“創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險(xiǎn)是屬于比較高的。”姚剛表示，具體而言，有六方面的風(fēng)險(xiǎn)。一是來自上市公司經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。成長型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其盈利模式、市場開拓都處于初級階段，不是那么穩(wěn)定，在經(jīng)營上容易大起大落；二是上市公司的誠信風(fēng)險(xiǎn)；三是創(chuàng)業(yè)板上市的公司股票價(jià)格可能會出現(xiàn)比較大的波動；四是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；五是投資者盲目投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)；六是中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，創(chuàng)業(yè)板市場整體的投資風(fēng)險(xiǎn)要高于主板市場。鑒于此，“創(chuàng)業(yè)板市場推出以后，我們還要繼續(xù)加大對投資者的教育，以提示創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　對投資者尤其是個(gè)人投資者的風(fēng)險(xiǎn)警示已經(jīng)在《辦法》中用�？钐崾尽！掇k法》第三十九條規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)在在招股說明書顯要位置提示創(chuàng)業(yè)板特有的市場風(fēng)險(xiǎn)，采用統(tǒng)一文字格式，其內(nèi)容為“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場上市，該市場具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場波動風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定”。

　　對于招股說明書，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，在內(nèi)容上突出創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點(diǎn)，要求發(fā)行人在中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站、公司網(wǎng)站披露招股說明書全文，同時(shí)在中國證監(jiān)會指定報(bào)刊刊登提示性公告，告知投資者網(wǎng)上刊登的地址及獲取文件的途徑。

　　同時(shí)，為了增加創(chuàng)業(yè)企業(yè)透明度，《辦法》要求發(fā)行人在申請文件受理后、發(fā)行審核委員會審核前，將招股說明書(申報(bào)稿)在中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站預(yù)先披露。同時(shí)，明確規(guī)定申請文件受理后至發(fā)行人發(fā)行申請經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)、依法刊登招股說明書前，發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人不得以廣告、說明會等方式為公開發(fā)行股票進(jìn)行宣傳；預(yù)先披露的招股說明書(申報(bào)稿)不能含有股票發(fā)行價(jià)格信息。

　　在發(fā)行審核委員會設(shè)置上，中國證監(jiān)會表示，將專門設(shè)置創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會，在發(fā)行初審基礎(chǔ)上審議公司公開發(fā)行股票的申請。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委人數(shù)較主板發(fā)審委人數(shù)適當(dāng)增加，并加大行業(yè)專家委員的比例，委員與主板發(fā)審委委員不互相兼任。相關(guān)內(nèi)容將在修訂后的《中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法》中得到體現(xiàn)。

　　同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步突出保薦人的作用，加大市場約束�！掇k法》強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦作用，在企業(yè)成長性、自主創(chuàng)新方面，要求保薦人出具專項(xiàng)意見；在持續(xù)督導(dǎo)方面，要求保薦人督促企業(yè)合規(guī)運(yùn)作，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，督導(dǎo)發(fā)行人持續(xù)履行各項(xiàng)承諾，并要求保薦人對發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫跟蹤報(bào)告。對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的保薦期限，要求保薦人在發(fā)行人上市后三個(gè)會計(jì)年度內(nèi)履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。相關(guān)要求將納入修訂后的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》及交易所對創(chuàng)業(yè)板保薦人的相關(guān)管理規(guī)則。

　　對于證券交易所在其中所發(fā)揮的監(jiān)管作用，《辦法》第五十五、五十六條規(guī)定，證券交易所應(yīng)當(dāng)建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的監(jiān)管制度，督促保薦人履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)，對違反有關(guān)法律、法規(guī)以及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則的行為，采取相應(yīng)的監(jiān)管措施；應(yīng)當(dāng)建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的市場風(fēng)險(xiǎn)警示及投資者持續(xù)教育的制度，督促發(fā)行人建立健全維護(hù)投資者權(quán)益的制度，以及防范和糾正違法違規(guī)行為的內(nèi)部控制體系。

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