2009年上半年，可以關注自營規模較小的以經紀業務為主的券商。行業業績呈前低后高走勢。2009年隨著股指觸底反彈、融資融券開展和承銷發行業務的擴張，中信、海通證券等大型券商機會逐漸顯現。另外，經過持續的下跌和大小非解禁利空，部分券商市凈率已經回落到3倍以下，結構性和交易性投資機會出現。

　　從估值指標上看，行業的平均估值水平是21倍PE，3.32倍PB，整體市場的估值水平是14倍市盈率和1.54倍市凈率，證券行業估值水平仍高于全部AB股的估值水平，中信證券和海通證券市凈率低于3倍。基于對宏觀經濟、金融市場和上市公司盈利情況分析，宋健認為我國券商在短期內(未來3-6個月)仍將繼續面臨不利的生存環境，維持證券行業“中性”的評級。

　　民族證券研發中心鋼鐵行業分析師羅榮晉認為：2009年鋼鐵行業景氣周期基本結束，行業整合將加劇。具體表現：鋼鐵全行業產量、消費量增速下降，2008年是中國鋼鐵工業步入調整的一年，由于從三季度開始國內鋼材市場消費急劇萎縮，導致鋼材需求量大幅下降。國內鋼鐵企業出現大面積的減產、停產。

　　由于宏觀經濟和下游主要消費行業呈現增速回落的態勢，2009年國內鋼鐵生產仍將處于零增長甚至負增長的局面。另外，從三季度開始國內鋼材價格出現連續下跌，國內鋼企業績大幅下滑，行業虧損面不斷加大，鋼鐵企業的盈利水平將大幅下降，鋼鐵全行業將進入微利時代，一批鋼鐵企業將在未來鋼鐵行業的調整期內逐步被淘汰，國內鋼鐵產能將逐步向一批骨干優勢型鋼鐵企業匯聚。

　　羅榮晉表示近期國內新增的產能主要集中于板帶材產品上，造成國內鋼材產品供給的結構性失衡，一度被業內認為是高附加值產品的板帶材產品可能將面臨更為嚴峻的市場壓力。最后他預計行業此次調整的時期將持續較長時間，行業近期的風險水平偏高，維持對鋼鐵行業“中性”的投資評級，可適度關注具有產品壟斷性優勢和區域優勢的特色鋼鐵企業。

　　民族證券研發中心化工行業分析師于娃麗認為：2009年化工行業景氣頂點已過，以采取穩健投資策略為主。具體表現為：面對經濟增長放緩的壓力，國際石油和基礎化工產品價格演繹了急速的劇烈變化，多數企業正經歷著需求下滑、庫存高企、保價限產、盈利收縮的困頓時期，行業步入下行周期，整體性投資機會缺失。

　　但于娃麗表示化工子行業眾多，并不缺乏投資機會；土地資源的稀缺、糧食的剛性需求以及惠農支農政策的推動，使得化肥生產存在穩定的基礎；新材料由于其產品應用領域多元，化解了生產過于單一集中的經營風險；快速的技術更新有助于產品外緣的擴張；行業同時受到高技術壁壘的保護，現有公司市場份額穩定，推動行業的繼續發展。

　　2009年的投資策略：關注弱周期性行業及具有技術優勢、成本優勢的企業。但2009年化工行業多數子行業產能過剩，行業整合可能造成短期沖擊，另外原油、煤炭既作為原料又作為能源，價格大幅變動將加大化工行業的成本壓力。基于此于娃麗認為2009年化工行業形勢將延續08年的下行趨勢，繼續低位運行，上行壓力較大，給予化工行業整體“中性”評級，重點推薦煙臺萬華、華魯恒升、新安股份。

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