yè)收入分別為15.37億元、25.67億元和24.96億元，同比增長率分別為11.72%、66.95%和-2.76%；同期歸母凈利潤分別為2.09億元、4.25億元和5.89億元，同比增長率分別為56.62%、102.96%和38.75%。大中礦業(yè)（001203）的業(yè)績也在不斷穩(wěn)步上漲之中。
此外，大中礦業(yè)（001203）的盈利能力也不容小覷。2018-2020年，大中礦業(yè)（001203）的綜合毛利率分別為55.68%、47.90%和56.49%，而同期同行業(yè)可比上市毛利率均值分別為33.95%、32.99%和28.31%，可見其毛利率明顯高于同行業(yè)可比上市公司。
這也顯示出大中礦業(yè)（001203）的資源優(yōu)勢，由于大中礦業(yè)（001203）的鐵礦石原礦為自采，而外購鐵礦石原礦成本較高，因此公司的毛利率高于同行。
根據(jù)公開資料，國內(nèi)鐵礦采選行業(yè)上市公司除了大中礦業(yè)（001203）以外，主要還包括（不含鋼鐵上市公司）：金嶺礦業(yè)（000655），主力鐵礦位于山東省淄博市；河鋼資源（000923），下屬鐵礦位于南非帕拉博拉；海南礦業(yè)（601969），主力礦業(yè)位于海南省昌江黎族自治縣。以下是A股相關(guān)鐵礦石采選業(yè)上市公司鐵礦石資源儲量和二級市場估值情況對比：
從上圖可以看出，考慮到大中礦業(yè)（001203）剛剛上市，從目前的走勢來看，其股價至少還應(yīng)該有1至2個漲停板，可以發(fā)現(xiàn)，A股鐵礦石采選業(yè)上市公司的估值驚人的相似——單噸鐵礦石市值均穩(wěn)定在60億元的標(biāo)準(zhǔn)線上。
那么，按照這個估值標(biāo)準(zhǔn)，極少數(shù)擁有海外鐵礦石礦山資源的A股上市公司，其二級市場估值將得到超預(yù)期的重估空間。
責(zé)任編輯：張恒星 SF142
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