民族證券研發(fā)中心煤炭行業(yè)分析師李晶認(rèn)為：2009年煤炭行業(yè)將繼續(xù)尋底，現(xiàn)金流相對充裕的企業(yè)具有一定的抵御性。08年1-7月，煤炭行業(yè)出現(xiàn)前所未有的高景氣特點(diǎn)。受金融危機(jī)影響，08年7月中下旬至今，煤炭需求急速萎縮，煤價(jià)沖高回落，庫存大量積壓，煤炭滯銷嚴(yán)重。從行業(yè)發(fā)展周期來看，李晶判斷煤炭行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入中期調(diào)整階段。

　　但是她認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性不大，為防止能源行業(yè)大起大落，2009年煤炭行業(yè)政策將由2008年上半年的壓制轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度保護(hù)和合理引導(dǎo)，2009年煤炭市場供過于求的壓力依然較大。從能源價(jià)格接軌的角度李晶分析，當(dāng)前澳煤價(jià)格約為90美元/噸，與原油的比價(jià)正處于歷史高位；同期國內(nèi)外動力煤價(jià)格存在倒掛的現(xiàn)象，當(dāng)前國內(nèi)動力煤價(jià)格都面臨相當(dāng)大的回調(diào)壓力。由于下游需求不振，煉焦煤和無煙煤價(jià)格預(yù)計(jì)將在目前基礎(chǔ)上下跌30%，接近2008年初的水平。但是由于08年煤炭行業(yè)盈利基數(shù)大，09年煤炭企業(yè)面臨降價(jià)減產(chǎn)。預(yù)計(jì)銷售收入同比下降20%左右，凈利潤降幅超過30%。

　　2009年的投資策略：抗風(fēng)險(xiǎn)+業(yè)績穩(wěn)定增長，她看好以下兩類煤炭企業(yè)：現(xiàn)金流相對充裕、成本控制能力強(qiáng)；逆市銷量穩(wěn)定、產(chǎn)品價(jià)格波動幅度相對較小的煤炭企業(yè)。但是李晶表示煤炭行業(yè)運(yùn)行情況持續(xù)惡化，煤炭行業(yè)政策性成本出臺將侵蝕煤企利潤空間，銷售不暢將導(dǎo)致煤炭企業(yè)現(xiàn)金流入減少，在建項(xiàng)目帶來資金鏈壓力，維持煤炭行業(yè)“中性”投資評級，重點(diǎn)推薦中國神華、中煤能源、大同煤業(yè)。

　　民族證券研發(fā)中心旅游行業(yè)分析師關(guān)健鑫認(rèn)為，2009年旅游行業(yè)發(fā)展將受到一定沖擊，重點(diǎn)關(guān)注階段性機(jī)會。

　　關(guān)健鑫分析師認(rèn)為，今年以來爆發(fā)的金融危機(jī)加劇了行業(yè)發(fā)展困境，這將對2009年我國三大旅游市場造成不同程度的影響。具體來看，入境游人數(shù)將大幅下滑；國內(nèi)游人數(shù)將保持平穩(wěn)增長，但居民旅游方式傾向于“長途變短”，旨在縮減旅游消費(fèi)支出；居民出境游出現(xiàn)“抄底”熱潮。從子行業(yè)方面來看，酒店業(yè)受沖擊程度將大于景區(qū)業(yè)。經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致居民首先縮減在住宿及交通項(xiàng)目上的旅游消費(fèi)開支，那么酒店業(yè)將先過“冬天”，倘若宏觀經(jīng)濟(jì)沒有改觀，進(jìn)一步惡化，那么景區(qū)業(yè)才會受到嚴(yán)重影響。在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、居民收入下降的悲觀預(yù)期下，游客單位消費(fèi)將縮減，行業(yè)短期發(fā)展動力減弱。但是，從長期看中國旅游業(yè)發(fā)展前景依然廣闊。

　　2009年中國旅游行業(yè)發(fā)展仍存在著機(jī)遇，“國民休閑計(jì)劃”與世博會。關(guān)健鑫分析師認(rèn)為，“國民休閑計(jì)劃”將對國內(nèi)旅游市場有一定拉動作用，并通過旅游業(yè)的關(guān)聯(lián)性帶動內(nèi)需增長。同時(shí)，2010年世博會將為上海“旅游消費(fèi)鏈”的形成推波助瀾，產(chǎn)生顯著的周邊聯(lián)動效應(yīng)，輻射華東，對旅游及相關(guān)行業(yè)起到巨大拉動作用。

　　總之，鑒于2009年我國的經(jīng)濟(jì)、社會環(huán)境將變得更為復(fù)雜，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、居民對未來經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂使得消費(fèi)者的旅游意愿受到抑制、旅游活動和消費(fèi)均受到縮減，由此減弱了行業(yè)發(fā)展的動力，行業(yè)投資評級下調(diào)為“中性”。

　　民族證券研發(fā)中心證券行業(yè)分析師宋健認(rèn)為：證券行業(yè)已跌入谷底，2009年行業(yè)回暖還需要時(shí)間。具體表現(xiàn)：市場狀況嚴(yán)峻，指數(shù)下跌、交易量萎縮、發(fā)行市場停滯，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化，下半年業(yè)績比上半年再下臺階。證券行業(yè)強(qiáng)周期性特點(diǎn)凸顯，在目前的周期性低谷階段，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場。2009年預(yù)期股票基金日均成交量維持在700億，自營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率降低，承銷發(fā)行業(yè)務(wù)將有所轉(zhuǎn)暖。通過對日均交易量的預(yù)測，宋健預(yù)計(jì)行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入將同比下降21.1%。證券承銷業(yè)務(wù)將在明年年初恢復(fù)，全年預(yù)計(jì)增長100%。

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