終于放量了！科創板行情或正式起航 券商股能否開啟第二春行情？

　　來源：證券時報網

　　作者：李志強

　　今日早間，大盤終于迎來久違的放量上攻，目前滬指成交1280億，6月3日，滬指全日的成交額一直維持在2000億下方。

　　科創板企業將迎密集審議

　　上海證券交易所科創板股票上市委員會定于 6月11日下午13時召開2019年第2次上市委員會審議會議。審議福建福光股份有限公司、蘇州華興源創科技、煙臺睿創微納技術首發。

　　另外，6月13日，上市委將審議瀾起科技、天宜上佳、杭可科技首發。

　　下周，已確定有寧波容百、光峰科技等7家公司將接受審議。

　　影子股方面，寧波容百影子股包括卓翼科技、兆馳股份、ST銀億、森霸傳感、江蘇陽光；瀾起科技影子股包括中原高速、新華文軒、華西股份；睿創微納影子股包括空港股份、康緣藥業、安徽水利、宏達股份。

　　以史為鑒 大盤或提前見底 科創板行情噴薄而出

　　回顧創業板誕生的歷史，2009年10月30日，首批創業板28家公司上市。當時，上證指數從2640點左右漲到3340點，漲幅近26%。

　　中小板指從4000點附近，一直漲到5600點附近，累計上漲近1600點，漲幅近40%。

　　而且當時中小板指和上證指數都在首批創業板正式上市前約兩個月之前階段性見底，見底前都出現了明顯的調整，與今年5月、6月A股的下跌情形類似。

　　無疑，科創板已經成為近期核心催化劑，證監會主席易會滿強調，科創板能夠幫助中國科創型企業跨越式發展。

　　隨著科創板完成三次全網測試、相關基金成立和頭批上會企業，科創板在規則、系統、投資者和標的方面都基本做好了準備，落地之日漸行漸近，將成為近期資本市場最重要的催化劑。

　　券商股否極泰來

　　中信建投認為，上周上交所發布科創板上市委第一次審議會議結果，后續上交所將結合上市委審議意見，出具同意發行上市的決定，并報送證監會履行發行注冊程序；證監會需要在20個工作日內對注冊申請作出同意與否的決定。這意味著科創板首家上市公司有望在6月下旬出爐，快于市場預期。預計2019年科創板公司IPO融資規模為1150億元（含超額配售融資規模），為證券業帶來投行、投資和經紀業務的直接增量收入合計65.82億元，相當于證券業2018年營收的2.47%。短期來看，6月券商板塊上行動力不足、下行空間有限，或維持橫向震蕩行情，主要原因有兩點。（1）貿易摩擦疊加利率上行，將共同抑制股市估值水平，導致高Beta券商板塊上行動力不足。（2）若股市持續下行，股票質押平倉風險將死灰復燃，監管層需采取托市措施予以對沖，從而給予券商板塊隱性的“政策底”。

　　作為科創板開通的核心受益板塊之一券商，昨天出現意外殺跌，主要受到5月份業績簡報影響，不少券商營業收入和凈利潤環比出現下滑。真正的業績增量還沒有完全爆發。5月和6月，疊加美股暴跌影響，A股持續縮量調整，相對年初的火爆行情，券商業績的短期下滑可以理解。隨著科創板開通日期越發迫近，市場成交量有望再度攀升，六月很可能將是券商業績最壞的一個月，之后將迎來業績的實質性筑底。

　　招商證券認為，當前位置（時間、估值）券商的核心催化劑（政策、流動性）均逐步發酵，券商股交易價值凸顯，建議投資者重視券商股現階段的交易性機會。政策方面，科創板第一批企業全部通過上市委審議，有望逐步進入開板倒計時階段，與之配合的監管環境、政策環境有望轉暖；流動性方面，央行行長易綱表示，中國有足夠的政策空間應對，包括調整利率和存款準備金率。同時此前表態“包商事件”是個案，有信心維護金融體系穩定，并通過多種方式適時適度投放流動性。同期關于匯率破7的市場輿論聲漸起，制約貨幣政策的掣肘有望松動，總體上看積極因素占主導，因此建議投資者堅守底線思維和逆向思維邏輯，重點關注券商的交易性機會。證券板塊率先受益于科創板政策刺激和流動性溫和改善共振。維持對證券板塊樂觀的看法，因為券商兩大核心催化劑短期確定性都較為明朗。政策方面，科創板開板進入最后幾個環節，市場情緒有望升溫，交易監管有望轉暖；流動性方面，不確定性將刺激貨幣政策的寬松預期，“包商事件”的爆發同樣需要靠流動性來撫平短期陣痛。回顧歷史，券商股的明顯表現，均伴隨著這兩方面因素的積極刺激，當前券商指數估值僅1.6X，高位回落超過20%，階段性調整充分。并且相較于保險、銀行股的短期基本面不確定性更突顯了相對價值。強烈建議投資者重點關注券商6月破位低吸的交易性機會。

責任編輯：常福強